重庆市大学生金融投资意愿的影响因素研究

沈丹

摘要：为了更好地了解大学生金融投資意愿及影响因素，本文采取问卷调查的方式，利用logit模型对影响重庆市大学生金融投资意愿的主要因素进行研究。研究结果表明，大学生的闲置资金、风险承受能力、对相关知识了解程度、受金融培训教育及家庭金融教育的影响是大学生金融投资意愿的主要影响因素。同时，有针对性地提出完善大学生投资行为的对策及建议，以提高大学生的金融投资能力。

关键词：大学生  金融投资  投资意愿  影响因素

随着我国经济的不断发展，人们生活水平的提高，人们的投资理财观念也在不断增强。出于对财富增长的渴望，收益与风险并存的金融市场吸引了越来越多年轻人的目光。近年来，随着互网络金融的迅猛发展，余额宝等货币基金的兴起，其低风险、操作简单、流动性强、无资金门槛限制、利率相对较高等特点，使得货币基金深受大学生的喜爱，引起了大学生对金融投资的关注。大学生作为特殊的投资群体，他们对金融投资的兴趣和意愿如何？受哪些因素的影响？这些备受关注的问题，目前学术界还缺乏相关的研究。而客观地分析和研究这些问题，了解他们的投资意愿与影响因素，对大学生未来的金融投资具有重要的参考价值，对社会经济发展也具有积极的意义。基于这样的背景，本文采取问卷调查的方式，对重庆市大学生金融投资意愿的影响因素进行研究。

一、文献综述

Campbell [1]等发现居民的收入水平与金融投资呈强的正相关关系，收入水平越高，金融投资力度越大。Bodnaruk和 Simonov[2]研究表明，金融专业人士在金融投资方面比其他投资者拥有更多信息优势，在投资收益方面表现更为出色。Cheng [3]用描述性的行为模型来解释风险资产中的投资选择，并研究了影响投资者在风险选择中行为的定性因素，使用效用概念来解释他们的决定。

黄耀平[4]主要论述了居民家庭所面临的各种风险，以及为使家庭资产增值，应对风险可采取的几种主要家庭投资方式，提出了家庭理财的基本原则和五种家庭理财组合模型。吴卫星、易尽然、郑建明[5]认为我国居民家庭投资结构的生命周期特征在某种程度上存在，家庭投资行为的主要依据是当前的财富，极少对未来的预期收入进行套期保值。王妍 [6]认为由于我国金融市场制度不健全、国民投资行为不规范、个人承担风险能力较弱等因素的影响，使得金融投资包含着较高的风险，并提出防范金融投资风险的对策。冼卓桑、李徽[7]分析了我国家庭金融投资的现状及存在的主要问题，提出了可行的策略。任心宇等[8]对影响居民选择家庭投资理财产品的因素进行了研究，提出了相应的对策建议。

综上所述，国内外学者们对居民金融投资、投资偏好、影响因素、投资风险等方面进行了比较深入的研究，研究成果比较丰富，但对大学生金融投资意愿与影响因素的研究较少，尤其是对重庆市大学生金融投资方面的问题更是缺乏专门的研究。鉴于此，本文将对重庆市大学生金融投资意愿的影响因素进行研究。

二、研究假设

影响大学生金融投资意愿的因素很多，不仅有自身因素，也有外在环境方面的因素。本文主要从行为金融理论角度，结合大学生金融投资的具体情况。提出以下研究假设：

H1：大学生闲置资金越多，金融投资意愿越强。

随着社会经济的发展和家庭财富的增加，不少大学生除了生活费之外，开始有了一定的闲置资金，这些资金主要来源为生活费结余、奖学金、压岁钱以及勤工俭学等。由于闲置资金没有收益，需要选择一种投资方式使其增值。金融投资以其资金小、流动性高、灵活性强的特点很好地满足了大学生的投资需要。对于大学生来说，闲置资金越多，机会成本就越高，金融投资的意愿就越强烈。

H2：大学生对金融投资专业知识的了解程度越高，金融投资意愿越强。

专业知识储备量的差异性会显著影响投资者的投资行为，接受过金融专业系统训练的大学生，更倾向于对投资行为作出较为合理的分析和判断。一般来说，大学生学习和积累更多金融投资专业方面的知识，形成了有分辨的自我投资系统，能够对所得到的金融投资信息进行合理筛选。因而，大学生对相关金融投资专业知识了解得越多，更有可能将经济理论运用到投资实践中，其金融投资意愿越强。

H3：大学生风险承受能力越高，金融投资意愿越强。

不同的风险承受能力将影响大学生的投资决策，也将影响其投资意愿。风险承受能力越高的大学生，风险偏好越强，不愿意将闲置资金投资到低风险的资产中，而愿意投资到高风险、高收益的金融产品中。因而，大学生的风险承受能力越高，金融投资意愿越强烈。

H4：大学生受金融培训教育的影响越大，金融投资意愿越强。

学校开设相关金融投资课程、开展不同专题的金融投资讲座、论坛等，能够丰富大学生金融知识，树立投资理财的观念，对资产保值、增值的愿望更为迫切。同时，举办有关投资的比赛，如模拟炒股大赛等，通过竞赛的方式能够增强学生们对金融投资的兴趣，提高大学生金融投资的水平。因而，良好的金融培训教育能够增强大学生的金融投资意愿。

H5：大学生受家庭金融投资教育的影响越大，金融投资意愿越强。

家庭教育对大学生的金融投资意愿会产生一定的影响，不少大学生的金融投资观念和教育最初都来源于家庭。若家庭成员中有金融投资者，在这样的环境下，那么孩子会潜移默化地受到金融投资方面的熏陶和影响，尤其是家长有意识地培养孩子，让孩子适当参与家庭的金融投资计划，对孩子金融意识的培养更为明显，等孩子长大之后更愿意参与金融投资。因而，大学生受家庭金融投资教育的影响越大，金融投资的意愿就越强烈。

三、实证研究设计

（一）数据来源

本文的数据来源于问卷调查。问卷调查的时间为2019年6月至9月，主要通过实地访问和网上调查两种形式开展问卷调查。实地问卷调查主要到重庆大学、西南大学、西南政法大学、重庆工商大学、重庆师范大学等，对这些高校的部分大学生进行问卷调查。网上调查则是通过“问卷星”网站向重庆市部分大学生发放问卷。问卷调查共计回收问卷518份，有效问卷488份。其中，实地调查共回收270份问卷，有效问卷247份;网上问卷共回收248份，有效问卷241份。

（二）变量选取

本文选取的变量包括：大学生的金融投资意愿作为被解释变量;闲置资金、对金融投资知识了解程度、风险偏好、受金融培训教育的影响程度、受家庭金融投资教育的影响程度作为解释变量;性别、户籍地、生活费作为控制变量。研究变量的具体说明见表1。

（三）模型构建

在分析分类变量时，最常采用的是对数线性模型，当对数线性模型的被解释变量是一个二分类变量时，此时的对数线性模型也就是Logit回归模型。Logit模型常用于分析某种或某几种解释变量对被解释变量的影响程度，它是实证研究中应用最广的模型。本文的被解释变量是“金融投资意愿”，与解释变量之间是一种非线性关系，是个分类变量。因此本文采用Logit模型进行实证分析，其模型具体为：

四、回归结果分析

为了分析各因素对金融投资意愿的影响程度，本文利用488份问卷的相关数据进行实证分析。首先，运用Eviews 10.0软件对5个变量分别与控制变量进行Logit回归，结果见表2中的模型1至模型5。其次，再对全部解释变量與控制变量进行Logit多因素回归，检验结果见表2中的模型6。

从表2可以看出，六个模型的LR statistic值分别为29.44、80.77、42.49、38.30、42.31、106.53，说明这六个方程设定有效;McFadden R2值分别为0.04、0.12、0.06、0.06、0.06、0.06、0.16，说明各模型的拟合效果较好。

第一，模型一和模型六的回归结果表明，大学生闲置资金对金融投资意愿存在着正向影响。分别在1%和10%的显著水平上，与本文假设1相符。说明大学生闲置资金越多，机会成本越高，有更多金融投资的资本，金融投资意愿越强烈。

第二，模型二和模型六的结果表明，大学生对相关金融投资知识的了解程度对投资意愿存在显著的正向影响，其显著性都在1%的水平上。说明大学生对金融投资专业知识的了解程度越高，金融素养越高，投资能力更强，金融投资意愿越强。从而验证了假设2。

第三，模型三和模型六的结果表明，大学生风险承受能力和金融投资意愿存在显著正相关关系。其显著性分别在1%和5%的水平上，与本文假设3相符。这表明大学生风险承受能力越强，更偏好高风险、高收益的投资产品，金融投资意愿越明显。

第四，模型四和模型六的结果表明，受金融培训教育的影响程度与大学生的金融投资意愿存在正相关关系，其显著性分别在1%、10%的水平上，与本文假设4基本相符。说明学校开展的金融培训教育对大学生的影响越大，大学生能够汲取更多金融方面的教育与经验，对金融市场和金融产品更为了解，金融投资意愿越强。

第五，模型五与模型六的结果表明，家庭金融投资教育的影响对大学生金融投资意愿存在显著的正向影响，显著性均在1%的水平上。表明大学生受家庭金融投资教育的影响越大，能够在家庭环境的熏陶下树立更强的投资意识，投意愿越强。从而验证了假设5。

五、结论与对策建议

（一）结论

本文通过问卷调查的方式，对重庆市部分大学生进行随机调查，采用Logit回归模型，对重庆市大学生金融投资意愿及影响因素进行了研究。研究结果表明，重庆市大学生金融投资意愿总体不强烈;大学生的闲置资金越多、对专业知识了解程度越高、风险承受能力越强、受金融培训教育及家庭金融教育的影响程度越大，金融投资的意愿越强烈。

（二）对策建议

1.提升金融投资素养。大学生作为一个特殊的投资群体，要提升自身的金融投资素养，树立正确的投资观念，确立合理的投资目标，培养科学的投资理财意识，学习相关金融投资知识，提高金融投资能力。

2.增强抵御风险的能力。由于金融产品具有一定的风险，大学生要了解不同产品的风险状况，学习风险的防范方法，提高风险的控制能力。同时，合理运用资产投资组合，分散进行投资，以达到分散和降低风险的目的。

3.加强金融投资的培养。学校应将金融投资融入课程教育中，通过课程教育让大学生们意识到投资的重要性。同时，开展不同专题的金融投资讲座、论坛，向大学生们传授相关知识，为大学生提供金融投资的学习机会。

4.重视金融投资的家庭教育。家长可以有意识地培养孩子的金融投资观念，进行一些金融投资方面的家庭教育，传授一些金融方面的知识和经验，有条件的还可以适当让孩子参与家庭的金融投资。如果大学生有金融投资方面的意愿，家长可以给予适当的资金支持，引导大学生理性投资，以提高金融投资水平。

参考文献：

[1]Campbell，J.Household Finance[J].Journal of Finance，2006，61（2）：1553-1604.

[2]Bodnaruk，A.，Simonov A.Do financial experts make better investment decisions？[J].Journal of Financial Intermediation，2015，24（4）：514-536.

[3]Cheng，P.Y.K.Risk Willingness and Perceived Utilities to Explain Risky Investment Choices：A Behavioral Model[J].Journal of Behavioral Finance，2019，20（3）：255-266.

[4]黄耀平.关于家庭风险与家庭投资理财的探讨[J].科技信息，2008（09）：364-365.

[5]吴卫星，易尽然，郑建明.中国居民家庭投资结构：基于生命周期、财富和住房的实证分析[J].经济研究，2010，45（1）：72-82.

[6]王妍.后金融危机时代我国居民家庭金融投资风险及其防范[J].特区经济，2011（04）：238-240.

[7]冼卓桑，李徽.新常态下我国家庭投资理财的现状及对策浅析[J].经贸实践，2016（21）：134-135.

[8]任心宇等.城镇居民家庭投资理财的影响因素探析——以长沙市为例[J].山西农经，2019（11）：132-133.

基金项目：国家级大学生创新训练项目“重庆市大学生金融投资意愿及影响因素研究”。

作者单位：西南大学经济管理学院