公允价值计量对财务报告质量的影响研究

【摘 要】 财务报告是管理人员及利益相关者做决策时的关键依照，高质量的财务报告对于其使用者来说是至关重要的。财务报告的基础则是计量属性，一旦变化就会对财务报告质量产生较大影响。我国新企业会计准则明确将公允价值为会计计量属性之一，并运用到17项具体会计准则中，会最大限度地对财务报告的质量产生影响。文章采用2013—2017年沪深A股上市公司的财务资料，运用回归分析法得出，在其他条件不变的前提下，上市公司使用公允价值计量属性能在一定程度上提高财务报告质量。同时，财务报告的整体质量和公允价值计量水平整体来说呈现正相关关系。

【关键词】 公允价值计量; 财务报告质量; 盈余管理

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2020）05-0046-06

一、引言

财务报告能够向其使用者反映企业的整体财务情况、现金流量以及经营效益，能够体现出管理人员受托责任的执行状况。探索公允价值计量属性的水平高低对财务报告质量的具体影响，有利于更好地满足财务报告使用者的现实需求，为企业管理者改善经营管理战略提供有益的指导。

理论上，公允价值计量能及时反映市场物价以及汇率变动等因素对资产、负债可能造成的结果，可以更加准确地反映上市公司的财务状况、现金流量以及在某一阶段的经营效益。同时，公允价值的实际运用也存在一定的限制，如估值不够准确等，最终可能导致使用公允价值计量所产生的财务报告质量与理论不一致。2006年新企业会计准则实施，公允价值计量被引入其中，各种理论、实证研究层出不穷，研究者在一定程度上说明了公允价值在会计信息价值相关性中的好处，但仅仅是从财务报告质量研究的特点及报告质量总体水平来表明财务报告中公允价值计量的具体影响。因此，本文尝试从整体财务报告质量的研究角度出发，探究公允价值计量属性对财务报告质量各个方面的影响。

二、相关文献成果

（一）公允价值计量研究现状

在编制财务年报，特别是编制资产负债表时，公允价值计量水平一定要与资产和负债的细小变动相适应，而在历史成本法的计量属性下，仅仅需要较小水平的更新。这两种衡量的具体属性的矛盾是会计信息质量的相关性和可靠性[1]。有些人认为公允价值计量属性不够稳定，当市场上的价格难以获得时，公允价值计量属性将基于财务报告编制者的个人判断，这也许会导致管理层操纵，而且盈余浮动的程度会增加[2]。刘永泽等[3]认为，相比过去的历史成本，公允价值更加具有公平性，能够使得企业的资产和负债状况更加准确如实地被计量，使其具有可靠性，便于会计核算由稳定转向公平。因此，在会计准则中恰当地引入公允价值计量属性在一定程度上能够帮助资本以及市场的进一步发展。

（二）财务报告质量研究现状

孙光国等[10]表示，我国目前有关财务报告的探索关键有以下三个方面：第一，探寻财务报告质量的度量方法;第二，探寻财务报告所具有的特殊性质;第三，研究财务报告所具有的透明度和公平性。徐虹[4]提出，会计报告的质量为多个具体元素所制约，包括会计原则、所有权以及公司经营权的程度分离、管理层和决策者之间存在的利益关系等要素，同时，也从财务的报告质量等方面说明理解研究会计报告的质量的总体方法。根据FASB（1980），会计信息质量的衡量标准是决策是否具有有用性、真实性及相关性。国际会计准则理事会指出，会计报告质量的衡量特點是能否如实反映某一具体期间公司的情况。

上述研究都体现出，相关性和可靠性是反映财务报告质量所必不可少的两个具体特性。可靠性具体来说，是指上市公司会计报告所反映的内容应该稳定，具有可考察性;相关性则是，财务报告体现和展示的信息应该与管理层的经济决策有着密切联系。根据会计信息质量的要求，有必要考虑公允价值计量属性与信息的稳定性和可靠性之间的调和，以此来更好地进行决策管理、成本定价、公司治理，以稳定资本市场。

（三）公允价值计量对财务报告质量影响探究状况

公允价值计量属性的实施对会计报告质量和会计信息的影响在各国相关研究领域一直是热点。Holthausen[5]认为，应该适当地引入公允价值，方便财务报告更好地服务经营者经济决策。王治等[6]从财务报表所具有的特殊结构、会计报告附注所披露的内容出发，证明公允价值计量属性的变动所引发的效应。刘小峰等[7]则证明了公允价值计量属性无论对上市公司的各种长期所持有的资产，还是长期持有的负债以及房产投资市场都具有不可估量的重大影响。

在对会计信息的研讨之中，朱凯等[8]发现，财务报告中公允价值的引入能够显著提高会计报告的可靠及相关性。王建玲等[9]认为，使用公允价值计量属性之后，每一股净资产、净收益对于股价的解释力都能够明显加强，并且会提升会计报告的整体质量[9]。孙光国等[10]也提出，在中国新实施的会计标准中的公允价值计量属性改善了中国金融报告的整体质量。罗月乔[11]对我国A股上市公司在2006—2007年两年内的数据做出了对比剖析，探究会计信息的相关性和有限运用的公允价值两者的联系，并获得结果，我国新的会计准则下财务报告的每股资产净值能够更好地解释每股股票的价格。这一结论也强烈证明了我国的会计准则在引入公允价值之后，会计报告的整体质量和真实性完整性得到了提升。

总体而言，公允价值计量被引入我国新的企业会计准则之后，我国财务报告更加具有可靠性，使得会计报表能够更加准确真实地反映企业的财务状况和经营成果，便于企业经营管理人员拟定并改良经营决策。

然而，与此同时，国内外有关研究显示，公允价值计量属性的加入并不一定会对财务报告的质量具备正面作用。Basu[12]认为瑞典上市公司在2005年应用国际财务报告准则之后导致了更加严重的损失。Malmendier[13]指出公允价值会计准则给予管理人员带来最大限度的自主裁量权，增加了盈余管理的几率。赵艳平等[14]发现自新会计准则实行日起，管理人员就给予自身留下了在未来调节利润的机会。邓传洲[15]研究发现，上市企业出现使用金融工具分类导致盈余平滑的情况。邱昱芳等[16]认为，我国股东对股权的控制比例对财务报告、会计信息价值的可靠性会产生显著的不利后果。控股股东对信息的控制比例较高，他们就愈发能运用公允价值属性的独立自由裁量权获取非法利益，一定程度上也许会降低会计报告和信息的相关性。黄梅等[17]认为，在提高会计信息质量的同时，公允价值的引入也有明显的影响，但公允价值如果利用不当，沦为管理层用来操纵财务报表和收益管理的工具，最终对会计总体信息的相关可靠性造成不良后果，毋庸置疑，会降低会计价值的可靠性。

从以上国内外研究中可以得知，总体而言，公允价值几率加入新会计准则具有一定程度的必然性，也是我国经济发展的大势所趋，加入公允价值也许会有利于提升财务报告的真实性。然而，相关的经济环境具有各自的特殊性，会计准则中公允价值计量产生的经济后果也存在着各自的鲜明特点。例如，中国的企业控股股东股权占比高，容易运用公允价值计量牟取私利。而在西方国家，控股股东股权比例对公允价值计量的作用结果可能会有所差异。

三、理论分析与研究假设

公允价值计量是金融衍生工具最基本的相关计量方式，具有高度相关性和市场属性，可以体现上市公司的资产以及负债的总体状况。然而，在利用公允价值提高我国会计报告信息质量的同时，如果运用不当，也可能沦为企业管理层对盈余管理和利润水平进行操纵的工具，会对会计上的财务报告产生极大的不利影响。目前，国内外的部分学者的研究也表明公允价值计量会影响财务报告质量。Khan et al.[18]指出，公允价值计量属性的测量是基于财务报告的有关假设。他研究了一家上市公司的子公司，发现公允价值未完全被真实可靠地进行审计，为此，他说明了一些能够完善这一情况的对策。罗月乔[11]对A股上市公司2006—2007年的相关数据进行研究，通过使用Ohlson价格有关模型对新准则运用公允价值后财务报告的真实性、完整性和可靠性逐一进行对比，引入公允价值计量后会计报告中的每股净资产对上市公司每股股价能够更好地解释[18]。

因此，结合上述理论分析，提出假设1。

H1：同等条件下，上市企业财务报告质量和公允价值计量水平呈现正相关。

产权性质是影响我国公司治理体系和经营管理形式的重要因素。目前我国大多数的上市公司是国有企业，与非国有企业相比，国有上市企业控股股东与管理层比较稳固，相应的经营管理结构和治理效率较为落后。Bernado[19]认为，企业的所有权性质影响财务报告和会计信息质量，随着与政府部门关系密切程度的提高，部分高管对财务信息干预的可能性随之提高。因此，管理层和大股东更有可能通过操纵盈余管理来获得非法利润。这样一来，公允价值计量水平的运用受到了限制，同时，财务报告质量也难以得到保障。但是非国有企业里，股东与管理人员是该企业的所有者，自身利益与财务报告质量有着密不可分的联系，因此，他们会充分运用各种方式努力提升财务报告质量。

基于以上的研究分析，可以提出假设2。

H2：在其他条件不变的情况下，上市公司公允价值的计量属性对财务报告质量的影响在非国有企业中更为明显。

四、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文选取沪深两市A股上市企业2013—2017年的数据为样本。剔除ST、*ST公司、金融保险类上市公司以及财务数据存在缺失的公司。最后，获得1 393家公司的数据，共计6 965个样本。筛选过程如表1所示。

（二）变量设计

1.被解释变量——财务报告质量

本文的被解释变量是财务报告质量，参照《公允价值應用水平与财务报告质量关系》（章新蓉，蒋艳，2010）文中的变量设定，运用盈余管理指标评判上市企业财务报告质量，也就是ABS=DAt/At-1，等于第t年的可操作性应计利润和第t-1年总资产比例的绝对值。

从国内外的相关研究看，理论界普遍认为，管理人员大多数是使用可操控性应计利润（用DA表示）权衡盈余管理状况，就是将利润分离成可操作性利润和非可控性利润，且根据后者衡量盈余管理。

运用修正的截面琼斯模型进行运算：

=α0+α1+α2+εt （1）

上述模型中，At-1表示的是该企业第t-1年资产总额;TAt指的是企业第t年的期望总应计利润，也就是净利润与经营性现金净流量的差额;ΔREVt是指该企业第t年主营业务收入的增加量;ΔRECt表示其第t年的应收账款的增量，PPEt指的是该公司t年固定资产原值。

之后，将上述模型的参数α0、α1、α2加以运算，将β0、β1、β2代入式2，算出不可操控应计利润NDAt：

=β0+β1+β2 （2）

然后，计算出总应计利润TA和非可操控性应计利润NDAt的差额，之后就能获得可操控性应计利润DAt，代入ABS=DAt/At-1，算出详细盈余管理指标，从而对财务报告质量进行评判。

2.解释变量——公允价值计量水平

本文基于菲尔萨姆的净盈余理论，使用替代指标Gt来评估上市公司财务报告公允价值计量属性的水平。

Gt=PAt-BVt

其中，PAt代表上市公司t年的市场总价值，BVt指的是年末该企业的净值，Gt是指其未来非常盈利的期望现值。本文运用G/A，也就是t年未来非常盈利的期望现值和t-1年总资产的比例对公允价值计量属性应用程度做出评判。G/A的数值越高，表明上市公司的账面价值与公司价值的差距越大，上市公司对公允价值计量属性的利用程度越低。

3.调节变量——产权性质

上市企业的产权性质划分为两类，即国有与非国有企业。若公司是国有企业，用1表示，否则用0表示。

4.控制变量

为确保实证结论的真实性与精确性，加入股权集中度、独立董事占据比例、企业规模、当年审计报告的审计意见类别、年份、行业等变量作为控制变量，以此来研究公允价值计量对财务报告质量的影响：

Firstock表示股权集中度，选取第一大股东的股份比例进行测量。

ROIDD表示上市公司独立董事的数目与全体董事数目的比值。

Ln Asset代表的是企业规模，也就是其资产的对数形式。

Auditopinion为虚拟变量，指的是其当年审计报告的审计意见类别，标准审计意见用1表示，否则用0表示。

Year为年度虚拟变量，如果属于i年，则用1表示，否则用0表示。

Industry为行业虚拟变量，假如属于i年，则用1表示，否则用0表示。

变量见表2。

（三）研究模型

根据以上的变量设定，本文建立以下模型来验证H1：

ABS=β0+β1G/A+β2Firxtock+β3ROIDD+β4Ln Asset+

β5Auditopinion+β6Year+β7Industry+ξ   （1）

对于H2，本文在上述模型中加入产权性质虚拟变量与公允价值计量水平的交互项来进行验证，具体模型如下：

ABS=β0+β1G/A+β2State+β3State×G/A+β4Firstock+

β5ROIDD+β6Ln Asset+β7Auditopinion+β8Year+β9Industry+ξ  （2）

五、實证检验结果与分析

本文对2013—2017年的所有样本上市公司每年的财务数据，运用修正的琼斯模型分离可操作性应计利润，再计算盈余管理指标来权衡财务报告的质量。与此同时，利用上市公司未来非常盈利的期望现值与公司上一年的资产总额的比值G/A来衡量公允价值计量属性的应用水平。构建多元回归模型，验证我国上市公司公允价值计量水平对财务报告质量的影响。在进行回归剖析之前，先要对数据进行描述性统计剖析，有关统计数据的详细内容如表3。

（一）描述性统计分析

根据表3的描述性统计分析可以看出，2013—2017年样本公司盈余管理指标ABS最大值为18.5160，最小值为-7.8566，标准差为4.8792，可见样本上司公司盈余管理指标水平不一，即财务报告质量存在差异。同时，样本公司G/A的最大值为309.6500，最小值为0.0043，标准差为36.5530，表明样本公司在这五年间的公允价值计量属性水平差距较大。

（二）相关性检验

在对变量进行多元线性回归前，首先必须明确各个变量之间的相关程度，即对模型中的变量进行相关性的检验。对多元回归模型变量之间相关关系的检验情况如表4所示。

由表4可知，本文模型当中所有变量之间的相关系数的绝对值都<0.1，表示变量之间不具备明显的多重共线性问题，相关程度在合理的区间内，因此模型基本通过相关性检验，结果较为可靠。

（三）回归分析

1.模型1回归结果分析

为了验证公允价值计量属性可能对财务报告质量产生的影响，需要进一步对样本公司进行OLS多元回归，表5是根据样本公司进行线性多元回归结果整理而得。

依据表5结果可知，上市公司当年未来非常盈利的期望现值与其上一年的资产总额的比值G/A的系数为正，因此上市公司盈余管理ABS与G/A有着正相关的关系，而上市公司运营管理指标ABS与财务报告质量有着负相关的关系，G/A与公允价值计量属性的应用水平呈负相关关系，因此公允价值计量水平和财务报告的质量呈现正相关联系。而且也经过了t验证，在1%的水平显著，进而说明H1：上市企业加入公允价值计量能够提升财务报告的质量;同等条件下，上市公司的财务报告质量和其公允价值计量水平呈现正相关联系。然而两者的偏相关系数只有0.049，说明公允价值计量水平对财务报告质量的提高程度还较弱，公允价值计量并未全面展示其作用。

股权集中度的回归系数为-0.631，当年公司资产规模的回归系数为-0.005，且都没有通过t检验。上述研究结论表示上市企业的资产规模以及股权集中程度对于财务报告质量产生的作用并不突出。独立董事占据的比重越大，财务报告的质量就更高，二者正相关，通过了t检验，究其原因，笔者认为，可能是独立董事能在一定程度上抑制盈余管理，提高财务报告质量。

当年审计报告的审计意见类型的回归系数为0.637，且在5%的水平上显著，说明财务报告质量和当年审计报告的审计意见类别呈现正相关关系，但两者之间的偏相关系数较小，这可能是因为审计报告的审计意见类型大多数为标准意见，对财务报告质量的作用效果较低。

2.模型2回归结果剖析

模型2是以财务报告质量作为被解释变量，用公允价值计量水平、产权性质、产权性质虚拟变量与公允价值计量水平的交互项为解释变量，加入股权集中度、独立董事占据比例、企业规模、当年审计报告的审计意见类型等四个变量作为控制变量，以此来研究产权性质对于公允价值计量与财务报告质量相关性的影响。回归结果如表6所示。从表6可知，产权性质与财务报告质量在1%的水平上显著，二者存在负向相关的关系。同时，产权性质虚拟变量与公允价值计量水平的交互项也在1%的水平上显著，说明产权性质对公允价值计量和财务报告质量之间的关系起着调节作用。相关系数为负，但系数较小，表明产权性质对于公允价值计量和财务报告质量的相关性存在负相关的关系，但关系不够显著。

六、研究结论与政策建议

（一）研究结论

本文通过研究2013—2017年沪深A股非金融保险行业上市公司的财务年报数据和相关审计资料，以修正的琼斯模型计算出的盈余管理指标作为度量财务报告质量的标准，而公允价值计量水平则以当年未来非常盈利的期望现值与上一年资产总额的比值来度量，在控制产权性质、股权集中度、独立董事所占比重，企业规模，该年审计报告的审计意见类别，年度、行业等变量的前提下，利用多元回归模型来探究公允价值计量对于上市公司财务报告质量的影响。得到的结论如下：（1）上市公司公允价值计量水平的高低对于财务报告质量的影响较为显著，合理利用公允价值计量属性能在一定程度上提高财务报告的质量;（2）同等条件下，上市企业财务报告质量和其公允价值计量水平呈现正相关，也就是说上市公司公允价值计量属性的运用程度越大，财务报告的质量就更好，更具可靠性和参考价值;（3）股权集中程度和公司规模对财务报告质量的影响不显著;（4）独立董事所占比和当年审计报告的审计意见类型影响财务报告质量，并且呈正相关关系;（5）同等条件下，上市公司公允价值计量对财务报告质量的影响在非国有企业中更为明显。

（二）政策建议

一是完善信息披露制度，逐步建立各行业信息流通平台。信息不对称情况普遍存在。现在网络科技的不断发展为建立信息披露平台创造了可能。政府应主导建立各行业的信息披露平台，为推进公允价值的应用创造现实条件。通过信息平台的建立，可以极大地方便信息需求者获取信息，减少信息获取成本，推动公允价值的进一步使用。二是规范公允价值计量。《企业会计准则第39号——公允价值计量》准则对公允价值的定义、估值技术的级次、公允价值估计的方法都做了详细的规定，为我国公允价值计量的应用提供了指南。所有企业应严格按照准则规定，应用公允价值。同时准则还指出在当计量日不能够提供出售资产或者转移负债的相关价格信息的可观察市场时，企业站在市场参与者角度，对交易的资产或者负债进行估计。三是深化社会培训体系，培养高水平的从业人员。深化社会培训体系涉及两方面的内容。一方面，要加强对企业自身财务人员专业能力与职业操守的培训，避免损害公司利益的情况发生。另一方面，由于公允價值的评估毕竟是一项专业、复杂的工作，企业为了更加准确地确定公允价值，有时会聘请外部中介机构。为了提高公允价值在我国的实际运用效果，应发挥各个行业协会的力量，加强对中介机构的监管。●

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