海澜之家价值管理分析

(西南民族大学 四川 成都 610041)

一、公司概况

海澜之家成立于1997年，2014年海澜之家借壳凯诺科技实现上市(股票代码600398)，市值超过400亿元，成为A股最大的服装企业。海澜之家定位为快速消费必需品，业务涵盖品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售，品牌服装的经营包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等，并以平价策略占领市场，致力于将海澜之家打造成为中国男装的服装连锁品牌。

二、海澜之家财务状况分析

(一)偿债能力指标

表1 偿债能力指标

2014-2017年公司的流动比率与速动比率呈现出相似的变动趋势，均呈现出下降趋势，说明公司的短期偿债能力较弱，且有下降趋势。对长期偿债能力的分析也是对公司资本结构的分析，权益乘数和资产负债率均呈现下降趋势。表明了企业的负债程度越来越低。

总体分析可知，公司的短期偿债能力较弱，财务风险较大。未来公司可以适度加大对财务杠杆效应的利用，但是也要加大风险监管的力度，严格控制财务风险。

(二)盈利能力指标

表2 海澜之家2014-2017年盈利能力分析

从盈利能力指标来看，总资产周转率在逐年提高，然而销售净利率与净资产收益率却逐年降低，总资产净利率受总资产周转率的影响波动。自上市以来，海澜之家的每股收益逐年增长，这说明海澜之家要提高资产收益率必须增加销售收入，降低资金占用额。权益乘数逐年降低，表明了企业的负债程度，该指标越来越小表明企业的负债程度越来越低。

(三)营运能力指标

表3 营运能力指标

应收账款周转率与存货周转率呈现相似的变化趋势，2014-2016年逐年下降，但在2017年有所回升。结合前面对公司盈利能力和偿债能力的分析，可以看出，公司在加快应收账款的和存货的周转。总体来看，公司的营运能力较强，资产使用效率较高，处于行业领先水平。未来公司应该继续加强存货的周转管理，并进一步加强应收账款的回收能力。

三、海澜之家财务战略实施

(一)筹资战略

在上市之前，海澜之家的筹资模式主要围绕供应链上下游，也就是其独特的经营模式。在整个供应链中，海澜之家处于主导地位，利用商业信用，通过债务筹资筹措大量资金。另外，海澜之家也在积极寻求新的筹资渠道，通过重组上市获得外部筹资，员工持股等增加内源筹资。

(二)投资战略

海澜之家推行多元化的扩张型投资战略，符合公司整体扩展型战略的要求。海澜之家旗下女装品牌爱居兔近两年发展迅猛，成为公司利润新的增长点，为了大力发展女装，海澜之家不但与新锐设计师合作，联合打造限量系列产品，拟建设爱居兔品牌研发中心，还增资快时尚品牌，全面开展女装业务。

(三)海澜之家财务战略实施效果评价

筹资战略实施效果。通过对其筹资战略进行分析，海澜之家在权衡自身优势与不足的情况下选取了恰当的筹资战略，筹集资金满足公司运营、投资和业务整合的需求；筹资后公司资本结构稳定，维持较低的资金成本。

投资战略实施效果。通过对海澜之家投资战略实施的分析，可以看出海澜之家的投资战略与企业总体战略高度契合，通过采取扩张性的投资战略对公司内外部进行投资布局，助推公司业绩高速增长，获得长远发展。

四、建议

(一)海澜之家应该调整其债务结构，降低短期债务的比例，进而降低企业运营中的财务风险。

(二)海澜之家近年来存货占比较大，可通过加强产品质量检测、与供应商签订“附滞销产品可退货条款”的采购合同来督促供应商。

(三)提升品牌效应。海澜之间应该时刻关注国内和国际服装潮流，加强在服装产品的设计研发，提高顾客的忠诚度。

(四)创新商业模式。在销售渠道上，海澜之家应充分利用线上线下融合的O2O运营模式，争取占据更多的市场份额。

(五)提高服务水平。海澜之家应提高整体服务水平，包括销售过程中的和售后服务。