碳排放权交易价格影响因素文献综述

姜 雪

(广西师范大学 广西 桂林 541004)

一、引言

近年来，随着人类活动的越加频繁，人类活动所产生的温室气体对自然环境所造成的不良影响也越加严重。尤其是工业化后，人类活动所产生的温室气体排放量更是以前所未有的增长速度在增长，如果不人为的采取任何干预措施，地球未来的平均气温在很大概率上会继续上升，从而增加一系列灾难事件发生的概率，这样不仅会对地球造成破坏，最终也会对人类造成伤害，所以控制温室气体的排放逐渐成为了全世界共有的目标。而碳金融作为绿色金融工具之一，近几十年在全球得到了快速的发展，因为碳金融工具可以通过市场化手段，激励和约束企业提高能源使用效率和减少碳排放量，将减排的目标在企业中内部化。

清洁发展机制(CDM)为采用清洁生产技术而减少碳排放量的企业提供了融资渠道，高排放企业为了获得资金不得不进行低碳生产，从而在一定程度上推动了传统高排放行业产业的结构优化，而中国作为全球减排潜力最大的国家之一，碳市场的建设也水到渠成。2013年起，我国相继设立了7个碳交易试点市场，全国统一碳交易市场的建设也于2017年启动，虽然，截止目前几个试点市场已经运行数年，但是由于碳排放权交易价格受到多种因素的影响，且我国相对于发达国家而言对碳市场的建设较后，目前尚未建成成熟稳定的全国统一碳排放交易市场，且仍然面临着许多困难和急需解决的问题，因此，对国内碳排放权交易价格的影响因素进行分析具有一定的现实意义。

二、关于碳排放权交易价格影响因素的综述

由于欧盟碳排放交易体系早在2005年就开始运行，所以早期的文献大多来自国外，但是，随着2013起国内各碳试点市场的相继建立，各试点市场的成交价格成交量也有迹可循，许多学者逐渐将目光转移到国内碳市场的研究上来，对国内碳市场进行研究的相关文献也逐渐增加。对于碳价的影响因素可以大致从制度因素、经济因素、社会因素和环境因素这四个方面进行归类讨论。

(一)制度因素

1.配额制度

总量设置是碳交易制度设计的核心环节之一，直接关系到减排交易体系的减排目标能否完成。排放交易体系(ETS)的允许排放总量上限等于配额总量加抵消信用允许使用量之和，当配额总量过多时必然导致市场上对碳排放权需求的减少，由于供需平衡点的移动，碳排放权价格就会下降。由于碳减排在一定程度上来讲是一项政治任务，所以碳市场比一般金融市场更容易受到政府调控，政府确定的分配额度和分配机制会较大的影响碳排放权价格(李强，2019)。国外学者通过研究发现，欧盟碳市场在第一阶段中碳价过度波动的原因之一就是碳额的过度分配(Alberola，2009)。王文举,李峰也对欧盟碳市场进行了分析，指出在欧盟碳交易体系的第一、第二阶段，碳配额过剩使得碳价特别低(王文举、李峰，2016)。

2.核证减排量制度

欧盟碳排放交易体系(EU ETS)从2008年开始，准许企业使用京都信用CERs和ERUs完成一部分的履约责任，因此京都信用CERs和ERUs也成为了一种有价值的稀缺资源。对于发展中国家而言，参与清洁发展机制申请注册CDM项目，既有利于全球温室气体的减排目标的实现，也有利于企业自身的发展，所以，近年来随着我国低碳经济的发展以及碳市场的建设，我国注册的CDM项目大幅增加并且远超其他国家，企业通过申请CDM项目利用新能源或技术手段实现减排，再将合格的减排量出售给发达国家而获利，因此，碳市场中的碳排放权供给量增加，从而影响了碳排放权价格。国内学者提出CDM项目注册数量是CER二级市场价格最重要的决定因素，两者之间为负相关关系(丁可、潘焕学、秦涛，2015)。与此同时，还有国内学者表明CER还实现了跨期履约，因此也在一定程度上降低了碳交易的成本(杨帆，2012)。

(二)经济因素

1.金融资源配置效率

碳市场的建设离不开金融的支持。随着低碳经济的持续进行，我国相关金融机构已相继开发出了一些专门针对碳减排的绿色信贷产品，绿色信贷直接提高了企业的贷款门槛，在信贷活动中，那些不符合条件的高排放企业不能获得绿色信贷，企业就可能资金链短缺或者生产成本上升，为了获得贷款，企业不得不从内部进行改革，通过技术等手段，降低企业内部的碳排放水平，从而达到申请绿色信贷的相关条件。通过对我国30个省域的相关数据进行空间面板计量模型分析得出，金融资源配置效率的提升能够显著降低碳排放水平(周亚军、吉萍，2019)。当碳排放水平降低时，碳市场中企业对碳排放权的需求下降供给增加，供需平衡点移动，从而达到影响碳价的效果。

2.能源价格

能源可以分为非清洁能源和清洁能源，当非清洁能源价格上涨，如果企业在生产过程中不做任何改变，那么企业的生产成本就会上涨利润下降，为了改变这一结果，企业就有可能会通过减少生产以实现碳排放量的降低，企业实现减排目标的方法并不唯一，企业也有可能选择清洁能源进行生产，由于清洁能源的碳排放比例更低，企业很大概率上就可以控制碳排放量，如果碳排放量没有超标，企业就不用到碳市场中购买碳排放量，所以碳市场中企业对碳排放量的需求下降，根据供需原则碳价就会下降。国内学者在对我国碳市场的分析时发现,非清洁能源价格与碳排放权交易价格之间存在相关关系(赵选民、魏雪，2019)。

3.国际碳价及汇率因素

从国际碳排放权交易价格来看，由于我国碳市场的建立时间相对较后，而我国在配额的分配方式及碳价定价方面都会在适当借鉴国外做得较好的市场，所以国际市场上的碳价格及其波动也会间接影响国内碳排放权交易价格。另一方面，不同碳市场的碳价不同时可能引起投机者的套利行为(李强，2019)，所以国外碳排放权交易价也会影响国内碳排放权交易价格。国际交易又与汇率紧密相关，当人命币汇率变动使得人民币对外价值上升时，即便是国内碳排放权交易价格相对更低，套利者的套利意愿也会下降，从而间接影响国内的碳排放权需求量，达到影响国内碳价的效果。

(三)社会因素

1.相关方参与减排的积极性

相关方参与减排的积极性是影响碳排放权交易价格的主要社会因素，具体表现为企业或居民的减排意愿以及社会责任感(Ji C J、Hu Y J,、Tang B J，2018)。在碳交易体系中一般只纳入一定规模以上的排放源，但是随着碳市场的发展，碳普惠制运营而生，这个制度为了激励市民和小微企业加入节能减排活动中，将其节能减碳量也赋予价值。我国首个城市碳普惠平台于2019年在广州上线，符合条件的减排量可以在碳排放交易所中进行交易。这一制度和平台显然也会增加可供交易的碳减排量，从而在一定程度上影响碳排放权交易的价格。

(四)环境因素

1.气候环境

一方面恶劣的气候会直接降低清洁能源的产量，迫使企业不得不更多的使用传统能源进行生产，对传统能源使用量的增加会引起碳排放量的进一步增加，企业对碳排放权的需求就会上升，使得碳排放权交易价格上涨。另一方面，在恶劣的生产环境下各种器械耗能更高，高耗能导致高排放，使得企业对碳排放权的需求量上升，从而影响碳排放权交易价格。通过利用相关数据进行的实证研究表明天气因素与碳交易价格之间存在显著正相关关系(王巍,、韩丹丹，2018)。国外学者则在研究中发现温度对碳市场的影响较大，明确表示碳市场是温度敏感性市场(Alberola，2008)。

2.经济环境

碳市场受重大事件的显著影响，在2008年波及全球的金融危机中，碳市场的价格发生了明显的大幅下降。国外学者通过宏观经济、金融和商品市场的数据研究了国际经济形势冲击对碳现货以及期货价格影响的传导机制，发现全球性经济衰退使得碳价下跌(Chevallier，2011)。这种下跌持续到2009年初，虽然2009年也出现过短暂的反弹，但是，由于2009年的哥本哈根大会没有就《京都议定书》第二履约期达成一致协议，使得碳市场的未来仍然充满了不确定性，所以碳价在2009年出现上升之后并没有持续很长时间，而是在一定碳价范围内波动，而且没有上升到经济危机之前那么高的价格。

三、总结与建议

(一)总结

通过对相关文献的整理可以发现，国外碳市场建设较早相关文献相对更多，因此在研究碳价影响因素时要借鉴国外文献，与此同时也要结合国内情况，利用国内的碳排放权交易数据进行分析，正确认识影响碳价的各种因素，从而更好的达成减排目标，建成具有中国特色且成熟稳定的碳排放交易市场。

(二)建议

1.政府方面

首先是要加强政府与市场的有机结合，政府方面要加速相关制度的完善，大力推进全国统一碳排放权交易市场的建设，提高碳排放权的流动性，为市场参与者提供一个健康的交易环境，促使碳交易的良性循环，从而建成更加成熟和稳定的碳市场。

2.市场参与者方面

虽然我国的碳市场建设较后，但是我国作为世界上最大的碳排放国和减排潜力最大的国家之一，对于我国碳市场而言，有众多的潜在参与者，在激励企业减排的同时，也要提高广大人民的减排意识，实现全民减排，因为参与者的增加可以活跃市场，增加碳资产的流动性，有助于碳市场的建设，也有利于减排这一政治任务的完成。

3.科技投入方面

由于技术减排既能从根源上降低碳排放量又能提高企业的生产效率，所以国家应继续激励和扶持高排放企业进行技术改革，这样既能实现减排目标，又能促进那些使用传统落后方法进行生产的企业进行生产转型，促进企业在绿色经济背景下更好的发展。

4.政策制度的制定方面

由于碳市场不仅具有市场属性也有一定的政治目标，所以在碳市场政策、配额制度等的制定时既要充分考虑国内碳市场的发展情况，又要考虑到地区差异的问题，使得相关政策制度可以更好地与国内各地区的经济、生产和技术等相匹配，促进我国全国统一碳市场的建设。