银行信贷对民营企业投资效率的影响研究

辛冰川 李子龙 王艳雪

(1.沧州港务集团有限公司 河北 沧州 061000；2.河北经贸大学 河北 石家庄 050000;3.河北经贸大学金融学院 河北 石家庄 050000)

一、引言

改革开放四十年来，我国经济快速发展，经济总量已经跃居世界第二位。近年来，我国经济金融创新、信贷调控对民营企业的影响越来越大。在十九大报告中，党中央将提升金融服务实体经济的能力作为金融业发展工作的重点；之后，在中共中央的政治局会议上，习近平总书记进一步指出要深化金融供给侧改革，并再次强调了增强金融服务实体经济能力的重要性。新常态下，银行信贷对我国经济高质量的发展影响越来越大，如何进一步提高信贷供给政策的科学性和有效性也成为学界和业界重点关注的问题。长期以来，我国政府对经济进行宏观调控的重要手段之一，就是基于银行体系的信贷供给政策。同时银行的信贷供给是我国民营企业重要的资金来源，对企业的投资及发展等方面有着重要影响。如何使银行信贷供给冲击提高民营企业的投资效率成为一个值得思考的问题。

二、背景及现状分析

(一)我国商业银行信贷现状

目前，我国的商业银行已经发展成为经营存款货币的间接融资机构，专业、独立的金融服务机构，同时与保险、证券公司等金融机构进行业务结合。在商业银行的经营中仅经营货币，因此银行信贷换句话说也就是货币信贷，然而由于货币的通用性，这样使得商业银行信贷具有广泛适用性，并且还可以引导社会资源合理流动，使得社会资源得到充分利用。

(二)我国民营企业融资背景

目前我国的民营企业以中小型企业为主，大部分民营企业虽然以自有资金为主资本，然而自有资金缺乏，内部融资乏力，无法满足民营企业自身内在发展要求。与规模较大的国有企业相比，民营企业规模小，利润少，想要发展壮大，受到了明显的资金瓶颈制约。目前我国民营企业的融资渠道大约有四种形式：一是发行债券；二是发行股票；三则是民间借贷；四是银行信贷。其中，在我国，银行信贷是民营企业融资的主要来源。

三、信贷对民营企业投资效率的影响分析

(一)银行信贷如何影响民营企业投资效率

在我国企业融资的主要来源就是银行信贷，银行信贷是我国民营企业融资投资的重要资金来源。而影响银行信贷的最主要原因就是银行信贷政策。银行的信贷政策可以调整民营企业可获取的贷款水平，从而对民营企业的投资行为产生重要影响，这也是我国一项重要的宏观调控方式。而我国的信贷供给政策是由政府制定，由我国国有银行为主导的银行体系实施的，也就是说，信贷政策的制定和实施的过程中，信贷的新增部分，在很大程度上受到政府利益导向的影响，使得新增信贷具有一定的偏向性。然而，这种偏向性也影响了信贷资源配置效率，使得民营企业融资情况陷入困境，相应的导致民营企业的投资水平下降，进而影响了民营企业的投资效率。

(二)银行信贷提高民营企业投资效率面临的问题

1.民营企业直接融资渠道受限，信贷融资存在障碍

我国民营企业的直接融资渠道十分受限，我国的直接融资市场发展步伐一直比较缓慢，债务融资市场的起步时间与西方发达国家相比较晚，这使得我国目前民营企业的直接融资所占的比重一直较低，这种融资结构是极为不合理的。在这种直接融资占比较低的结构中，民营企业能够直接融资的规模所占的比例十分有限。民营企业并不是证券市场的主要扶植对象，一些大型企业可以轻松的在市场上获得资金，而小规模民营企业却不行。这种情况下，为了满足民营企业自身的投资需求，民营企业只能选择间接融资。从前文的分析中，我们可以知道，商业银行信贷作为间接融资来源，是我国民营企业筹资的主要途径。然而，民营企业在获得商业银行提供的信贷服务方面却存在着较多的障碍，难以获得信贷融资。

2.银行信贷资源配置效率低

经济下行期，地方政府更可能会通过信贷政策引导更多的一国有银行为主导的信贷资源流向一些大型企业等效率较低的企业，来遏制经济下滑问题，减少失业率，从而实现经济的增长。国有企业和大型民营企业获得了更高的信贷支持，而相对来说一些小规模、有发展空间的民营企业则很难获得有效的信贷支持。尽管信贷供给的扩张在短期内具有提振经济的作用，但在政府主导下的信贷投放使得新增资源更多的流向了低效率的国有企业和大型民营企业，造成更多的无效投资的发生，出现产能过剩与盲目扩张的问题，导致投资效率下降。

3.宏观经济波动的影响

宏观经济的波动也会影响银行信贷提高民营企业的投资效率。宏观经济的不确定性在很大程度上会导致民营企业的投资效率下降。在宏观经济形势不明朗的时候，市场价格信号等市场因素会受到严重的干扰，会降低银行经理人对投资项目的盈利水平的预测，导致银行的放贷决策会更加保守，民营企业取得银行信贷会更加困难。在这种情况下，即使民营企业的投资项目的增长机会较多，但由于没有银行信贷的资金来源，只能放弃前景较好的投资机会。而企业投资项目的增长机会越多，银企间的信息不对称程度越高，准确预期该项目前景的难度增加得越快，银行缩减贷款的程度越高，这会使增长机会较多的企业在宏观经济不确定性上升时期获取的信贷资源更少，新增信贷资源的配置效率降低，进一步的导致了民营企业投资效率的降低。

四、建议及总结

本文通过对银行信贷对民营企业投资效率的影响发现，银行信贷是民营企业投资资金的重要来源，而民营企业在通过银行信贷提高自身的投资效率的过程中，面临着很多的问题。针对这些问题，本文提出如下建议：

首先，应该积极推进我国直接融资市场的发展，拓宽民营企业的融资渠道。民营企业在获取银行信贷方面存在着众多障碍，如果民营企业可以从债券市场等直接融资市场获取投资资金，则可以很好的应对银行信贷供给变化的冲击，在银行信贷供给减少时，通过债券市场资金进行高收益的投资，达到民营企业的投资目标，从而增加投资效率。因此，通过积极推进我国直接融资市场的发展，从而拓宽民营企业的融资渠道，这样可以降低民营企业在资金上对银行信贷的依赖程度，有充足的资金对良好发展前景的投资项目进行投资，提高民营企业的投资效率。

其次，应该提高金融服务水平，提高银行信贷资源配置效率。政府应当引导银行对民营企业融资采取正确的态度，鼓励银行向民营企业提供贷款帮助和其他支持。帮助银行转变观念，尽可能的打破和消除对民营企业的“歧视”。商业银行应当明确自身的放贷标准，创立公正平等的融资制度，深化金融供给侧结构性改革，提高商业银行对民营企业的金融服务水平。地方政府也应当制定合理的银行信贷资源配置政策，要将信贷资源更多的投向中小型民营企业的效率高，前景好的项目上，而不是投向低效率的大企业、国有企业，造成信贷资源的浪费和民营企业投资效率的下降。

最后，在宏观经济波动时，应当充分发挥政府的力量，采取合理有效的信贷政策。当宏观经济波动时，民营企业的能够获取的银行信贷供给减少，并且民营企业面临的市场价格信号受到干扰，投资效率将会下降。而此时如果采取有效的信贷扩张政策，可以缓解融资约束问题，克服信贷市场的失灵情况，降低价格信号的偏误，从而帮助民营企业抓住良好的投资机会，提高民营企业的投资效率。同时，在宏观经济波动时，政府合理有效的信贷政策，可以提高宏观层面的经济增长，改善银行对经济前景的预期，从而增加对民营企业的信贷供给。

总之，银行信贷对于民营企业的投资效率的影响是十分显著的，然而却面临着一些问题。对这些问题的良好处理，可以使银行信贷提高民营企业的投资效率。本文对于在我国经济新常态下民营企业如何更好的利用银行信贷提高的投资效率，具有一定的启示。