地方政府投融资平台市场化运作解析

胡旭

摘 要：地方政府投融资平台公司经营管理机制不健全、信贷风险意识不足、融资监管欠缺等因素制约了公司进一步发展，多渠道筹措安排化债资金，切实建立市场化运作模式，成为了做好防范化解重大风险的关键。本文通过对地方政府投融资平台公司现状的调研，解析了投融资平台公司的现状及市场化运作过程中存在的问题，对如何打造新型平台公司提出了相应的对策。

关键词：化解债务  市场化运作  新型平台公司

一、市场化运作的必然性

（一）适应地方政府投融资市场化改革的必经之路

自2014年开始，中央陆续发文要求各地方政府的平台公司必须剥离政府融资职能，实行市场化转型，不得再为地方政府进行融资。

（二）市场化运作是政府防范化解重大风险的重要举措

融资平台公司通过多种方式融资为地方经济社会发展筹集资金，在基建项目、产业发展等方面发挥了一定的积极作用。同时也产生了一定的政府隐性债务，积聚了财政金融风险。

（三）市场化运作是国有企业做实、做强的现实需要

一系列的监管新规明确剥离地方政府投融资平台的政府性融资职能，依靠传统融资模式公司发展将难以为续，只有加快转型、提升盈利能力，增加自身造血机能，实现国企真正做强做大。

二、总框架与目标

国投公司作为甲市目前唯一AA+信用评级的公司，是资产规模最大的国有独资公司，集城市基础设施建设、保障房建设、土地平整、水务、粮油、运输等于一体的综合公司。今后公司将从提升国有资产质量、优化整合资源、拓宽融资渠道等方面着手，实现向自主经营、自负盈亏、自担风险的独立市场体运作。

（一）总框架

目前，国投公司下属子公司25家孙公司20家，共计45家。在平台公司实地调研分析的基础上，我们对此次平台公司转型提出了搭建“1-5+4”的总框架，1为国投公司;下设4家功能性区域公司分别为A中心区公司、B港区公司、C经济开发区公司、D新城公司，E旅发集团参照功能区域公司执行;4家综合性平台公司分别为：城发集团公司、交通投资集团公司、公用事业投资集团公司、水利建设投资集团公司。在此基础上，后续将陆续推进文旅、科技等平台公司的搭建，国投公司与下属公司原则上实行“二级层级”运行体制管理。

（二）实现的目标

结合各平台公司存在的共性问题与发展的特性需求，本次主要目标为：坚持市场导向，优化资源配置，厘清政府和市场边界，着眼市场化运营，根据实际情况和发展明确平台公司功能定位，处理好政府引导与企业主体、市场属性与公益民生属性等关系，实现国企融资与政府隐性债务的分离，推动国有资本做优做强。

三、存在的问题

综合平台公司整体情况来看，近年来总体资产负债结构与主营业务板块收入较为稳定。但存在资产流动性一般、盈利水平不高、负债经营程度偏高、经营性现金流波动幅度较大、项目管理欠佳等问题。

（一）总体盈利能力不够强

经营性现金流项目缺乏。此次涉及的平台公司不少是行政与企业管理长期并行，导致公司主动谋划意识不强，经营性资产项目缺乏。如公司中公用事业类、交通类具备一定的盈利能力，功能区营收大部分为房产出售、租赁收入，城投公司现在处于开发投入阶段，其他公司经营类资产较少。

盈利能力有待提升。近三年来，公司营收虽逐年呈增长趋势，但净利润呈逐年下降的趋势，主要是公司的管理费用和财务费用不断提高，导致资金缺口也逐年增大。

（二）项目管理欠佳

资产管理权与所有权分离，管理不顺。因基础设施的特殊性，原建设单位归属行事部门负责管理，由相关指挥部或基建办公室负责具体项目的实施与监督。后因发展经营需要，相继成立了投资发展公司，项目均并入投资公司资产，由于项目施工时间与财务入账时间的错位，一些前期已开工后期并入资产的企业，实际运作管理并未纳入投资公司。

项目跨度长，后续衔接不到位。由于项目工期长，而单位临聘人员流动较大，造成项目后续跟踪管理不力。如：污水收集管网乡镇二、三级污水管網建设，现投入近10亿元，时间跨度已经超过15年，由乡镇负责施工，乡镇工作人员轮换频繁、工程跨度长，导致财政投入的资产沉淀在乡镇，现仍无法收集到位，至今未能完成财务清算。

（三）人员历史遗留问题较多，人员混岗情况较普遍

除运输、供水、水环境、粮储外均存在程度不一的混岗情况，有事业干部或公务员在公司兼职，有事业编与企业编混岗的。混岗导致企业绩效考核难以开展落实，影响整体工作积极性。如：水投、城投及市政公司无全职工作人员，企业绩效考核无法开展。

（四）资产管理意识不强

资产未实现市场化管理。部分单位资产产权不明确，还有营业用房出租并未做到市场化、公开化，如公园产权归属，资产属市政公司，收益与管理均归市园林绿化管理所，原公园内有四个商业项目租金合计15万元/年，今年市园林绿化管理所将公园商业项目整理，只留一个项目进行公开出租招标，租金就达30万/年。

四、对策

针对市场化运作程度低、现金流项目欠缺、资产结构不合理、融资规模与城镇化建设不匹配等问题，采取如下措施：

（一）充实经营性现金流

对我市内有效资源进行摸底排查，在此基础上进行筛选适合的项目。

1、整合存量资产

对我市国有资产进行全面梳理，整理可供注入的资产清单，如国资下属的保安公司;可注入现有房土资源，通过“招、拍、挂”的方式取得土地，增大公司净资产规模，增强融资能力;注入可产生现金流或可抵押融资的资产。

2、经营业务多元化

目前平台公司业务以供水、房产业务为主，相比同级别县市，业务范围较为单一，下一步可增加旅游板块、科技板块、保安服务板块等业务，增加自身营业收入，现国投公司与石油公司合作的加油站正在筹建。

（二）开拓思路提升利润

平台公司依据自身的业务特点，去弱留强，积极开拓新项目，达到提升净利的目的。

1、减少盈利不足业务规模

平台转型减支增收两手都得抓，如近年山老区水库、水塘及附属设施数据显示，财政补贴每年均在500万元以上，但收益甚微或无收入，建议对无收益无储备防洪防灾意义的基础设施减少维护支出。

2、费用资本化

日常经营性发生的费用可适当予以资本化，从而达到增利。如利息支出可以计入在建工程、存货等有形资产，原本计入管理费用的职工薪酬也可按其具体用途相应计入项目。

五、结束语

地方投融资平台对我市经济建设做出了巨大贡献，但其也暴露出了一些债务风险等问题，从目前发展形势来看，要求平台公司从可持续发展的角度进行改革迫在眉睫，而市场化是一条可行的出路，相信在经过改革后地方投融资平台的运行会更加合理完善，继续为我市经济建设和社会发展发挥重要作用。

参考文献：

[1]舒春燕，冷知周.地方政府投融资平台市场化转型的现实困境与路径思考[J].金融与经济， 2018， 496（12）：92-95.