统计学在金融与证券领域的应用探析

2020-03-02欧阳建锋

经济视野 2020年1期

文| 欧阳建锋

就统计学专业来说，这是一门工具学科，其专业方向主要由一般统计和经济统计两部分构成。尤其在金融和证券领域中，概论极限理论和其在统计中的应用、Banach 空间概率、泊松逼近、马尔科夫收敛率、贝叶斯计算等统计学基本理论得到了广泛应用。

统计学在金融领域中的应用

（1）金融研究中统计方法的应用。为了使金融领域的发展速度进一步满足经济社会的实际需求，统计学在金融研究中得到广泛地应用。比如协整检验即Cointegration Test 可以用来检验变量之间是否存在稳定的关系而具体表现为非平稳序列的因果关系的检验，在金融领域中得到很好应用的线性误差修正模型（ECM）、基于向量自回归（VAR）模型为我国宏观经济的正常运行提供了科学合理的数据支撑，比如人民币汇率波动下的物价水平变化、有关财政和货币政策对经济增长的刺激原因分析、我国近几年货币紧缩的本质与发展态势等等。在股票市场运行趋势、金融政策等微观层面的研究领域中，针对金融数据量体定做的GARCH 模型分析、基于参数估计原理的广义矩估计（GMM）等统计方法有助于实证分析数据信息。（2）金融领域中数据挖掘的应用。数据挖掘顾名思义指的是通过分析存储在数据库、数据仓库和其他信息库中的数据以便挖掘并提取出有用的信息。数据挖掘过程可以简化为“SEMMA”方法，具体来说，就是数据采样即Sample、数据特征探索分析与预处理即Explore、数据调整即Modify、模型研发即Model、模型综合评价即Assess。保险公司等金融机构可以在工作过程中采用关联分析、聚类分析等数据挖掘方法来提取出更大价值意义的信息数据，譬如对中小企业客户关系与信用等级的分析研究、对信贷风险分析、对金融产品服务分析，此外还可以对股票供给和需求进行分析、对险种关联分析等。（3）风险管控中统计方法的应用。对金融市场的发展来说，有效应对风险至关重要，也是标志其成熟的关键。而且风险的发生通常具有一定的连锁反应，这将对金融领域的各行业产生严重影响。因此，为了使金融市场健康有序地发展，有必要加强风险管控，并结合实际情况制定适当的风险预测和应对方案。在这个过程中，统计方法可以发挥其实际作用，帮助有关工作人员科学分析数据信息以此来提高风险管理的效率与质量。比如，利用以均值方差法为核心的马柯威茨投资组合理论能够分析并总结投资损失的概率分布情况，通过收益率的方差来直观展示投资者面临的可能收益与预期收益之间的偏离程度，这是一种旨在通过分散投资的方式来规避风险的风险管理理论。为了引导投资者有效规避风险，还可以在合理选择样本的基础上创建市场走向的风向标，也就是作为投资业绩评价标准的沪深300 指数、上证成份指数等股票指数。

统计学在证券领域中的应用

在证券投资活动中，风险往往相伴而生，这种在未来发展中不确定的风险对统计学而言可以通过概率来进行表示。自1998年我国股票市场逐渐成熟后，统计学在证券领域中得到广泛应用。

1.评估上市企业财务状况。对上市企业的财务和非财务数据进行统计整理，依托大数据的优势特点，充分利用数理统计分析技术评估企业的财务状况。比如在上市企业陷入财务困境或面临破产危机时，借助分辨法、因子分析、人工神经网络、主成分分析（PCA）、多元Logistic回归分析与概率单位回归等统计方法，有利于获得以横截面数据和时间序列数据为主的面板数据（(Panel Data），然后对这些数据进行线性、非线性的回归，根据有关指标的表现来对该企业破产进行预警分析。同时，在得到模型与模型参数的基础上综合判断这些数据的经验值，既可以知悉上市企业的盈利能力与运营能力，又能够预测该企业的有关风险，从而为投资者的证券投资提供强有力的保障。

2.统计工具的应用。在证券领域中，应用统计工具可以真实客观地分析市场和价格，然后通过数量依存关系来为投资者提供一些影响因素的具体情况。第一，结构分析。既从证券市场入手来分析其与汇率、利率的波动变化和国民经济发展之间的关联度，又能够洞悉证券市场中单一证券的价值与影响。除了分析市场指数的规划设计是否合理、证券和期货价格趋势是否存在制约关系，还能研究同类型证券之间的联动关系。第二，价值预测。在价值评价中一般有三种常见的评价模型，即股利折现模型、预期现金流模型和会计盈余模型，适用于证券的未来发行及上市价格的定位分析、金融衍生证券的价格确定、证券期货价格趋势的分析与预测等情况。第三，决策评价。一般而言，利用均值、期望值、标准差、概率分布函数等统计学基本概念可以使某一证券的收益与风险更加具体可观，还能在市场风险的预控、组合投资效果的研讨等领域中应用有针对性的统计方法。第四，理论检验。简言之就是对证券价格所反映信息的完整性与市场有效性的检验，也包括对各种各样技术指数的适用性进行优化处理、对证券公司的“顺周期效应”进行对比分析等等。