国有企业中的债转股问题研究

谭阳

摘要：国有企业发展过程中的重要困境表现之一是过高的负债，高杠杆率问题已经成为国有企业的桎梏，债转股为降低国有企业负债提供了降低负债率的方式，能够解决国有企业当下发展的资金发展闲境，但是国有企业在具体债转股过程中面临着一些问题需要有效解决，为此可以实现投资主体的多元化，金融资产管理公司优化自身运营，完善相关的法律规章制度，完善资本管理市场，促进国有企业债转股的有效实施。

关键词：国有企业;债转股;问题研究

随着社会主义市场经济的快速发展，国有企业的发展方向成为了重要的探索课题之一，债转股成为目前国有企业走出资金发展闲境以及改革的重要方向之一，在发展过程中要求有效解决债转股过程中面临的一些问题。

一、国有企业债转股概述

债转股，顾名思义，指的是企业在发展过程中由于自身资本金不足，为了取消债务将银行的债权以出资方式换取股权，债转股是国有企业处理自身货币资金不足的重要方式之一。从银行角度讲，为银行处置不良资产提供了一项新的解决之策。债转股是国有企业改革与脱困的重要方式之一，具有一定的国家干预性与政策性。通过债转股，为国有企业获得了自身发展的资金，同时银行也可以处置其一些不良资产，商业银行获得国有企业的股权之后，将其打包给资产管理公司，由资产管理公司负责负责经营国有企业的股权，金融资产管理公司既可以对股权进行优化经营，同时也可以在二级市场变现国有企业股权，对国有企业与商业银行而言，均是一项利好。

二、国有企业债转股中的一些问题

1.从企业自身发展角度

国有企业债转股实施具有一定的条件，债转股一般是针对自身经济发展程度较为有限，出现资金短缺的企业，若国有企业自身的资金情况较好也并不会考虑通过债转股降低负债率。采用债转股形式促进自身经营发展，改善经营状况的国有企业多数自身管理经营也存在一些问题。债转股的实施不能作为国有企业唯一的资金救急方式，企业发展中负债过高往往是多种原因共同导致，银行利率过高只是其中的原因之一，重要原因之一是企业盲目扩大经营，超过了自身资金积累的承受能力，如此在外部经济市场发生变动的情况下就容易导致国有企业出现严重的负债，因此要求国有企业从自身经营角度人手分析改善资金短缺的解决之策。 2.从金融银行角度 国有企业债转股的实施已经证明了自身具有一些不良资产，因此商业银行运作过程中也可不比担心出现更多的不良资产。因此商业银行在对国有企业实施债转股过程中存在着增加债转股资产的现象，将部分非不良资产进行债转股处理，这种方式能够降低银行债务催收成本，通过股权的获取已经对其进行处理。

3.债转股实际运行中的问题

债转股的实施稀释了国有企业的股权，使得商业银行拥有了国有企业的部分股权，但是在债转股的实际运行过程中，虽然投资主体增加，但是国有资本依然处于较大的份额，并没有改变国有企业的整体性质，依然难以实现投资主体多元化。随着债转股的实施，要求国有企业的运作模式有一些新的变化，建立现代企业制度，运用运用新的企业经营管理模式，但是目前国有企业在长期运作方式的惯性之下依然难以改变，对其自有管理模式的改变尚需要一定時间。

4.降低风险收益

国有企业实施债转股之后，不复存在抵税作用，在税前已经扣除银行的借款利息，企业在利息成本之外还具有其他的利息数额，在财务杠杆作用的影响之下，企业的风险收益降低。

5.投资决策分散

国有企业债转股的实施，使得银行或者金融资产管理公司成为了国有企业的股东之一，可以参与到企业的投资决策等相关发展建议之中，使得国有企业投资主体出现多元化的发展方式。享有对企业投资管理的决策权，导致了投资管理决策的分散化，难以实现企业对重大事项的有效投资决定。根据债转股中的相关投资协议，企业可以在一定的时间内回购金融资产管理公司的股份，但是在回购过程中依然面临着一些问题。

三、国有企业债转股问题的解决之策

1.实现投资主体的多元化

国有企业在债转股实行过程中要求加强自身改革，在国有企业内部建立相应的转换机制，实现投资主体的多元化，引入新的发展力量，在国有企业内部建立现代企业制度，建立最新的财务管理制度，优化国有企业的内部管理与运营，实现国有企业经营管理决策的科学性与民主化。

2.金融资产管理公司优化自身运营

债转股的实行对资产管理公司也提出了一定要求，要求资产管理公司积极优化自身的运营，可以为国有企业提供资产资产等金融服务，帮助国有企业优化自身运营管理，改善现有的企业管理机制，积极盘活自身的不良资产。加强国有企业不良资产清算。加强金融资产管理公司自身的管理，建立公司董事会制度以及企业法人制度，加强对所拥有股份的有效管理。

3.完善相关的法律规章制度

国有企业债转股具体实施过程中还面临着一些法律问题，存在着一些法律上的矛盾之处，影响了债转股的充分实施，为此要求我国积极完善相关的法律法规，为债转股实施提供必要的法律支持，增加执法力度，避免出现资产流失现象，为我国资产市场的完善提供必要的法律支持，针对产权交易制定明确法律法规。目前由于地方保护主义等的存在给不良资产变现增加了难度，这需要政府进行一定的干预，积极制定相关的法律法规，加强相应法律法规的建设，在社会内建立相应的法律法规机制，避免在不良资产处理过程中出现国有资产的损失现象。

4.完善资本管理市场

要求我国在社会主义市场经济运行过程中积极完善资本市场，探索国有企业债转股发展的有效形式，将不良资产所产生的未来现金流人的收益权，与资产市场中的相关金融工具有效对接，在金融市场中建立流动价值较高以及信用等级较高的债务型证券，建立其与国有企业不良资产的有效对接方式。为资产证券化的实现建立完善的资本市场环境以及外部环境。

四、结束语

国有企业发展是目前我国社会主义市场经济发展中的重点改革内容之一，为了解决国有企业高负债率问题，可以运用债转股的处理方式，但是在目前的资产市场中存在着降低风险收益、投资决策分散等问题，要求对此做出相应的解决之策，可以实现投资主体的多元化，金融资产管理公司优化自身运营，完善相关的法律规章制度，完善资本管理市场，为不良资产处理提供有效的解决之策。

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