中国影子银行现状分析

(四川大学 四川 成都 610065)

近年来，影子银行在中国的发展非常迅速。委贷、理财、租赁、P2P等形式的影子银行导致的问题越来越多。它们已经出现在我国的金融体系当中，并逐渐发展成为商业银行的并行的融资渠道。影子银行的迅速发展极大地影响了中国的实体经济，有效弥补了企业融资缺口，极大地满足了中小企业的融资需求。因此，从这方面来看影子银行有利于社会稳定和经济增长。与此同时，影子银行也给我国的金融体系的稳定带来不可忽视的隐患，通过绕开银行体系，增加了社会融资的总量，规避了中央银行的监督和管理，并形成了一个真空区。影子银行问题应当受到足够的重视。因此，对影子银行治理的研究非常必要。

一、影子银行产生背景

2008年，美国次贷危机引发的金融和经济危机的背景中产生了影子银行的新概念，并引发业界和学术界展开了深入的讨论。虽然中国的影子银行起步较晚，但随着国内社会经济的快速发展，经济活动中对资本的需求逐渐增加，影子银行的发展越来越快。由于中国的市场经济体制正在逐步完善，经济增长越来越快，因此创造了更多的金融需求。但是，根据目前的情况分析，中国的金融体系在很大程度上无法满足日益增长的金融需求，从而为影子银行的发展奠定了基础，同时，中小企业的信贷利率受到商业银行的严格控制，而中国的金融体系尚未实现市场化，为了满足中小企业的发展需求，影子银行应运而生。影子银行作为与私人资本紧密联系的重要纽带，通过高利率从私营部门吸收的存款通过较高的利率向中小型私营企业提供贷款。从某种意义上说，中小企业缺乏金融服务体系，导致中小企业转向民间借贷，极大地刺激了影子银行的发展。

二、影子银行的风险

(一)期限错配

影子银行的长期借贷特征是显而易见的。这是由于影子银行的资金来源主要是高流动性的短期债券，而资产是长期、低流动性的各类金融产品，这些金融产品的基础资产的期限通常在一年以上。资产负债之间的长期和短期转换会导致期限错配，这是影子银行流动性风险的重要来源。

(二)流动性

商业银行通常在资产池中分配一定比例给到房地产信贷和地方融资平台信贷以提高收益，但是这些资产恰恰是风险聚集的地方。由于期限错配，短期债务到期时，银行将发行新的理财产品以满足资本支付的需求。一旦发生兑付风险，资本链将全部被牵连，导致流动性风险爆发。

(三)信用错配

影子银行属于金融创新的范畴，其产品种类不断增加，形成了错综复杂的金融体系。信息不对称引起的信用错配风险导致杠杆的持续增加，而杠杆上升带来的风险日积月累。随着基础资产的增加，信贷链挑越来越长，风险和收益不匹配，这增加了资金需求方的道德风险。一旦现实和预期产生大幅度的背离，风险将进一步放大，这将对整个金融体系的稳定性产生巨大影响。

(四)高杠杆

当资本市场上涨时，高杠杆率有助于增加回报，同时导致“逆向选择”；当资本市场下跌时，高杠杆率会促进风险增加。资产负债表的扩张和金融杠杆率的迅速上升导致了无法忽视的系统性风险。传统银行业务通常将其集中到的社会资金直接投资到实体经济中，而影子银行业务则增加了金融系统中的资金转移，降低了资金使用效率并提高了风险。随着影子银行的不断创新，资金一直闲置在金融体系中，不稳定的问题变得更加突出。

三、中国影子银行的现状

首先，商业银行仍是资金的主要来源渠道，资金主体仍然是存款人的储蓄。即使我国大量推进了利率市场化改革，但与理财产品相比，存款利率仍然缺乏竞争力。银行理财产品和信托产品的收益比储蓄存款的收益高得多，如果刚性兑付一直存在，那么投资者的违约风险趋近于为零，风险相对可控。在风险相差不大的情况下，投资者会选择利率更高的产品来获得更高的投资回报，相当一部分银行资金通过理财产品、信托基金和私人贷款流入影子银行系统。

其次，商业银行本身的客户仍是资金主要投资对象。一些公司具有融资需求，但是为了促进经济增长和，商业银行为了获得更多的利润并维护客户关系，通过理财产品来筹集资金。

而公司也通过影子银行满足了融资需求。

值得注意的是，影子银行属于银行表外业务，这在扩大贷款规模的同时，也能够满足监管的要求，表面上商业银行减少了风险资产、提高了资本充足率，还能够为一些条件无法满足商业银行风控要求的企业融得资金。

最后，商业银行在影子银行业务中仍起主导作用，而信托、租赁、证券等非银金融机构起通道作用。前文提到，影子银行是由商业银行为了规避监管、满足瑕疵客户的融资需求而进行的金融创新业务。商业银行在我国的金融体系中规模最大，占据主导地位。在信贷资金、营销渠道和客户资源方面都具有很大的优势。因此，我国的影子银行体系中的仍然以商业银行为住，其中的资金和客源来源于商业银行。在影子银行业务中，商业银行处于优势，而其他非银金融机构处于劣势，商业银行主动地选择规避监管并操作表外业务，能够提供充足的资金和投资项目；而信托等其他金融机构主要为影子银行业务提供通道服务，很少进行资产管理。