中国期货市场的发展历程分析与建议

(湘潭大学 湖南 湘潭 411100)

一、我国期货市场发展现状

(一)中国期货市场发展阶段

国外期货市场距今已有150多年的发展历史，我国期货市场只有短短28年。从建立初期的无头苍蝇盲目发展、90年代的两次整顿到21世纪之后的正规发展到2010年之后的与科学技术结合创新发展，我国期货市场正势不可挡地前进未来可期。

1、经济转轨时期理论探索试点阶段(改革开放初期-1992年)。1973年当时分管国务院财经工作的陈云同志曾起草过一份关于国家对外贸易部下属公司在美国、英国的商品期货交易所进行期货交易的全过程进行了叙述和分析。1985年在金融期货之父梅拉梅德的陪同下时任中国国家主席李先念同志参观了芝加哥商业交易所并询问了有关期货市场的机制与作用。1988年，第七届全国人大一次会议政府工作报告中明确提出要“加快商业体制改革，积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易”。

1990年10月，郑州粮食批发市场正式开业，这是我国第一个拥有期货交易品种的市场，但当时还没被称为期货交易所。标志着中国新兴期货市场雏形的诞生。1991年6月，期货业第一个以交易所形式运行的交易市场——深圳有色交易所成立。

2、市场经济下起步探索阶段(1992-1994年)。1992年，十四大正式确立了社会主义市场经济体制，对我国期货市场起到了重要的推动作用。1992年10月，我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，随后我国第一个期货标准化合约在深圳金属交易所正式上市。期货市场发展得比较快，期货交易所出现泛滥。到了1993年底，由于“大干快上”，才一年多的时间，国内期货交易所就达到50多家，期货经纪公司300多家，期货兼营机构2000多家。由于当时我们采用国际通行的运作模式监管体制没有结合国情，期货市场暴露出了一系列问题：无序发展、无法可依、无人监管、恶性竞争、发展低效。

3、清理整顿阶段(1994—2000年)。1993年11月4日，国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》，明确了“规范起步，加强立法，一切经过试验和严格控制”的原则，标志着期货市场第一轮清理整顿的开始。1993年之后，国务院逐步把期货市场清理整顿的任务交由证监会牵头落实。在1993年——1998年，期货交易风险事件频发，导致期货市场的“坏名声”经久不散。1997年爆发亚洲金融危机，突出了我国规范期货市场的迫切性。1997年12月，中共中央、国务院在《关于深化金融改革，整顿金融秩序，防范金融风险的通知》中明确指出，继续整顿、撤并现有期货交易所和期货经纪机构。1998年8月，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，坚持“继续试点，加强监管，依法规范，防范风险”的原则，正式开始了期货市场第二轮清理整顿。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，《期货暂行条例》明确了由中国证监会集中统一监管期货市场，全国各地的期货交易所经过整顿和撤并，由50多家逐步减少，最终仅留下3家——上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。期货市场终于从“无法运行”阶段进入“有法运行”阶段，为后与发展营造了良好的环境。

4、规范发展阶段(2000—2012年)。经过两轮清理整顿，我国期货市场从2000年开始步入规范发展阶段。2000年12月，中国期货协会正式成立，自2004年来，几乎每年的政府工作报告都会提到期货市场。并在2009年超过美国成为全球第一大商品期货市场。交易品种和交易量稳定安全增长。期货市场参与者的防范风险意识不断提高，期货行业防范风险机制不断推进。在监管方面形成证监会、中国期货业协会、期货交易所以及行业自律的三级监管体制形成。

5、创新发展阶段(2012至今)。在此阶段我国实体经济仍以较高速度在增长，实体经济产生的巨大风险管理需求对期货和衍生品市场发展构成有力支撑。金融市场化改革，也促进期货市场创新发展。2013年8月，习近平总书记视察大商所，寄语大商所“要脚踏实地，大胆探索，努力走出一条成功之路”。2014年，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”)发布，关于期货市场的内容大幅增加。党的十八大以来，我国期货市场步入新的阶段，新上市期货、期权品种29个，超过了之前20多年上市产品的总和。商品期货创新与对外开放加速，我国期货市场正式走向国际，金融期货发展加快，股指期货品种体系进一步完善。国债期货市场萌芽，场内期权也初露苗头。

(二)中国期货市场发展问题

1、交易品种较少单一，大多为大宗商品，金融期货等创新类品种较少。我国的期货产品在国际上缺少定价权，地位不高竞争力弱。期货行业服务实体经济能力较差，期货市场发展水平与我国宏观经济发展水平不适应。我国期货市场提供的交易品种和市场容量不能满足经济发展的需要，目前仅有的几种交易品种无法满足支撑我国在整个国际期货市场中的地位。

2、期货经纪公司经营方式单一,运行结构趋同,为争抢顾客恶性竞争激烈，经营效益差,抗风险能力和竟争能力弱。

3、中国期货监管过于严苛。由于早起期货市场的试点性质及盲目发展，对正常的经济秩序产生了一些不良影响,再加上发展中凤险事件不断出现,政府非常对期货市场的监管，打击了积极性自主性效率低下。

4、期货市场参与者水平参差不齐，投资者以“散户”为主流动性差，稳定性较差，缺乏高质量的机构投资者。我国真正受过期货知识专业系统培训的人力资源并不多，在专业经纪人上存在较大的缺口，投资人自己操盘存在盲目行为，导致市场不稳定。投机行为过剩，市场参与者盲目追求高收益，投机心理过重，导致价格的不良循环引发极端价格风险。

(三)几点建设性意见

1、改进现有法律法规，把握好松与紧的天秤，激发期货市场的活力，但不能过于宽松，坚守底线维护良好的市场秩序。加强期货法制建设,完善期货法律法规体系。根据市场等各方面发展情况,适当修改目前和证监会的有关条例管理办法,逐步形成较为完善的法律法规体系。营造较为自由有发展空间的期货市场

2、丰富期货品种，扩大市场规模，逐步由简单商品期货向金融期货过渡满足广大的市场需要。建立完善的期货上市机制。紧跟国情，做好期现结合、场内场外的结合。服务实体经济为宗旨，不断提高期货市场的功能和作用。

3、重视人才培养，高校、科研机构、企业积极开展相关课程或者培训。为我国期货行业培养出一批批具有相关知识的人才补缺智力缺口。培育造就专家型监管队伍,在期货交易所和经纪机构要建立高级管理人员激励和淘汰机制,促使德才兼备的各类专家进入期货市场。

4、加快期货市场对外开放步伐，坚持“走出去”与“引进来”。将外国先进的管理经验与国情相结合，研究出一套适合中国期货市场的规则。建立话语权，在国际中牢牢把握住自己的市场，形成“中国价格”。