关于企业筹资方式的探究

2020-02-25

福建质量管理 2020年13期

(西华大学四川成都 610039)

一、企业筹资概述

企业筹资，是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资是财务管理的重要内容，是资金运动的起点。其目的主要是为了满足企业创建对资金的需要、满足企业发展对资金的需要、保证日常经营活动顺利进行以及调整资本结构筹资渠道。一般来说，企业筹资动机分为扩张性筹资动机、调整性筹资动机、混合型筹资动机三类。

二、企业筹资方式分类

(一)按所筹资金的使用期限分类。按企业筹得资金使用期限是否超过1年，可以把企业筹资分为长期筹资和短期筹资。长期筹资是指企业可以长期使用筹得的资金，一般期限在1年以上。企业可以长期占用此类资金，所以其回收期长，但是为此需要付出较高的利息成本，会增加企业的财务风险。短期筹资是指，企业为了满足临时性的资金需求而筹措的资金，使用期限一般在1年以内。相比于长期筹资，这种筹资方式速度快、灵活性大、成本偏低，但是需要在短期内偿还，因此风险也较大。

(二)按资金的来源范围分类。按取得资金的来源不同，可以把企业筹资分为内部筹资和外部筹资。内部筹资指的是从企业内部筹措资金的行为，一般是把企业的留存收益作为筹资的来源，是自有资本。外部筹资指的是筹措的资金来源于外界，这种筹资的成本主要为持有成本，即为了持有资金，企业必须向债权人支付利息，向股东支付股利。

(三)按是否借助中介分类。按企业在筹措资金的过程中是否有金融机构参与作为筹资媒介，把企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。直接筹资指在企业筹资过程中没有金融机构参与，包括吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等。间接筹资指在企业筹资过程中有金融机构介入的筹资方式，包括银行借款、票据贴现等。

三、企业筹资方式的优缺点比较

我国企业目前筹资的方式主要有：吸收直接投资、利用留存收益、发行股票、发行债券、向银行借款、利用商业信用。

吸收直接筹资时投资者通常会以现金、实物、无形资产进行出资。其优点是：程序相对简单，只需要资金供求双方达成协议，资金可以迅速进入企业，筹资费用较低，降低企业的财务风险。其缺点是：筹资范围和数量较小且资本成本较高，同时也容易分散企业的控制权。

利用留存收益筹资是企业直接将内部的留存收益作为企业筹资的来源，是企业可以长期持有的权益性质的资本。其优点是：筹资快速有效，不会产生筹资费用，不会对股价产生不利影响，也不会影响企业控制权。其缺点是：由于筹资主要是来源于未分配利润，它在一定程度上会伤害股东的权益，影响投资者的投资意向，而且内部筹措的资金数量是有限的。

发行股票是企业通过证券公司发行股票，从外界筹措的可以供企业长期使用的股权性质的资本。其优点是：发行股票筹措到的资金属于企业的权益性资本，不需要到期偿还，也不需要支付利息，降低了财务风险，也有利于提升企业的知名度，促进股权流通转让。其缺点是：发行股票的限制条件较多，筹资费用偏高，筹资速度较慢，发股成本高于发债。当新增发行股票时，原股东的所有权会被稀释，分散控制权。

发行债券是企业通过证券市场发行债券，从外界筹措的可以供企业长期使用的债务性质的资本。其优点是：和发行股票相比，发行债券费用较低，利息抵税使其成本相对低一些。而且发行债券不会影响企业的控制权。其缺点是：企业需要定期支付利息，到期赎回债券，如果经营不善，债券的利本可能会让公司陷入财务危机，乃至破产。

向银行借款即企业以银行为媒介获得到期还本付息的资金。向银行借款可以是长期借款，也可以是短期借款。其优点是：筹资速度比其他筹资方式更快，可以发挥财务杠杆作用。筹资弹性较大。其缺点是：会给企业带来较高的财务风险且银行放款审核条件较严苛。

利用商业信用筹资是企业在与其他企业进行交易的过程中，延期支付账款或者提前预收账款，以这部分资金作为筹资款项的行为。商业信用是一种短期借款方式，其优点是：运用广泛，灵活方便。其缺点是：企业不能长期占用此类资金，容易影响企业的信用水平。

四、企业选择筹资方式的影响因素

(一)筹资期限。考虑所需资金使用长短，如果筹资是为了扩大经营、开拓市场，企业将要长时间占用筹资资金，且资金数量也比较大，在筹资时应更多考虑长期筹资，避免资金链断裂。如果筹资是为了资金周转缓解财政危机，期限相对短一些，这时候就要考虑成本较低、筹资迅速的短期筹资方式。

(二)筹资规模。一般来说，并不是筹资数量越大越好，筹资数量越大，企业所付出的成本越高，面临的风险也越大，筹资数量过多会导致资金的浪费，同时会使企业负债率升高，加大企业的偿债压力；但企业筹资是为了生产经营、对外投资或调整资本结构，如果筹资数量不足，就达不到筹资的目的，不能获得筹资收益，对企业不利。

(三)筹资风险。不同筹资方式带给企业的风险是不一样的，一般来说，权益筹资的风险较小，债务筹资的风险较大。筹资风险可以分为经营风险和财务风险。经营风险指的是企业经营过程中遇到的风险，任何企业都存在经营风险。财务风险指的是企业因为筹资导致企业资本结构改变，从而造成企业的偿债能力不确定的风险。

(四)筹资成本。筹资成本包括：资本成本、筹资费用和税前扣除。资本成本指的是企业占有资本需要付给债权人和股东的利息和股息；筹资费用指的是企业为了获得资金而支付的费用，一般在筹资的时候全部支付；税前扣除，如股票的股利一般是在税后利润中扣除的，这部分多扣除的税费也应该算在筹资成本里面。合理搭配筹资方式至关重要，多元化筹资能降低企业综合成本。

(五)资本结构。企业的资本结构主要是长短期资本的比例和债务股权资本的比例。企业可以根据资本比例构成来分析企业的偿债能力和再融资能力，衡量企业的财务风险和经营风险。企业只有保持一个合理的、平衡的资本结构，才能发挥出财务杠杆的调节作用，让企业获得更长远的发展。