传媒企业特殊管理股制度改革分析

【摘要】本文将人民网的上市作为研究案例，从人民网的上市引发的几大争议入手，分析其融资方式手段，以及针对其中的争议进行深入分析，探索特殊管理股制度改革对人民网发展的积极影响，利用股权置换、新闻网站转企改制等方式来破局。从“官网第一股”人民网的发展现状来折射传媒产业资本市场的发展之路，具有一定的研究价值。

【关键词】人民网上市  特殊管理股制度  股权置换  转企改制

一、引言

2009年9月，国新办发布《关于重点新闻网站转企改制试点工作方案》通知，对包括新华网、人民网和央视网在内3家中央重点新闻网站和千龙网、东方网、北青网等7家地方重点新闻网站转企改制试点进行部署，鼓励其在上市前进行改革。

二、 “人民网”上市的争议

（一）官媒与市场主体矛盾

围绕人民网上市，业界争议不断，市场人士的疑虑主要在于人民网上市后能否破解官媒市场化悖论。上市后人民网的身份究竟该如何界定？是继续充当党和政府的喉舌，还是作为资本市场中的独立市场主体为投资者创造商业价值？如果人民网上市后不能跳出这一悖论，今后的运营必然会被如下矛盾所困扰：

（二）行政与市场导向矛盾

人民网作为官方新闻网站，一直以来承担着执政党和政府所要求的传播和宣传职能，服从上级行政指令成为压倒一切的优先选项。可一旦进入资本市场公开上市，人民网要为投资者创造商业价值。人民网如果不能解决自身定位问题，未来将不可避免地游移于商业导向和行政导向之间。

（三）产权结构的矛盾

“人民网”过去是人民日报社下属的事业单位，从目前的股东结构和决策权分布来看，依旧是人民日报社“一股独大”、大权独揽的局面。在这样一个名为多元、实为独大的股权拼盘之下，人民网究竟能否保护普通投资者的利益不受大股东侵蚀？

三、“人民网”为主的中国传媒资本市场面临的风险

（一）竞争力不足

作为一家新闻门户网站，人民网与其他大型商业门户网站相比差距明显。据ChinaRank近期公布的网站综合排名，腾讯排名第一，新浪第三，搜狐第五，网易第七，人民网仅居62位，访问量明显落后。

（二）收入来源单一

人民网主营业务包括网络广告、信息服务、移动增值业务以及技术服务。2011年1-6月公司61.67%的收入来自网络广告，其他三项业务收入微薄。此外公司还计划通过发展无线增值服务、在线视频以及网络意见调查业务以增加盈利途径。但是，由于竞争激烈、缺乏人力和技术支持，人民网的多元化前景并不乐观。

（三）融资预期不明

人民网IPO将募集5.2亿资金，分别用于“移动互联网增值业务项目”、“技术平台改造升级项目”和“采编平台扩充升级项目”。其中2.9亿元用于移动增值业务，预计短期内利润增长有限;其余2.3亿元用于购置设备等固定资产和软件等无形资产，几乎不能直接带来经济效益反而增加折旧和摊销成本，这将对公司未来盈利状况造成一定的压力。

四、探索破局之路——特殊管理股制

（一）何为特殊管理股制

设置特殊管理股是通过特殊股权结构设计，目的是为了创始人股东在股份制改造和融资过程中，有效防止恶意收购，并始终保持最大决策权和控制权。具体是将公司股票分为A类股和B类股两种，二者拥有同等的经营收益权，但创始人股东的股票（B类股）具有特别投票权，包括董事选举和重大公司交易的表决等。

这种股权结构类似于国外的“双重股权结构”。参照国外经验，不是按照一股一票的原则设计的，而是以双层或者多层股权结构出现。有可能是A类股票虽然有投资收益权，但没有投票权或只有部分投票权，而B类股票的投票权可以是A类股票的数倍，虽然其不占多少，但拥有控制权。

（二）与媒介融合来推动发展

2017年1月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》，明确指出：大力推动传统媒体与移动新媒体深度融合发展。”这段内容中，不仅进一步明确了开展特殊管理股制度试点的领域，也把“特殊管理股”和“推动传统媒体与移动新媒体深度融合发展”这一有关促进媒介融合的表述联系在了一起。

五、特殊管理股制度影响

（一）解除“国有资本绝对控股”

人民网当前的国有股比例较大，采用特殊管理股制度，即需要消除国有股“一股独大”的局面。国有传媒企业必须解除国有资本在比例上居绝对控股地位的规定，建立既能体现文化企业特点又更加符合现代企业制度要求的股权结构，使国有股份缩减为特殊管理股，同时吸引社会资本来提高非国有股份比例。

（二）限制特殊管理股制度的范围

对国有传媒企业进行特殊管理股制度改革必須警惕这种控制权的蔓延和随意化。在进行改革的同时，国家需要从法律和公司规定的层面，进一步明确特殊管理股的权利范围。国家的特殊控制权只能限于有关意识形态安全和公司前途命运的重大问题，不能任意蔓延到公司的日常经营事务中去。

六、结语

作为国家重点新闻网站的排头兵，人民网在经营发展面临巨大冲击的状况下，试水特殊管理股制度，有利于改善人民网的管理机制，培育具有强大竞争力的新型主流媒体乃至传媒集团。

参考文献：

[1]李朱.发展特殊管理股制度势在必行[N].中国证券报，2014-7-16.

[2]蔡雯.媒介融合前景下的新闻传播变革与新闻教育改革[J].今媒体，2009.

[3]陈纪英.人民网上市记[J].中国新闻周刊，2012，（14）.

[4]新闻官网盈利能力待考属性或成上市障碍[Z].腾讯网，2010.

[5]杨琳瑜.从转企改制到上市：新闻网站的改革路径探析[J].理论导刊，2010，（12）.

作者简介：梁志江（1992-），男，汉族，山西汾阳人，北京印刷学院会计专硕2018级研究生，研究方向：企业财务会计。