政府补助对比亚迪财务能力影响的分析

张钰卿

摘要：政府补助是政府调节经济的常用手段，企业也因政府补助获得了营业外收入。现以我国新能源汽车领跑者——比亚迪股份有限公司为例，分析政府补助对比亚迪的盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力的影响。在此基础上，对比亚迪需要完善的方面提出对策，以期比亚迪在没有政府补助的支持下也能有更好的财务表现，同时为其他新能源汽车企业应对政府补助退坡提供参考。

Abstract： Government subsidies are a common method used by the government to regulate the economy. Enterprises also receive non-operating income because of government subsidies. Taking BYD Co.， Ltd.， a leader in China's new energy vehicles， as an example， this paper analyzes the impact of government subsidies on BYD's profitability， operating ability， debt service ability and development ability. On this basis， countermeasures are put forward for BYD's improvement， hoping to see BYD's better financial performance without the support of government subsidies， and at the same time， it also provides a reference for other new energy automobile companies to respond to the government subsidy decline.

关键词：政府补助;财务能力;比亚迪

Key words： government subsidy;financial capabilities;BYD

中图分类号：F275                                         文献标识码：A                                  文章編号：1006-4311（2020）01-0093-03

1  新能源汽车补助标准变化

新能源汽车是“节能减排，绿色出行”的首选交通工具，其价格较传统汽车昂贵。政府为鼓励消费者购买新能源汽车，消费者只需要按销售价格扣减补助后金额支付价款。对符合相关技术标准的汽车进行政府补助，补助资金则由中央政府安排专项资金无偿、直接拨付给新能源汽车生产企业。为提升技术参数鼓励优质企业的发展，近些年我国政府对新能源汽车的补助标准也越来越严格了。

2  比亚迪所获补助的变化

比亚迪股份有限公司（以下简称比亚迪）是一家主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车业务的民营企业，法定代表人王传福。其成立于1995年2月，于2002年7月31日在香港主板发行上市，于2011年6月30日在深圳交易所上市发行且正式回归A股。

图1显示，比亚迪获得的政府补助①金额表现为波动上升，其净利润呈现为“U”字型。在2009-2018年，比亚迪获得的政府补助金额除2010年、2011年和2015年略有下降外，其余年度都呈增加趋势。2012年获得的政府补助金额高达当年净利润的2.58倍，其后两年所获得的补助金额持续增加。

3  政府补助对财务能力的影响

3.1 对盈力能力的影响

比亚迪的非经常性损益主要由政府补助构成，2013-2018年比亚迪获得的政府补助占非经常性损益的平均值为98.9%，最高值在2016年为162.06%，政府补助对提升比亚迪利润的作用很明显。比亚迪在2013年和2014年分别获得6.77亿元和7.98亿元的大额政府补助，对净利润产生了重大影响。由于2013-2014年比亚迪手机、光电电池业务的营业成本上升，导致这两年比亚迪盈力能力不佳，2014年净资产收益率（1.71%）成为2013-2018年的最低点。比亚迪为抢占市场运用薄利多销的营销策略，该策略帮助其打开了市场、积累了客户、提升了品牌溢价，合理解释了比亚迪在2016年政府补助占净利润的比例（14.07%）达到2013-2018年最低点。不过2017年和2018年比亚迪的利润又稍有回落，可能受到整体补助政策中补助标准提升、补助金额减少的影响。

3.2 对营运能力的影响

由表3知剔除政府补助金额前后比亚迪总资产周转率的变化幅度不大，说明政府补助资金的流入对比亚迪营运能力的影响较小。2013-2018年比亚迪的应收账款周转天数和存货周转天数（除2018年）持续上升，这说明比亚迪的资产缺乏短期流动性，其运营能力有待提升。衡量企业营运能力的核心比率中政府补助仅对总资产周转率有影响，所以这种政府补助对企业营运能力的影响可以忽略不计。虽然在2013-2018年间比亚迪收到巨额政府补助，政府补贴虽然能够给企业提供用以营运周转的资金，但是公司的运营能力并没有显著提升，甚至有下滑的趋势，这是由于政府补助对营运能力的影响不够显著。或许是由于政府补助使比亚迪在营运管理上缺乏充足的积极性，对比亚迪长期经营绩效产生不利影响。

3.3 对偿债能力的影响

由表4可知，剔除政府补助后比亚迪的流动比率、现金比率都有了一定程度的下降，而经验认为流动比率水平保持在2左右，现金比率保持在20%以上对于企业来说是较为良好的短期偿债能力的表现。比亚迪的流动比率不管哪一年度，流动是否剔除政府补助，流动比率与现金比率都比通常认为的平均值要小。而现金比率的状况则波动更大一些，2014年现金比率为8.40%，剔除政府补助后为6.89%这一较低的水平，说明比亚迪在日常的经营与生产过程中不能合理的配置和利用流动资产。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。不论是否有政府补助金额比亚迪的资产负债率在60%以上，说明比亚迪的债务负担较重。综上所述，比亚迪的流动性存在瑕疵，短期偿债能力较弱，政府补助没有对短期偿债能力的提升起到很大的作用。

3.4 对发展能力的影响

由表5可知，比亚迪2013-2018年的总资产增长率、净资产增长率不断上升，主要是这几年比亚迪进行了大量的新能源车产业相关基础设施投资，总资产规模也逐年加速增长。此外，比亚迪2015年的各项发展指标比率较以往都有所上升，主要是由于本期的营业收入增长率显著上升，带动了其他指标的上涨。2017年比亚迪的各项发展能力指标又都有回落，特别是净利润相比上一年有所减少，这和新能源汽车产业政策变化的影响有关。不过2014-2107年比亚迪的总资产增长率一直保持在20%以上，资产经营规模扩张速度基本保持稳定，体现了比亚迪稳定的长期发展潜力。

4  对比亚迪的建议

4.1 坚持研发和创新

比亚迪应该合理使用获得的高额政府补助进行技术革新，为未来进行技术投资。比亚迪2018年的研发费用为49.89亿元，2017年为37.39亿元，同比增长了33.43%。对新能源汽车的研发进行大额投入是值得鼓励的，比亚迪应继续坚持将研发作为企业长远发展的重要内容，同时也需要评估投入与产出的风险。比亚迪还应该加快产品产型和符合补助技术门槛要求产品的规划和开发，尤其是在动力电池系统能量密度以及整车能耗要求方面着力进行提高和优化，以满足更高补助倍数的技术要求。

4.2 扩大市场和销售

比亚迪应获取规模经济，提高经营现金流。比亚迪是中国唯一拥有绝缘栅双极型晶体管完整产业链的车企，需要持续加大投入IGBT等电动车核心技术的自主研发和创新。不仅助力中国电动车行业的快速发展，还可以开拓市场，增加营业收入。面对2019年新能源汽车补助的再次退坡，可以通过改变营销策略增加收入。比亚迪可以尽快解决消费者投诉的电池质量问题（电池衰弱过快）、发动机故障和刹车异响失灵等问题。如比亚迪能制造让消费者更满意的新能源汽车，将获得更多消费者的青睐，进而提高营业收入。同时可以借助车联网的智能网联趋势，像小米手机一样做生态，在汽车的相关服务上赢得收入，比如汽车美容、汽车养护和汽车装饰。

4.3 降低成本和费用

比亚迪应强化成本和费用管理。降低新能源汽車的电池成本，把新能源汽车价格降低到消费者可以接受的程度。比亚迪可以通过优化生产流程降低支出，比如采用JIT（准时制生产方式）和LP（精益生产），JIT能避免存货积压并提高产品质量，LP零缺陷的生产目标能够大大提高盈利能力。在控制成本、提高生产效率的同时也需要对费用引起重视。加强对销售费用中广告展览费的预算及实际控制。

4.4 战略投资与协作

比亚迪应从战略角度进行投资和协作。考虑长远利益，对亏损企业的投资应调整方案。虽然比亚迪近些年的营业收入在持续上升，但比亚迪净利润增长率在2017年为-10.27%，2018年为-27.68%。依据比亚迪历年的财务报告可知，自2010年比亚迪对联营企业和合营企业的投资收益盈利120.7万元，在2012-2018年一直处于亏损状态，且损失程度在逐渐加大。由2012年亏损2450万元到2018年为2.25亿元，2012-2018年亏损率达到817.13%。

注释：

①本文政府补助是指比亚迪在年报中披露的关于计入当期损益的政府补助，主要是与汽车有关的政府补助。

②现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。

参考文献：

[1]崔学贤，白洁.政府补助对长安汽车财务绩效的影响分析[J].价值工程，2019（6）：52-54.

[2]胡樟.政府补助对新能源上市公司绩效的影响[D].重庆：重庆大学，2017.

[3]郭军.财税补贴对比亚迪财务绩效的影响研究[D].江西：华东交通大学，2017.

[4]韩馨凝.新能源汽车补贴政策效应评估——以比亚迪汽车为例[J].经济研究导刊，2019（9）：149-152.

[5]2011-2018年比亚迪的年度报告.