财务公司如何服务集团企业应收账款证券化工作

朱胜先

在国际金融领域，资产证券化已经成了最新的主流融资工具，为企业争取了新的客户、扩大了资金的来源，在速度和规模上都取得了长足的发展。因此，企业应逐步建立和完善应收账款管理体系，以降低资金运行风险，为融入国际市场奠定一定的基础。

应收账款与应收账款证券化

应收账款证券化是企业生存发展的重要依据，弥补了传统的筹资方式存在的不足，为企业的资金整合提供了新的解决思路。根据不完全数据显示，2019年我国各企业应收账款总额达到了17万亿元左右，总体趋势发展迅猛。但是对于企业而言，大量不良应收账款的存在，虽然在账面上提高了企业的经营收入，但是却加大了形成坏账损失的风险，影响了企业资产现金流，降低了经济效益；另一方面，企业实际运营过程中实物流与现金流存在一定的差距，在为用户交付产品后，却迟迟得不到结算货款，企业只能运用有限的资金垫付下一步生产所需资料，造成了销售损益，长此下去，企业会背负上高额的应收账款账务，不利于其良性运营。综合以上两点可知，应收账款项目是制约企业快速发展的重要因素，能结合实际情况创新资产管理体系，以实现应收账款快速回笼和资产配置的高效化。

应收账款的定义与基本原理

应收账款定义

企业在正常运营中，为抢占市场或者提高经营效益，通常会在未收取买方款项的前提下，为其先行提供产品、服务，包括由于生产垫付的各种包装费、材料费、运营费等。由于各种原因总有一部分应收账款不能回笼，导致企业要进行下一步运营必须垫付有限的资金，甚至形成呆账、坏账等经营风险。其次，受市场竞争的影响，企业为了增大经营、销售存货，有时会采用信用销售，购买方会保留一段检验商品复核单据的时间，导致了应收账款债务的产生，虽然在账面上显示企业经营状态良好，但是货款迟迟不到位，是导致企业亏损倒闭的直接原因。

应收账款证券化

就目前情况来看，应收账款的无法回笼是限制企业良性发展的重要因素，并且产生的负面影响远远超过了正常经营、销售状态下，为企业带来的经济利益，而且货款拖欠还加大了坏账形成的风险，严重降低了资产的整体质量。应收账款证券化充分发挥了国际资本市场的优势，有效地改善了这一弊端，基本原理包括，信用增级、风险隔离、资产重组等原理。首先，根据原始受益人的融资需求确定资产正确目标，将应收账款和其他资产进行重组；其次，风险隔离是指企业不正常运行状态下，将原始受益人、股东等资产与证券化交易隔离开来，以降低破产为其带来的经济损失；最后，资产证券化实际运营中，可以通过信用增级降低企业运营成本。

应收账款证券化存在的问题

应收账款不仅是企业运营的重要内容，还是保障资金流动、降低运营风险的重要环节。大部分企业已经建立并完善了自身的应收账款管理体系，但是在实际运营过程中还存在一定的问题，制约了企业的发展，本文主要从以下几方面进行阐述：

企业风险意识淡薄

面对激烈的市场竞争，企业为了提高市场份额经常采用赊销的方式经营，这样的经营方式虽然提高了企业的账面收入，实质上却增大了企业的经营风险。比如，对于信用状况不良好的购买方，在交付货物后，企业并没有在规定时间内收到款项，除造成产品损失外，企业还需垫付一定的资金，完成下一步的生产。因此，企业风险意识淡薄是造成产品赊销、应收账款等不良状况的重要原因。

信用政策制定不合理

面对激烈的市场竞争，企业要想利用赊销提高产品的市场占有率，就要根据买方的实际情况制定科学合理的信用政策，避免赊销带来的负面影响。针对当前企业制定的信用政策，主要有以下不合理之处：首先，企业并没有根据买方的实际情况制定合理的信用政策，而是简化了操作流程，采用统一的标准，无法考察每一个企业的实际运营情况，造成了应收账款无法回笼的尴尬局面；另一方面企业在衡量、考察买方的偿还能力时，信用政策过于片面，甚至对还款的日期、额度没有明确制度，导致部分企业在还款时不积极，增大了企业的运营风险。

买卖合同签订或履行不及时

部分企业为了抢占市场，提高销售业绩，经常出现口头协议、口头合同，导致在拟定合同时出现漏洞，应收款项并未及时回笼。更有甚者，部分企业对平时往来频繁的客户过于信任，对合同内容并没有详细审查，致使在交付商品時出现代垫费用、运输方式等漏洞，直接导致了赖账、坏账的产生。

财务公司服务集团企业应收账款证券化具体对策

应收账款证券化

应收账款是指企业为买方提供商品、服务后，未收取买方的费用而产生的财务现状。应收账款证券化是企业资产证券化的一种类型，实质上是指企业依靠应收账款发行的证券融资。这样的经营方式对于企业而言有很大的益处，不仅优化了自身的财务结构，还在一定程度上降低了坏账发生的可能性，提高了资产的融资能力。

应收账款证券化结构设计服务

在市场监督下，企业实行融资主要有两个途径，一是通过资本市场发行资产支持证券融资；二是通过货物、商品进行抵押，以从银行等机构获取融资额度。传统的融资手段限制了企业在发展受阻时的融资渠道，应收账款证券化的出现有限缓解了集团企业内部应收账款不足。首先，企业通常可以采用循环采购模式，由信用等级较高的中介方或者内部关联方给予差额支付承诺或担保，以解决资产期限与融资期限错配；其次，在融资期限与资产期限严重不匹配的情况下，应以企业会计准则为标准设计应收账款证券化结构，并实施独立管理。

应收账款基础资产管理服务

集团企业在进行融资服务时，需以财务公司作为管理平台，即承担资产服务机构的责任，提供全过程、高质量、高效率的管理服务体系。

一是明确筛选入职标准。首先企业要明确筛选标准，遵循入池原则：尽量选择资信好的债务人；严格审查应收账款实际情况，不仅账面情况要清晰完整，而且要没有限制转让等约束；应收账款的债务期限要在融资限期内，且适当均衡。因此企业要实行融资时，应严格按照标准进行筛选，以确保资产池的结构均衡。

二是密切跟踪。财务公司作为应收账款证券化的资产服务机构，不仅要严格审查每一笔账务的到期时间，还要对债务人进行定期了解，以确保有足够时间回笼账款。其次，对于已经到限制期限的应收账款，及时跟踪债务人的偿还情况、资金回笼情况，社保资金回流及实时转入SPV。

三是发挥信息化管理手段的功能与优势。对于应收账款资产池而言，通常需要面对不同的集团企业、债务人，涉及到的款额数量庞大，因此公司发挥信息化管理手段的功能与优势，建立应收账款证券化管理平台，以完成实时跟踪、分析、清算，为集团企业提供稳定的金融服务。

未来应收账款证券化发展建议

目前，我国证券化业务发展迅速，为企业融资拓宽了新的渠道，并且降低了企业的经营风险，有利于应收账款的按时回笼。但是，由于定价机制的不完善，导致市场尚不成熟，在实际运营中还存在一定得不规范、不科学之处。本文针对应收账款证券化现存问题，提出以下发展建议：

建立并完善相应的法律法规

随着市场经济的逐步深入，我国的资产证券化业务持续创新，在保险资金、公募基金、信托计划上依然存在一定的问题。因此企业应结合自身的实际情况，并借鉴国外成熟的资产证券化市场运营规律、法规、政策，进一步完善建立与资产证券化相匹配的法律体系，并建立专门的监督机构，以加强监督管理，降低企业的运营风险。

建立中介机构，提高服务质量

买卖双方在进行经济活动时，由于货物、款项的直接关系，中介服务机构显得尤为重要，不仅为买卖双方提供了经济保障，而且也降低了市场风险，有利于资金流与物流的整合。首先，买卖双方应建立完善的金融信用体系，不仅降低信息成本，还要发挥中介机构的优势，实现监督与资金回流，更好地为企业融资发展服务。

综上所述，应收账款证券化是企业经营管理的创新工具，不仅拓宽了融资渠道，还降低了资金运行风险，实现了资产、资金的高效整合，为企业良性发展奠定了一定的基础。但我国资产证券化服务刚刚起步，在实际操作中存在一定的不足，因此企业应衡量利弊、综合考量，对风险进行有效把控，以创造更多的经济效益。

（福建永榮控股集团有限公司）