饮料新巨头KDP崛起

Fortune Nov 2020

几十年来，美国的冷饮和热饮一直是独立的领域，每个领域都被无可争议的冠军所主宰。在碳酸软饮料领域，可口可乐和百事可乐长期占据着近四分之三的市场份额，而星巴克则占据着咖啡市场的主导地位。但2020年，美国饮料市场就像其他消费经济领域一样动荡不安，一个出人意料的赢家——鲜为人知的Keurig Dr pepper——正在抢占市场份额。

尽管KDP在美国软饮料市场的规模还不到可口可乐和百事的一半，但与上一年相比，单论美国国内市场，它与这两家巨头在饮料罐和瓶装饮料市场份额的增长方面不相上下。据Consumer Edge的数據，在截至7月26日的20周时间里，在美国所有碳酸饮料14亿美元的营收增长中，KDP占据了34.1%。这使其整体市场份额从22.7%升至24.0%。“在应对危机方面，KDP是所有饮料公司中做得最好的。”Consumer Edge分析师说。

KDP的崛起尤其引人注目，因为它是两年前由咖啡供应商Keurig Green Mountain和汽水制造商Dr Pepper Snapple以187亿美元合并而成的一家新企业。这笔交易是一个巨大的赌注，KDP希望通过整合和推广一系列经典品牌和高增长的新品牌，创建一个更强大的业务。

KDP上一年的收入为111亿美元，是美国第七大食品和饮料公司，已经垄断了一个（尤其是在大流行时期）对公司来说都难以捉摸的东西：以广泛、多样化的投资组合，创造可预期的收益。2020年前6个月，公司营收强劲增长3%，至55亿美元，调整后的利润增长11.7%，至8.77亿美元。

英国或陷入“双底”衰退

The Week UK November 21， 2020

根据主要经济学家修正后的预测，英国将因为第二次封锁陷入双底衰退。

回顾4月份，第一次封锁的第一个完整月，英国GDP环比萎缩了创纪录的20.4%。而2020年11月5日开始的更严格限制将“抹去英国脆弱的经济复苏”。许多人预测，英国最后一个季度的GDP将缩水8%之多。还有经济顾问认为经济萎缩幅度可能高达10%。

预测机构EY Item Club首席经济顾问霍华德？阿彻（Howard Archer）也认为，英国新一轮全国封锁“毫无疑问”将“导致经济在第四季度收缩，而且很可能收缩幅度相当可观”。

据说英国货币政策委员会（MPC）已经准备好宣布“更悲观的经济预测”，还将支持量化宽松政策来刺激经济——在这个过程中，央行会创造一种电子货币，可以用来购买英国政府债券。

2020年4月至9月，英国政府借款几乎是上一财年全年545亿英镑借款的四倍。与此同时，债务已经达到2.06万亿英镑，相当于GDP的103.5%，是60年来的最高水平。

医药投资老将押注新抗生素

ForbesNovember 30， 2020

2015年，71岁的Bob Duggan将自己的抗癌生物技术药物公司Pharmacyclics卖给了艾伯维（AbbVie），身价约30亿美元。现年76岁的他拒绝退休。他说：“想要有所作为、发挥自己的能力是每个人与生俱来的天性。这与年龄无关。”

2020年4月，Duggan以约6300万美元的价格收购了Summit Therapeutics逾60%的股份，成为这家纳斯达克上市公司的CEO。Summit成立于2003年，至今尚未公布任何有意义的收入。该公司正在研发一种新的抗生素，用于治疗艰难梭菌（Clostridioides difficile，C.diff）这种常见但致命的感染，这种感染通过粪便传播，经常在医院和疗养院出现。C.diff本身会导致严重的腹泻，严重时还会导致器官衰竭甚至死亡。每年大约有25万美国人感染C.diff，其中1.3万人死亡。

抗生素是20世纪最伟大的成功案例之一。但是现在抗生素有两个主要的问题，首先是经济方面：市场上已经有很多不同的抗生素，几乎都是便宜的仿制药。例如，阿莫西林于1973年问世，是世界上最常用的抗生素之一;非专利使用了几十年，现在每片药的成本不到1美元，而且非常有效。考虑到开发一种新药需要13亿美元，几乎没有人再尝试制造新型抗生素了。

其次，当一种新的抗生素最终被开发出来时，由于耐药性，医生们会把它保留给非常严重的病例，从商业上来说，这意味着新的抗生素被放在橱柜里，却没有被使用。结果是，对大型制药公司来说，抗生素研发通常不值得，而仍在研发抗生素的小公司则举步维艰。在过去的18个月里，Summit的两个同行，Achaogen （Duggan持有其15%的股份）和Melinta Therapeutics已经申请破产。在过去的20年里，只有25种新的抗生素被批准，其中大多数是现有药物的衍生物。

这些都不能阻止Duggan。他的投资经验丰富而成功。2008年，Duggan成为了廉价股票生物科技公司Pharmacyclics的CEO。当时Pharmacyclics公司正在研发的一种药物Imbruvica，被证明是治疗b细胞癌（包括慢性淋巴细胞白血病（CLL））的重武器，CLL是成人中最常见的白血病形式之一。这直接导致了艾伯维210亿美元的收购。

和Pharmacyclics一样，Summit的命运取决于一种药物：ridinilazole，作为一种治疗C.diff的新型抗生素，目前正在与通用的金标准万古霉素（vancomycin）进行针锋相对的测试。最近的2期临床试验发现，ridinilazole在治疗C.diff方面不仅优于万古霉素，而且有可能预防疾病的复发。

Needham的生物技术分析师艾伦？卡尔认为，如果有一种新型抗生素能取得成功，那就是ridinilazole。卡尔说：“C. diff有相当有吸引力的市场机会。”他指出，ridinilazole的价格可能会更高，因为它是一种药片，而不是静脉注射药物，这意味着它也可以被开给医院以外的病人。但“我不认为它是一种价值数十亿美元的药物。它可能会卖几亿美元，但不会轰动一时。”