高速公路项目融资问题研究

江娟 江苏财经职业技术学院

一、我国高速公路融资现状

改革开放以来，随着我国加大对基础设施对建设，尤其是高速公路建设的兴起，基础设施建设融资方式在逐渐的扩大。随着我国高速公路的大量建设发展，我国高速公路建设项目融资从最开始的以政府投资为主导，银行贷款融资的方式逐渐的转变为吸收社会资金，多方参与建设的融资模式。

目前我国高速公路项目融资渠道主要有以下几种模式：第一、银行贷款融资。我国高速公路建设项目在工程开展前期由于合法性手续的办理需要一定的时间，此时可以向银行进行贷款进行资金的周转，资金主要用于项目前期建设，还款来源主要是后期发放的项目融资贷款，使用非常灵活；第二、BOT 项目融资。相关政府在进行BOT项目融资过程中，政府和企业会签订相关的协议，在协议中会清楚的写明高速公路建设经营权的归属问题，在特许经营期由企业实施高速公路交通项目建设，以及建成后的经营期，这样规定了企业的经营期间，便于政府后期的收回管理，这对于地方政府来说即是一种融资方式也是一种投资建设方法；第三、PPP 融资模式。高速公路交通项目融资中现阶段比较常用的融资方式就是ppp融资方式，在ppp融资模式下，政府会引进一定的社会资金参与建设，并且政府会采取一定的政策与该社会资本达成长期的合作关系，比如股权合作、特许经营等合作关系。

二、高速公路项目融资存在的问题

（一）融资渠道单一

随着城市化进程的加快发展，高速公路修建已经成为城市基础设施建设中一项重要的基建内容，在城市发展中起着不容忽视的作用。高速公路项目修建，现实来看高速公路项目在修建中存在修建工期长，投入资金大的特点，在修建过程中会消耗大量的人力、物力，但是产生的投资回报在短期内是无法弥补前期建设期的资金的投入。当前我国高速公路项目融资主要是地方政府的投资、银行贷款等方式，会带来较大的资金压力，运营风险也会增加，融资渠道单一这一问题目前成为高速公路项目融资需要解决的问题。

（二）融资结构不合理

由于高速公路项目融资中融资渠道不畅，因此在高速公路建设中，私人资本的进入在一定程度上受到了阻碍，市场化融资程度低，导致高速公路项目建设中主要的资金来源为银行贷款，融资结构存在不合理的情况，这就直接导致项目还贷压力大，债务风险增加的问题。

（三）高速公路融资模式不够灵活

高速公路项目融资相比较于其他的基建项目，它的融资模式相对较多，很多融资模式取得了较好的效果。但是通过研究我们可以发现，在高速公路项目融资的实例中，大多数城市的高速公路项目融资都是直接照搬其他城市的融资模式，没有根据本地的特点和本项目的特点进行灵活运用，采用适合本项目的融资方式，进行灵活调整，更加的适合本地区的高速公路项目建设的需要。

三、高速公路项目融资问题的解决措施

（一）扩宽高速公路项目融资渠道

在进行高速公路项目融资中，项目方可以充分利用债券融资的手段。目前我国高速公路发展已经处于一个较稳定的阶段，目前国内已有的公路债券项目建设包括中央公路债券、省级公路债券和企业债券等几种，发行高速公路债券可以使得项目方获得较长等资金使用期，并且能一次性获得大量等资金，便于项目方进行资金安排。同时可以扩大权益融资比例。高速公路项目融资需要改变以银行贷款为主要融资方式等单一融资方式。因此扩大权益融资比例，不仅在一定程度上降低了信贷风险，减少还贷压力，也促进项目资金来源多元化。

（二）合理调整融资结构

对于高速公路项目融资建设来说融资结构十分重要，项目投资者能否从中获利，极大程度上取决于高速公路项目融资结构的选择。由于高速公路项目融资本身具有一定的特殊性和复杂性，因此在进行项目融资时需要综合考虑影响融资结构的多方面因素，从融资成本、融资风险、项目盈利以及偿债能力等多方面进行考虑，实现对高速公路项目融资结构最优化选择。因此，在高速公路项目融资开始之初需要由各方提供多个项目融资结构的方案，在多个备选方案中，选择债权比例相对较低、融资成本相对较低的优化方案。

（三）灵活运用融资模式

通过高速公路项目的生命周期我们可以将高速公路项目资金需求分为三个阶段，即“成立期—建设期—营运期”，针对这三个不同的生命周期的资金需求也是不同的。因此将高速公路项目不同时期的资金需求进行分享，采取适合当前时期的融资模式，进行灵活调整，在每个阶段选择与之相适应的融资方式，直接融资和间接融资相组合，债权融资和股权融资相组合等方式，多个融资方式的灵活组合，尽可能的实现融资成本最小化，融资方式灵活多元化。

高速公路项目融资存在时间长、建设期长、经营期等多方面等问题，潜在等风险较大，因此受到等融资风险影响较严重。本文通过对高速公路融资项目融资对现状及存在对问题进行分析，为今后高速公路项目融资分析和控制提出一些较现实对意义。