碳会计信息披露影响因素研究——基于钢铁行业上市公司数据

陈建芸，李典真

（江苏海洋大学商学院，江苏连云港 222005）

1 引 言

以煤炭作为主要能源的钢铁产业在国民经济中占据了较大份额，其高碳排放也受到来自社会各个方面更多的关注，所以钢铁企业适时地披露碳排放信息就显得非常重要。目前我国碳信息披露制度尚不完善，国家也没有相关强制的法律法规，企业碳信息披露还是自愿披露，因此即使作为高能耗和高污染的钢铁行业，其碳会计信息披露也不是非常全面。在此背景下，本文探讨影响钢铁行业上市公司碳会计信息披露水平的因素，可以督促企业更好地履行保护环境的义务，提高碳信息披露的质量。

2 理论分析与研究假设

碳会计信息与企业自身经营活动息息相关。所以本文从企业的财务特征、公司的治理机制两个角度探讨影响因素。

2.1 企业财务特征因素

2.1.1 公司规模

碳会计信息来源于企业的经营活动，所以公司规模大小会影响碳会计信息披露。一般来说，钢铁行业企业规模越大，会耗费更多燃料用来生产，就会排放更多的温室气体。根据社会责任理论，钢铁企业需要承担更多的环境责任，因此规模越大的企业应该披露更多的碳会计信息。随着企业规模的不断壮大，市场份额也在扩大，利益相关者也会增加，基于信息传递理论，外界也会要求企业披露更多的碳会计信息。因此，提出假设1：公司规模与碳会计信息披露水平呈正相关关系。

2.1.2 发展能力

公司能够存活的时间长短往往由企业发展能力决定，如果没有较强的发展能力，公司在节能减排方面也不会投入大量资金，对于碳会计信息披露就会具有一定的随意性。发展能力较好的企业有更多实力开展节能减排的技术研发和在环境保护方面投入资金，也更愿意将自己碳会计信息向外界公开，以此提升投资者的信心。因此，提出假设2：企业发展能力与碳会计信息披露水平正相关。

2.1.3 负债程度

为了增加企业融资能力，获取更多投资者的信任，负债程度较高的企业可能为了树立良好的社会形象和维持企业的稳定发展而更愿意进行碳会计信息披露。如果企业的负债较低，与债权人就不会存在较多的矛盾，加上我国企业又处于碳信息自愿披露状态，负债低的企业可能会从自身利益出发选择性的进行碳会计信息披露。因此本文认为负债程度较高企业的碳会计信息披露水平也就较高。因此，提出假设3：公司负债程度与碳会计信息披露水平正相关。

2.1.4 固定资产比例

固定资产比例是表示企业行业特征的一个重要指标，相对于其他行业而言，钢铁行业的固定资产比例一般较高。由于钢铁行业是温室气体的高排放源，所以钢铁行业会受到更多来自政府的碳排放监管，经营风险比低碳排放行业高。低碳节能的理念的推行也使企业的投资者、债权人等利益相关者对其碳减排的关注度越来越高，来自外界的压力日益增高。在压力迫使下，企业会通过披露其内部信息来获取外界利益方的认可，所以固定资产比例越高的钢铁上市公司会更积极披露碳会计信息。因此，提出假设4：固定资产比例与碳会计信息披露水平正相关。

2.2 公司治理机制因素

2.2.1 股权集中度

在公司治理中，对于大股东来说，他们要承担由于公司管理层错误决策而导致的大部分损害公司价值的成本。而随着股权的集中，控股股东的利益与公司的利益越趋于一致，控制权公共利益所产生的激励越高，大股东会越有动力监督经理层加强碳会计信息披露，来进一步提高公司节能减排的良好形象。因此，提出假设5：股权集中度与碳会计信息披露水平呈正相关关系。

2.2.2 独立董事比例

独立董事制度是强化公司治理的重要手段之一。独立董事一方面能监督管理层履行受托责任，另一方面可以监督上市公司财务信息披露的真实性、可靠性和及时性，不断提高公司信息披露质量。因此，提出假设6：独立董事比例与碳会计信息披露水平正相关。

3 实证分析

3.1 样本选择和数据来源

本文以钢铁行业上市公司作为研究对象，并作如下筛选:(1)剔除2015-2017年间上市的公司和这一期间退市的公司。(2)剔除在2015-2017年期间经营状况出现异常的ST、*ST公司。(3)剔除数据缺失的公司。经过整理，本文得到了42家样本公司3年共126个数据，所有样本数据来自东方财富网和巨潮资讯网。

3.2 变量设计

3.2.1 因变量

本文以碳会计信息披露水平作为因变量。分析相关文献发现国内外大多数研究均采用碳会计信息披露指数（CDI）来衡量碳会计信息的披露水平。本文也采用CDI衡量钢铁行业上市公司碳会计信息披露水平，即先对企业披露的碳信息进行分类，然后将这些碳会计信息归入不同的项目中，分别记分后求和，得到碳会计信息披露指数得分。碳会计信息披露项目见表1。CDI计算公式为：

表1 碳会计信息披露项目

3.2.2 自变量

根据前文的假设，本文选取了公司规模（SIZE），发展能力（GROWTH），负债程度（LEV），固定资产比例（ASSET），独立董事比例（RIND），股权集中度（CRT）六个指标作为自变量。

3.3 模型的构建

根据本文所提假设，构建如下的多元线性回归分析模型:

3.4 实证结果分析

为了验证前文的假设，本文采用多元线性回归分析法，分析结果见表2：

表2 回归系数显著性检验表

回归分析得到的Vif值均<10，说明本文所构建的多元回归模型的各变量间没有多重共线性问题。

由表2可以看出：

（1）公司规模的非标准系数为0.841，sig.为0.000（<0.05），表明假设1通过显著性检验，假设1成立。

（2）发展能力的非标准系数为0.001，sig.为0.618（>0.05），表明假设2未通过显著性检验，假设2不成立。

（3）负债程度的非标准系数为-0.001，sig.为 0.770（>0.05），表明假设3未通过显著性检验，假设3不成立。

（4）固定资产比例的非标准系数为-0.996，sig.为 0.039（<0.05），与前文假设4的方向相反，表明假设4不成立。

（5）股权集中度的非标准系数为0.055，sig.为 0.000（<0.05），表明假设5通过显著性检验，假设5成立。

（6）独立董事比例的非标准系数为-0.046，sig.为 0.087（>0.05），表明假设6未通过显著性检验，假设6不成立。

4 相关建议

根据研究结果提出以下相关建议：

4.1 强化披露意识，推动企业提高碳会计信息披露质量

钢铁企业应坚持自愿性信息披露与强制性信息披露的原则下，从源头上降低碳排放，加大企业在节能减排项目的投入，加大低碳环保设备和低碳节能减排专项资金的投入，逐步淘汰高耗能的老旧设备，降低固定资产运营中二氧化碳排放量，实现资产由高耗能高排放转型为低碳环保型，在此基础上提高碳会计信息披露水平。钢铁行业企业也需要加强自身的社会责任意识，及时、全面地的披露企业资产生产使用状态以及相关的碳会计信息。

4.2 优化公司治理机制

研究显示独立董事比例与其碳会计信息披露水平无显著正相关关系，说明虽然钢铁行业上市公司已经建立起比较标准化的独立董事制度，但独立董事对碳会计信息披露的影响有限。因此需要继续优化独立董事制度，提高独立董事监管效率。为了提高其治理职能的发挥，可以针对独立董事建立相关监督和约束机制。

研究显示公司的股权集中度对其碳会计信息披露水平起到正向的积极影响。为了进一步提高钢铁企业的碳会计信息披露水平，企业应在合理的范围内维持股权集中，使大股东能拥有更大的积极性，从而更加愿意从公司的利益出发，监督企业的碳会计信息披露，帮助企业提高碳会计信息披露水平。