A 公司营运资本管理的问题诊断及改进研究

覃飞 贵州基石数据科技有限公司

一、引言

自20 世纪30 年代以来，国内外学者们对营运资本管理的研究可分为两个阶段。第一个阶段为20 世纪70 年代以前，主要侧重于研究营运资本各要素优化的问题；第二个阶段为70 年代以后，主张从企业内外部整体层面对营运资本管理进行研究分析，同时寻求营运资本各要素的整体协调性。

根据已有研究发现，中小企业在营运资本管理方面主要存在四大问题：一是融资难，导致企业经常出现资金链断裂情况；二是现金管理不当，经常出现现金闲置或者现金紧缺的情况；三是应收账款管理不善，导致坏账呆账问题时常发生；四是存货管理不当。中小型大数据服务企业由于规模小，产品或服务单一、灵活性差，营运资本管理也处于萌芽与探索阶段，所以，对这类企业营运资本管理的研究具有重要的实践意义。

二、A 公司流动资产管理现状分析及问题诊断

（一）现金管理现状分析及问题诊断

A 公司近3 年现金占流动资产的比重分别为25.02%，23.61%，26.03%。根据公司的资金报表，利用标准差函数计算出公司每日现金余额波动的标准差约为13.57 万元。跟踪发现，公司每月日常开销最高约为45 万元，保守假定公司现金存量下限为90 万元。假定公司转换成本为50 元（0.005 万元）。公司购买的银行理财产品平均年利率约为4.35%，根据现金持有量随机模型计算出公司现金返回线R 约为107.92 万元，现金存量的上限H 为143.76 万元。即当现金持有量超过143.76 万元时，公司应该用现金进行一些短期投资，而当现金存量下降到90 万元时，则需要赎回投资换回现金。然而，公司只有2018 年10 月的现金持有量处于最佳控制范围内，其他月份都大大超过了现金存量上限。大量闲置的资金加大了公司的持有成本，同时也降低了公司的收益水平。

（二）应收账款管理现状分析及问题诊断

公司共有两种业务模式的合同，一种是技术服务合同，另一种是定制开发服务合同。截止2019 年12 月，只有技术服务合同才达到收入确认的标准，即同时产生应收账款。这类合同即公司为客户提供技术服务，服务期限为1 年，分期确认收入。这类合同付款方式大都为：①合同生效10 日内支付20%；②项目上线运营10 日内支付70%；③合同到期10 日内支付剩余的10%。由于公司缺乏对客户的信用调查及合适的应收账款催收政策，公司三次付款期按时付款的客户数量分别只占40%、12%、28%。更有甚者，由于公司信息的滞后性，导致3 家客户款项无法收回，给公司带来了七十多万的坏账损失。

（三）存货管理现状分析及问题诊断

A 公司的定制开发服务合同，即为客户提供定制开发服务。由于公司没有及时跟进客户对需求大纲进行确认，且客户迟迟不组织验收工作。截止到2019 年12 月，公司此模式下的合同均未达到收入确认标准。收到的款暂时计入预收账款，相应的成本计入存货。据计算比较，公司近3 年存货周转期均超过了行业平均水平且呈上升趋势，说明公司的存货周转速度变慢，公司对存货的管理效率降低了，一定程度上延长了公司的现金周转期，降低了公司的营运能力。

三、A 公司流动负债管理现状分析及问题诊断

（一）应付账款管理现状分析及问题诊断

A 公司应付账款的产生主要是外包业务。由于公司研发人员配置比重高，公司很少进行外包。公司2017 年末应付账款余额只有21.56 万元，2018 年和2019 年竟为零。一般来说，应付账款的周转期越长，占用供应商的应付账款余额越大，这样对资金的使用效率就越高。另一方面，公司的应收账款周转期均远高于应付账款周转期，且呈现更为严峻的趋势，这种情况下，公司的现金周期被大大拉长，意味着公司对营运资本的需求量增大和营运能力，在一定程度上减弱了公司的实际偿债能力，增加了公司的经营风险。

（二）预收账款管理现状分析及问题诊断

预收账款是公司提前收取客户款项的商业信用。公司近3 年预收账款占流动负债的比例分别高达77.1%、94.27%和96.69%。一方面，高比例的预收账款未能及时转化为收入，降低了公司的营运能力和盈利能力；另一方面，公司现金原本就大量闲置，再加上如此高比例的预收账款未被充分有效使用，进一步增加了公司的现金持有成本，降低公司的收益性。

（三）短期借款管理现状分析及问题诊断

A 公司自成立以来没有短期借款筹资，所有的资金均来自于自有资本。虽没有偿债风险，却要承担相对更高的资本成本，同时放弃了短期借款利息的抵税作用和财务杠杆效应，增加了公司的机会成本，从长远来看，这种影响会更甚。

四、A 公司营运资本管理的改进建议

（一）流动资产管理方面的改进建议

1.现金管理的改进建议

A 公司现金管理的问题在于流动资产中现金占比过大，这意味着大量的闲置资金没有得到充分使用，公司的资金收益水平低。建议公司建立有针对性的现金管理制度，公司要做好日常运营及应对风险等的现金预算和加强对现金的把控。将现金留存量控制在最佳现金持有量范围。随着公司业务及规模的不断扩大，公司应每3 个月对现金存量的下限和上限进行测算和调整一次。

2.应收账款管理的改进建议

对于A 公司应收账款的管理，建议从如下方面进行改进：

（1）对客户进行基本的信用调查，建立合适的信用标准。

（2）针对不同的客户建立适当的信用政策。

（3）编制应收账款账龄分析表和利用ABC 分析法对应收账款进行实时监控。针对不同类型的客户采取不同的应收账款催收政策和不同的坏账计提比例。

3.存货管理的改进建议

针对公司存货无法及时周转的问题，建议公司首先在合同签订时对双方违约责任及项目验收时间节点等细节要约定清晰；其次，可以针对不同的客户采取不同的处理方式，比如对平台使用积极的客户，可提供一些免费服务以协商提前进行项目验收；再次，建立对销售运维部的考核机制，将销售运维部的业绩考核和存货周转联系起来，有助于改善A 公司存货周转慢的问题，也可一定程度上提高公司营运资本管理水平。

（二）流动负债管理方面的改进建议

1.应付账款管理的改进建议

针对公司应付账款占比低的问题，建议如下：

（1）减少公司固定的研发人员，只维持相对数量的核心人员。在销售旺季，可进行业务外包，增加应付账款余额及周转期，缩短现金周转期，提高公司的营运能力及盈利能力。

（2）在不影响公司信用的前提下，尽量和供应商协商以延长应付账款的付款期。

2.预收账款管理的改进建议

建议公司建立预收账款明细台账，一方面，结合现金管理，对预收账款及时做出预测并将相应的金额列入到现金管理，使这部分资金也能够得到充分有效的利用，为公司创造收益；另一方面，将预收账款管理和存货管理相结合，针对不同的客户建立不同的存货管理方案，对于及时验收平台的客户及时确认收入并结转相关存货，加速存货的周转，改善流动资产、流动负债和营运资本的结构，进而提高营运资本的管理水平。

3.短期借款管理的改进建议

随着A 公司业务的不断扩大以及资本金的日益消耗，建议公司在日后的发展中，可以综合考虑自有资本筹资和债务筹资两种方案。在销售旺季的时候可以在银行的授信范围内适当进行一些短期借款的债务融资，这样可以让这种临时性负债支撑波动性流动资产投资，改变公司营运资本结构。而且，短期借款的利息可以进行税前抵扣，这也是变相地增加公司的盈余。

五、结论

营运资本管理是企业财务管理中关键的一环，企业营运资本管理水平的高低，直接影响到企业财务目标能否实现以及企业发展的可持续性。面对市场激烈的竞争和挑战，中小企业改善营运资本管理迫在眉睫。必须增强管理层及财务等相关人员的营运资本管理意识，建立完善的绩效评价机制，提升公司整体的营运资本管理水平。