私募基金发展风险及其监管策略研究

2020-01-18杨颖映北京泛融金资产管理有限公司孙铮中车金融租赁有限公司

环球市场 2020年21期

杨颖映北京泛融金资产管理有限公司孙铮中车金融租赁有限公司

私募基金在2015年是不安定的时期，开始呈上升阶段，私募和新产品创下新高，之后行业监管收紧，私募市场逐步变得冷清。在私募基金的发展实践中，为更好的提升私募基金的发展成效，不断优化私募基金的发展水平，应该科学且高效的研判它的发展风险，依托于高效且科学的监管策略，行之有效的做好私募基金的监管工作。在2016年初，中国证券投资基金企业协会对私募基金进行史上最严监管，同时发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项公告》并实施。协会强化私募基金监管是从市场发展规律以及市场具有的自发性这一特点决定的。

一、私募基金的定义及特点分析

私募基金是以大众传播以外的手段招募发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资，且只是针对少数机构投资者和实力雄厚的个人投资者。从私募基金的定义可以看出，它的核心在于“私募”二字，它所针对的群体是相对有限的，这也是它同其他社会化基金存在显著差异的地方。伴随着资本市场的不断发展，私募基金的发展速度也在不断的提升。为更好的规范私募基金的发展成效，不断提升私募基金的发展水平，应该精准全面的把握私募基金的特点，以此来更好的提升私募基金的整体发展质量。当前，私募基金在快速发展的过程中，其特点突出表现为以下几个方面：第一，私募资金的保密程度比较高，开放程度比较低。在私募基金的发展过程中，它往往是以非公开的方式来寻求对象进行资金筹措的。在私募基金的发展过程中，投资者与管理者之间的关联性是比较强的，且具备一定的私密性，并不会对外予以公开化。正是因为这一特点，才决定了私募基金的“私募”特性。第二，投资主体的多元化。在私募资金的发展过程中，它所针对的对象是相对固定的，但并不意味着它的投资主体是恒定不变的。在实践过程中，无论是组织，还是个人，只要具备相应的资格以及条件，只要具备比较雄厚的实力，都可以成为私募基金的投资主体，都可以参与到私募基金的投资行列之中。第三，私募基金的运作方式是多种多样的。在实践过程中，私募基金的运作方式存在着多样化的特征，具体选择哪一种运作方式，需要充分结合私募基金的特点，综合全面的保障其运作成效以及运作水平。第四，私募基金在信息披露的过程中具有显著的特殊性。同私募资金相对应的是公募资金，作为一种公开化的资金筹集方式，后者在信息披露的过程中具有非常严谨的要求，按照行业监管要求及规范，必须保障信息披露的完整性以及全面性。但私募资金在信息披露的过程中，则更具有个性化特征。

二、私募基金的主要发展风险

在资本市场不断发展的过程中，为科学全面的推动私募基金的发展，更好的满足投资者多元化的投资需求，应该充分明确私募基金发展中的主要风险。依托于科学且高效的风险管控措施，依托于精细化的风险研判手段，行之有效的保障私募基金发展安全，更好的保护投资者的收益与回报。当前，在我国私募基金的发展实践中，还存在着比较突出的风险，具体表现在以下几个方面：

（一）私募基金的合法性有待完善

不可否认，伴随着我国资本市场的不断发展，伴随着投资者多元需求的日益提升，私募基金的出现以及发展，是顺应市场经济的必然结果。但在私募基金的发展过程中，同样需要科学且精细化的法律监管以及法律约束，只有这样才能够推动它的长效持续发展，也才能够更好的优化它的发展成效。但现阶段，在私募基金的发展过程中，它的合法性仍有待完善。私募基金的投资回报率比较高，同时也具备一定的私密性，特别是在信息披露的过程中，若缺乏完善的法律监管，极容易滋生不同程度的安全问题。如内部交易、暗箱操作等等，这些问题的存在，不仅严重制约着私募基金的科学高效发展，也会给投资者带来较大的损失。与此同时，在私募基金的发展实践中，不少中小企业以组织投资的方式来参与运作，但由于缺乏相关的经验以及完善的技巧，极容易出现较为严重的资金问题，这不利于市场经济的稳定高效发展。总而言之，在私募基金的快速发展实践中，为行之有效的提升它的发展安全，为更好的保障它的发展质量，必须着重完善相关的法律法规。

（二）私募基金的市场操作风险

在私募基金的发展实践中，为更好的提升其发展成效，不断优化它的发展水平，更好的保障投资者的合法权益，应该科学全面的分析与研判私募基金可能存在的市场操作风险。比如在私募基金的发展过程中，鉴于它的投资收益是比较可观的，这就使得投资者蜂拥而至，在尚未理解运作规律的前提下盲目跟风，这就极容易出现不同程度的市场风险。再比如在私募基金的发展过程中，由于它的运作模式是多样化的，这也给行业监管以及法律约束等制造了一定的难题。比如在私募基金的发展中，相关的监管措施无法真正实施到位，这就给私募基金的发展带来了较为严重的问题。

（三）外部环境存在着较大的漏洞风险

在私募基金的发展实践中，为更好的提升其发展成效，不断优化它的发展水平，应该依托于科学且高效的外部环境，行之有效的提升其发展水平。但当前，在私募基金的发展实践中，外部环境存在的漏洞及风险也是比较大的，而且伴随着私募基金的发展，这种漏洞以及风险的发生概率不断提升。目前我国私募基金证券化产品同质化现象非常不好，可能会造成“踩踏现象”。

三、我国私募基金的监管策略研究

在资本市场全面持续发展的今天，为科学全面的推动私募基金的发展，为更好的保障私募基金的发展质量，应该充分全面的结合私募基金发展中可能存在的风险，积极采用高效且科学的监管策略，更好的保障私募基金的发展成效以及运行安全，充分全面的保障投资者的合法权益。为此，在私募基金的发展实践中，应该着力做好以下方面的工作：

（一）完善私募基金的法律监管体系

不可否认，在资本市场上，私募资金的投资运行是非常关键的，是资本市场的重要组成部分。积极有效的推动私募基金的发展，能够在很大程度上推动资本市场的发展，能够更好的满足不同投资者的发展需求。但在私募基金的快速发展以及蓬勃生长的过程中，必须依赖于完善系统的法律监管体系，必须依托于科学且精细化的政策约束机制，只有这样才能够有效规避其中的发展风险，有效剔除可能存在的内幕交易等不良现象。为此，在私募基金的发展实践中，应该率先从法律层面来予以规范和完善，将私募基金的发展全过程全面纳入法律监管体系中，同时结合不同类型的私募基金以及它的差异化运作模式等，匹配相应的法律监管制度，这样能够让私募基金的整个运作都处于“阳光下”，都处于科学高效的监管体系中。

（二）加强对私募基金市场操作的监管

在私募基金的运作过程中，尤其是在市场操作的过程中，尚存在着比较大的风险。为更好的保障私募基金的运作成效，为不断优化私募基金的运行水平，应该充分全面的夯实市场操作的监管工作，不断优化和提升监管成效。在监管实践中，应该加强对私募基金的销售环节的精准把关，同时还应该做好委托管理环节的科学管控，最大程度提升和优化监管力度。

（三）创设科学且标准化的外部环境

在私募基金的发展实践中，为更好的提升它的发展成效，不断优化它的发展水平，应该科学且巧妙的创设标准化、规范化的外部环境，依托于宽松且良好的外部环境，行之有效的保障私募基金的发展成效。特别是在实践过程中，应该充分全面的做好外部环境的监管保障，全方位规范证券市场的发展秩序。与此同时，还应该切实有效的加强对行业人员、投资人员、管理人员的培训教育，引导他们注重采用标准化的流程以及符合法律监管要求的规范化操作方式等，立足于公平合理的发展原则，科学全面的开展私募基金的操作与运行。