中国商品期货市场历史、现状与未来

一、前言

中国期货市场的发展可追溯到晚清时期，开始于上海租界内洋人建立的交易所内，之后一些民族资本家也参与其中，但是这时期的期货市场并不是独立存在的，而是出现了现货与期货同时存在的情形。近代的中国饱受帝国主义列强的侵略，严重阻碍了我国期货市场的发展，到新中国成立时，计划经济的实施使得期货市场发展停滞。而十一届三中全会的召开给期货市场的发展带来转机。中国的期货市场在经历了一段坎坷的路程之后最终步入正轨，如今，期货市场的交易种类众多，市场日益健全，虚拟经济的作用越来越突出，因而促进了我国的经济发展，我国的期货市场在国际上的地位也日益提高。

远期纸货和电子盘期货为我国主要的两种期货类型，前者是指交易双方自主协定交易时间和产品内容而产生的一种合约，这种交易是建立在现货交易的基础上的。后者则不同于远期纸货，国家对其交易场所具有决定权，而非取决于交易双方。这两类期货的不同之处在于：第一为风险问题，远期纸货不需要强制履行合约，在货物价格波动不利时，可以不履行合约，因而给对方带来更大的风险；第二则是合约灵活性，较之于电子盘期货，远期纸货具有更高的灵活性，在这种期货下，其交易数量、交货标准等直接取决于交易双方，但电子盘期货的相关规定均有着硬性要求，因此其灵活性要逊色于远期纸货。电子盘期货可再具体为商品期货和金融期货，两者最大的区别在于有形期货和无形期货，前者则为有形商品，如农产品等；后者则是指金融衍生品，如股指、国债等。在国内，农产品、能源为主要的期货标的物。

期货为期货市场的交易主体，期货市场也有着广义和狭义之分，就狭义层面来说，期货交易结算所、期货经纪公司等均为其构成。而广义的期货市场除狭义的期货市场之外还包括一些行业内的组织例如期货业协会等等。期货市场自发形成的价格有利于现货市场的发展，同时还能起到规避风险的作用，增强市场资源配置的合理性。

二、中国商品期货市场的发展历史

期货交易市场的发展已具有上百年历史，在晚清时期的交易所中，期货交易和现货交易两种类型共同发展，最初是洋商在我国建立的期货交易所，之后国内的一些民族资本家纷纷效仿。股票交易市场即为我国首个期货交易市场。而其发展则在民国时期达到高潮，究其原因，则是因为此时大量外国资本投入我国市场发展，极大地促进了民族资本主义地发展。然而新中国成立后，我国施行计划主义经济，而期货市场与计划经济体体制完全相悖，当时认为期货市场是资本主义的象征，因而多家证券交易所被关闭，此时的期货市场发展近乎停滞。

社会主义市场经济制度的确立于党的十四大时期，中央将其正式订为我国基本经济制度，交易所成为各地吸金的法宝，其数量规模迅速扩大，然而在立法还没有完善的情况下，期货市场上交易混乱且风险性极大，投机者借机牟取利益，出现了一系列的问题，这时的期货市场并没有发挥其套期保值和稳定市场价格的功能，但正是由于该现象的出现，严重扰乱了市场秩序，价格开始偏离正轨，对经济增长极为不利。

三、中国商品期货市场的现状

如今，我国的期货市场发展已经比较完善，并且向着正规化、机构化的方向发展，期货交易市场可以帮助交易者规避风险，并且使得社会资源得以更好的配置。我国的期货市场在发展时借鉴了西方发达国家的发展历程，并结合自身特点，扬长避短，因而中国的期货市场发展迅猛。现在中国的期货市场有如下特点：场内集中竞价交易、合约符合标准等，而这些都得益于发达国家的先进经验。虽然我国的期货市场发展迅速，但是仍然有许多不足之处，我们在看到发展优势的同时，也要看到需要改进的地方，才能使我国的商品期货市场得到长远的发展。如今我国期货市场的发展面临的问题如下：

（一）市场参与主体主要是国内投资者，对外开放性程度较低

当前中国的期货市场上的交易主体大多是境内的参与者，而境外的参与者比较少。因此实现我国和国际商品期货市场的接轨才是当务之急，唯有如此，才能得到国际市场对我国期货价格的认可，以便今后在国际市场进行的交易更加顺畅。目前我国实行走出去的战略，在商品期货市场上进行谈判时，定价权和主动性就显得尤为重要。可就我国期货市场为着手点，增加外资占比，从而提高我国大宗商品期货价格在国际市场中的影响力，使得国内的价格体系与国际接轨，这样一来，在价格发生大幅波动时，就能够使用对冲机制有效的规避风险，而不至于让我国的经济受到很大的负面影响，对于我国的经济来说这是一个很好的缓冲。走出去的战略还可以使我国能够借鉴学习国际商品期货市场上的经验，例如，参考一些先进的风险管理和投研经验等等，我国已开始着手该方面的研究学习，比如郑州所开展的精对苯二甲酸期货等。在跟国际期货市场上的先进经验学习的同时，结合自身的发展状况，可以少走许多弯路，使我国的商品期货市场更好的发展。

（二）产业客户参与度较低，期货市场套期保值功能发挥不足

就当前的期货市场来说，现货贸易商、个人投资者及机构投资者是其主要参与方，而产业客户的参与积极性则明显低一些，并且他们的认知水平参差不齐，部分产业客户可以认识到期货市场的套期保值功能和预测现货市场价格的功能，因而主动进入期货市场参与交易，在一定程度上稳定了产销水平并且使其遭受的风险降低，其中在农产品这一类期货的产业客户较为专业，他们能够从中获得经济效益。当市场波动较大时，期货市场可以作为一个缓冲带，使得参与者不至于受到外来的巨大冲击，商品期货市场在其中作用重大。

除农产品板块以外的其他产业客户则参与较少，比如能源化工板块，我国的能源方面的产业比如石油行业垄断程度非常高，大多的石油集中在一家企业手中，能源产业是国家的基础产业，我国的石油巨头属于国有企业，并且国家不允许其参与商品期货交易市场，正是如此，才致使能源化工板块的产业客户不愿参与进来。除此之外，能源化工板块的产品品类比较少，例如，原油品类的产品期货迟迟不能上市，市场上的微观主体找不到想要交易的期货和对冲策略，造成了能源化工的期货价格不稳定和风险性高的缺点，从而影响到该板块产业客户的参与积极性。总的来说，要使商品期货市场更大程度的发挥其套期保值和预测现货市场价格的功能，需要增加产业客户的参与程度。

（三）期货公司业务结构单一，创新不足

目前，我国的期货经纪业务结构单一，主要进行的业务是结算、经纪，而国外的期货市场经营的业务种类繁多，此外如场外交易、基金管理等业务也涵盖在内，国内期货经纪业务发展还存在很大提升空间，它是期货交易和期货市场的基础。目前我国的期货公司没有建立有效的激励机制，导致了期货经纪业务人才匮乏，现在的期货经纪业需要大量的投资方面的人才，人才的严重不足和流动现象严重给部分业务的有效开展带来了阻碍，致使期货经纪业务缺乏多样化。如今，我国的期货市场仅有一部分现货商从事纸货期权交易，并且存在着一系列的问题，例如，监督管理缺失问题、交易的专业化不足问题等等。此外，国内商品期货市场在对外开放上还有待努力，开放程度有待提高，当国内客户参与到外国的该业务时，其利益容易受到侵害，特别是在出现纠纷问题时，我国的客户处于劣势。上述问题都严重阻碍了我国商品期货市场的发展，成为其发展途中的绊脚石。

（四）市场监管仍旧不完善

国内商品期货市场在监管方面存在监管不力的问题。随着期货商品市场的逐渐发展，我国现在存在着一套政策法规来监管整个商品期货市场，但是这套体系仍然存在着许多问题，此外，行业内存在的一些协会也起到一定的监督作用，但收效不太大，大多数交易依然属于人治而无法律监管的状态，一些交易投机者钻法律的空子，用不正当的手段牟取利益，却得不到应有的惩罚，这对于整个商品期货市场的发展来说极为不利。大多数的产业客户参与商品期货市场是为了套期保值，增加其产销的稳定性，还可以在一定程度上预测商品未来的价格，且大多数都能严格以期货市场规则为准则，这将极大推动期货市场的前进。然而，参与商品期货市场的产业客户中还存在着一部分投机者，他们利用自身的信息优势，隐瞒交易对手，通过改变自身的生产行为来扭曲市场价格，并在其中获取利益，这些行为会阻碍商品期货市场的正常发展。针对这些在商品期货市场上投机牟利的行为，应该出台相关的法律法规加以规范，而不能放任自流，让我国的商品期货市场沦为投机之地。

四、我国商品期货市场的未来

中国的商品期货市场仍然存在许多不足之处，要成长为一个成熟且健全的市场还有很长的一段路要走。我国可借鉴发达国家在商品期货市场发展上的先进经验，并以此来激励本国发展，从中积累经验，吸取教训，尽可能的少走或不走弯路，给推动我国商品期货市场发展贡献一份力量。就当前而言，国内商品期货市场中可供交易的品类较为单一，且上市门槛高，产业客户的参与积极性较低，期货套期保值功能无法充分发挥，开放力度较弱，监管力度有待加强。但只要我国坚定前进方向，并以合法、开放、包容和专业为原则，我国商品期货市场必定会闯出一条新道路，成为足以和发达国家相媲美的、规范化的商品期货市场，为中国实体经济添砖加瓦。