康欣新材易主

林楠

11月，康欣新材料股份有限公司（以下简称“康欣新材”）的汉川工厂，呈现出一片繁忙的景象。

全自动COSB高强度定向结构板生产线在有序运转，木材上料后便被剥掉了树皮，接着被刨成厚薄均匀、大小一致的薄片，再经过干燥、筛分、施胶、铺装、热压、锯材工序后，一块块COSB复合系列集装箱底板就“出炉”了。

最终，这些集装箱底板会被卖给COSCO、Florens、CAI、Flexbox、BSL等全球知名船务和集装箱企业。

公开数据显示，康欣新材在全球集装箱底板市场占有率达到33%，已然成为全球集装箱底板领域的隐形冠军。今年前三季度，康欣新材实现营业收入15.47亿元、净利润3.47亿元、扣非净利润3.42亿元。

这样一家隐形冠军，目前正式易主。近日，支点财经记者走进康欣新材并独家专访了董事长郭志先，听她讲述背后的故事。

退休后才开始创业

11月11日晚间，康欣新材发布的公告显示，康欣新材实际控制人股权转让事宜已完成股权过户工作。

康欣新材的原控股股东和实际控制人为李洁家族，即李洁、郭志先、周晓璐和李汉华4名家族成员。其中，李洁与周晓璐、郭志先与李汉华分别为夫妻关系，李洁是郭志先和李汉华之子。

康欣新材的新控股股东，是原二股东无锡市建设发展投资有限公司（以下简称“无锡建发”）。截至发稿，无锡建发和李洁家族分别持有康欣新材15.77%和14.54%股权。

互换位置背后，有着怎样的故事？进入正题之前，有必要回顾一下康欣新材的发展历史。

2002年，郭志先退休后开始创业。康欣新材最初的主要業务是种植和销售意杨、竹材等速生材苗木。郭志先是湖北汉川人，因此康欣新材的种植基地便从汉川起步，并逐步辐射到整个湖北省。在此之前，她曾在武汉市建设银行、武汉东湖高新进出口公司等多个单位担任高管。

郭志先介绍，当初之所以进入林业领域，是因为看好林业发展;选择从速生材苗木入手，因为它是可再生资源，且生长快、成材早。

的确，从1998年起，我国启动了天然林资源保护工程，并出台了一系列政策支持可再生资源林木种苗种植。“乘”上政策东风的康欣新材发展迅猛，后来还将业务从种植苗木扩大到了种植速生材及景观树等领域。

拿下全球知名客户

2005年，郭志先决定将公司业务向林业深加工方向拓展。因为她注意到全球集装箱海运量持续保持增长，且95%以上的集装箱是由中国制造，而大部分集装箱底板又由木材加工而成。

次年，公司在汉川建设康欣工业园。项目投产后，其集装箱底板业务慢慢步入正轨。

不过，由于集装箱底板对木材性能要求较高，尤其对木材的硬度有特别要求，康欣新材只能进口热带硬阔叶材等硬杂木做原材料。这是因为公司种植的速生材含水量高、密度不大，连“做筷子都嫌软”，当时行业内只用它来造纸。

后来，全球范围内越来越多的产材国家提出禁止或限制原木出口政策，导致进口原材料成本持续上涨。“所以，我们决定还是在速生材上动脑筋。”郭志先回忆。

用了两年时间，康欣新材在技术上取得突破，成为国内首家可以采用意杨等次小薪材制造集装箱底板的厂家。为了能最大效率使用该项技术，康欣新材又与德国迪芬巴赫公司合作，定制开发了全球首条自动化COSB高强度定向结构板生产线。

该生产线于2015年投产，不仅可年产27.5万 立方米集装箱底板，同时还能兼顾生产民用装饰板和建筑用木板。更重要的是，整条生产线是全自动操作。

康欣新材的产品成本低，品质也有保障，很快就得到了全球知名船务和集装箱企业的认可，接到了COSCO、Florens、CAI、Flexbox、BSL等企业的订单，市场越做越大。2015年，康欣新材营业收入突破10亿元，净利润和扣非净利润均超过了2亿元。

成为隐形冠军

就在这一年底，康欣新材成功借壳青岛华光曲线上市。

注册地位于山东的青岛华光，原主营业务为网络通信产品和电子代工。当时的经营状况不好，扣非净利润连续多年亏损。

重组方案里，青岛华光置出资产评估价值为1.8亿元，康欣新材置入资产评估价值为34.7亿元。两者差额部分由青岛华光以5.9元/股的价格，向康欣新材全体股东约发行5.58亿股股票购买。同时，青岛华光还以9.01元/股的价格，向8家机构配套募集了约10.00亿元资金。此后，青岛华光更名为康欣新材。

彼时，李洁家族合计持有康欣新材股权接近30%。根据约定，李洁家族持有的康欣新材股份，解除限售日期为2018年11月19日。此外，2015年到2017年，康欣新材扣非净利润分别不应低于2.51亿元、3.51亿元和4.42亿元。

借壳上市后的康欣新材表现良好，约定年限实际扣非净利润均比设定的要高。约定期的最后一年，康欣新材还出资3亿元，并购了嘉善新华昌木业有限公司（以下简称“新华昌木业”）100%股权，这是一家专注十集装箱底板生产和销售的企业，在全球集装箱底板的市场占有率约7%。

借助新华昌木业在行业内的影响力，康欣新材在全球集装箱底板市场占有率进一步提升至33%，成为该领域的隐形冠军。

其间，康欣新材还新设了控股子公司湖北天欣木结构房制造有限公司，以开展木结构房屋设计、构建制造、工程建造及技术咨询业务。

到2018年，康欣新材的业绩依然不错，全年营业收入突破20亿元，净利润和扣非净利润均超过4亿元。

业绩增速放缓

不过，也是自2018年开始，康欣新材的营业收入同比增速开始放缓，利润小幅下滑。其中，营业收入同比增速为25.93%，上一年则为39.05%。此外，净利润同比增速仅0.27%，扣非净利润同比下降3.09%。

2018年底，李洁家族开始转让部分股权。同年12月15日，李洁家族及另外7名自然人股东共向无锡建发转让9.37%股权。其中，李洁家族转让股份约6685.38万股，转让价格6.5元/股。转让完成后，李洁家族持股比例下降至20.95%。

至此，无锡建发成为康欣新材的二股东。公开信息显示，无锡建发是直属于无锡市国资委的国有独资公司，资产总规模约540亿元，2017年营业收入超过26亿元，利润总额约5.6亿元，是无锡市规模最大、种类最全的城市基础设施投资和运营商。

今年上半年和前三季度，康欣新材的业绩继续承压，营业收入、净利润和扣非净利润全部同比下降。

此外，这几年康欣新材在股市的表现也是差强人意。虽然在借壳期间及借壳完成半年后股价一路上漲，最高时股价超过15元/股，但自2017年底开始，股价一直下跌。今年股价最低时曾跌破4元/股，目前股价维持在4.2元/股左右。

今年8月24日，康欣新材再次发布公告称，李洁家族拟向无锡建发以6.5元/股的价格，合计转让约6625.8万股股票，约占上市公司总股本的6.41%。股权转让完成后，无锡建发将持有康欣新材15.77%股份及对应表决权，李洁家族合计持有康欣新材14.54%股份。其中，李洁放弃持有11.99%股份的表决权。因此，康欣新材的控股股东为无锡建发，实际控制人为无锡国资委。

11月11日，该项实际控制人股权转让事宜已完成股权过户工作。

安心做二股东

——对话康欣新材董事长郭志先

作为全球集装箱底板隐形冠军，康欣新材近年来业绩因何承压？李洁家族又因何放弃控股股东和实际控制人的身份？两者之间有无关联？记者与康欣新材董事长郭志先进行了对话。

谈业绩：东方不亮西方亮

《支点》：公司借壳上市后业绩在承诺期不错，但之后数据就没那么亮眼，特别是今年业绩明显承压，有观点认为公司业绩变脸过快。

郭志先：我认为“变脸”这个说法不客观。业绩承压是与整个经济大环境不景气有关。近年来，全球经济增长放缓导致全球集装箱运输行业增速也有所放缓，整个行业都处于低谷，接近历史低点水平。

在大环境不好的情况下，整个集装箱底板行业业绩也同步下滑。事实上，在这样恶劣的环境中，康欣新材凭借成本和技术上的优势，在集装箱底板行业仍然保持领先优势。目前，公司的集装箱底板在全球市场占有率仍在33%-35%左右。

《支点》：如果全球集装箱行业不景气的状态还将持续，公司怎么应对？

郭志先：公司的产品不仅有集装箱底板，也有民用装饰板和建筑用木板。在稳固集装箱底板市场的同时，公司也在大力开拓民用市场和建筑市场，目前来看成效不错。今年前三季度，公司能够实现营业收入15.47亿元、净利润3.47亿元、扣非净利润3.42亿元，就是这几大业务共同起到了作用。

再者，公司种植的速生材接近120万亩，在原材料越来越稀缺的背景卜，未来这些原材料不仅可以降低生产成本，而且公司林地中还有许多优质的硬杂木，可以卖出很好的价钱。东方不亮西方亮，预计未来的业绩会跑赢行业。

谈股权转让：受股价大跌影响

《支点》：另一个较敏感的信息是，您家族持有的股份刚解除限售日期就进行了股权转让，而且近年来业绩开始承压，外界对此颇有微词。

郭志先：首先我想说明的是，业绩承压与股权转让之间并无关系，两者刚好碰上只是巧合。至于股权转让的个中缘由，说起来比较复杂。

公司上市之后，作为大股东，我们的股权需要锁定3年，因此我们无法进行资本变现。但是我们当时想做一些PE基金类的长期投资，就进行了股权质押。其实，公司上市时股价较高，最初股权质押率并不高，大概在30%左右，当时认为风险可控。

然而，去年上半年开始资本市场一路下跌，我们不断补仓。同时，我们对外投资的又是长期资产，无法立刻变现导致我们出现流动性错配，致使股权质押比例超过70%，面临较高的平仓风险。

恰好此时无锡建发正在进行实业产业布局，他们经过调研、考察、尽调后，认为公司主业稳定清晰、技术优势强、行业地位稳固，表示愿意和我们合作，通过受让我们及其他股东持有的公司部分股权，降低一部分股权质押风险。同时，他们还表示可以帮助我们进一步做大做强公司。我们觉得这是个很好的合作机会，既有利于化解股权质押风险，又有利于公司发展，就达成了协议。

《支点》：后续您的家族从大股东退居二股东，这又是为何？

郭志先：无锡建发入股公司半年来，无论在业务层面还是资金层面，都给予了公司有力支持。考虑到双方在业务、资源等方面有诸多契合点，为更好发挥股东优势，双方达成共识，我们再转让一部分股权给无锡建发，让有实力的股东帮助公司更好地发展壮大。同时，我们作为二股东，会全力帮助大股东经营好公司，管理好现有业务。

大家共同发展、共同受益，对我们来说，是大股东还是二股东并没有什么实质性区别。更多的是双方强强联合，无锡建发可以发挥他们在资本、信誉和体制方面的优势，我们可以发挥行业经验和运营优势，这些有利于公司做大做强。把蛋糕做大了，所有股东都会从中受益。

谈未来：不会离场

《支点》：您的家族是否会继续转让股权直至全部售出？

郭志先：我们没有离场的想法。作为二股东，我们会在无锡建发的领导下继续带领运营团队把公司做好、做精、做强。我们对公司有很深的感情，现在有了无锡建发这个大股东，相信公司会发展得越来越好，我也会继续奋斗下去。

《支点》：因为股价一直下跌，为增加投资者信心，您的家族曾表明要实施股份增持计划，今年12月底就要到期，现在公司控制权发生变化，是否还会继续？

郭志先：去年，我们确实提出了股份增持计划，涉及金额不低于2000万元，并进行了部分增持。但之后因为涉及与无锡建发的股权转让事宜，根据相关规定，半年内不能又增又减。因此，就耽搁了股份增持计划。现在，无锡建发已取得公司控制权，公司将会继续实施增持计划。

《支点》：作为一家从湖北成长起来的企业，现在公司控制权发生变化，未来是否会将现有的实体搬离湖北？

郭志先：虽然公司控股股东发生变更，但是公司的集装箱底板实体运作，包括种植基地、工厂、销售都不会变换所在地，湖北仍是公司现有业务的实际运作主场，无锡建发将支持公司继续在湖北发展壮大。同时，未来公司将进一步加强与无锡建发的深度合作，继续做大做强。