加快发展直接融资

肖丽琼

久旱逢甘霖，被称为“人生四大喜”之一。如今，这个描述常被用来形容科创板的横空出世。中国资本市场的这场甘霖到底是怎样的雨？

11月19日，“2019天风日”系列活动——支点思享会暨《天风证券研究所智库建设深度调研报告》研讨会在武汉举行，本次思享会由湖北日报传媒集团、天风证券股份有限公司主办，支点杂志、天风证券品牌管理部及研究所承办。

活动现场，天风证券研究所副所长徐彪发表了题为《科创板、直接融资和中国资本市场》的主题演讲。他指出，发展直接融资已经到了迫在眉睫的阶段，“应对入口老龄化危机，化解较高杠杆率风险，以及参与全球科技竞赛，需要加速发展直接融资，支持科技产业发展，这是中国经济的必由之路。”

注册制改革将持续深化

2019年，科创板成为资本市场热词。在刚刚过去的10月，湖北企业在科创板“连中三元”，让更多有融资需求的湖北企业感受到资本市场“近在咫尺”。

徐彪围绕“加快发展直接融资是否已经到了迫在眉睫的阶段”“科创板是加速发展直接融资的重要一步”“正在路上的资本市场制度变革”“加快中长期资金入市是资本市场的信心之源”等几个方面进行深入浅出的解读，提出加快发展直接融资支持核心科技产业，是中国经济的必由之路，资本市场建立完善制度是发展直接融资的关键。

“如今实行了‘科创板+注册制，把资本大规模引入到科技最前沿的方向，从而去促进产业化和商业化。注册制如今之所以能有效推进，是因当前经济由高速增长转为高质量发展，科创类企业需要通过快速融资发展壮大，资本市场亦需注入新的活力。”徐彪说。

值得注意的是，这一制度安排，加大了资本中介机构的责任。以前，一家公司能否上市取决于能否通过证监会审核，虽然现在依然要经过审核，但更多责任被转移到保荐机构，也就是证券公司身上。

徐彪表示，未来注册制改革还将持续深化，譬如深交所有较大可能也将加入注册制改革行列。最近被热议的“澳门证券交易所”定位为人民币离岸市场的“纳斯达克”，也值得期待。

“深交所注册制改革尺度可能放得更宽，意味着上市企业不一定限制在‘硬科技范畴，更多有融资需求的企业有机会进入资本市场。对投资者而言，最重要的是要甄别哪个产业、哪家企业更具有持续的增长能力。”徐彪说。

未来5至10年风口在5G

那么，究竟哪个产业更具有持续的增长能力？

徐彪认为，5G相关产业将成为未来5-10年的风口。在他看来，5G改变的不是生活，而是工业和生活之间的融合，即万物互联。在5G时代，自动驾驶将成为可能，所有的电器都在一张“网”上，让随时随地操控成为可能。

更重要的是，5G时代的工厂体系、运作模式会发生天翻地覆的变化，比如工厂所有流程全部数字化，每个环节都会产生大量数据——这些数据可以帮助企业进行生产动态优化和实时调整，从而提高生产效率。

人口红利消失之痛也将在5G时代得到较大改善。徐彪介绍，他所了解的一家餐饮服务机器人公司已连续几年净利润以成倍速度增长。相比人力，机器人在某些应用领域不但成本低，还具备长时间连续工作的能力，同时可以通过数据传输和分析提高服务效率和品质。

徐彪曾到中国首个5G无人工厂参观，看了之后感觉非常震撼。在生产环节，每道工序都可以被“数字化”，如果一个产品需要100道工序生产出来，那么通过人工智能把所有环节检查一遍，能一次性完成生产流程优化，提高良品率。

在徐彪看来，进入5G万物互联的时代，大规模的自动化处理及自动化传输能全部在后台实现，中国的工业制造能力会再上一个台阶，爆发出难以想象的竞争力，“将是一个梦幻般的世界”。

打造券商智库样本

除主题演讲外，由支点杂志历时4个月完成的《天风证券研究所智库建设深度调研报告》（下简称“《调研报告》”）也在活动现场发布。

一直以来，证券公司都是我国资本市场最重要的中介机构，而证券公司旗下研究所具备资金、数据、人才等方面的优势，已成为中国高端智库建设中不可或缺的重要力量。

在国内券商中，天风证券研究所近年发展成果十分突出。天风证券总部位于武汉，是一家拥有全牌照的全国性综合类上市证券公司，在国内最早提出将旗下研究所打造为高端产业研究智库，已取得初步成效。

作为中部地區最专业的财经全媒体平台，支点杂志邀请国务院发展研究中心、中国人民大学、武汉大学多位专家组成调研项目组，于2019年7月至10月对天风证券研究所展开深度调研，最终完成了这份《调研报告》。

《调研报告》主题为“发挥智库价值助力高质量发展”，总计3万字，对国内智库现状、天风证券研究所打造高端产业研究智库的模式及路径进行了全面分析。

活动现场，《调研报告》得到与会企业家、高管们的一致好评。嘉宾们纷纷表示，这份调研报告是对天风证券研究所的一次成果展示，对国内其他券商研究所的发展也具有样本作用。