BOT+EPC管理模式下污水处理厂项目投资管控要点

杨辉

摘要：随着市场发展，污水处理厂项目采用BOT+EPC模式，政府通过引进融资能力较强的社会资本和设计施工丰富的总承包企业，参与项目的投资及建设，实现了社会资源最大程度的利用。文章从投资方角度，分析在BOT+EPC模式下，影响污水处理厂投资收益的因素，以及风险管控的措施，以达到预期目的。

Abstract： With the development of the market， the sewage treatment plant project adopts the BOT+EPC model. By introducing social capital with strong financing capacity and general contracting enterprises with rich design and construction， the government participates in the investment and construction of the project and realizes the maximum use of social resources. From the perspective of the investor， the article analyzes the factors affecting the investment income of the sewage treatment plant under the BOT+EPC model， as well as the risk management and control measures to achieve the intended purpose.

关键词：BOT+EPC模式;污水处理厂;投资管控

Key words： BOT+EPC mode;sewage treatment plant;investment control

中图分类号：F830.5                                     文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2019）35-0007-02

1  污水处理厂BOT+EPC模式概述

BOT即“建设、运营、移交”的项目投资运作模式，随着我国工业化和城镇化的推进，工业和生活污水量逐年增大，污水处理行业作为公益性市政公用设施，在城市化增效提速的背景下，普遍存在政府资金不够的问题，污水处理厂项目BOT运作模式应运而生。项目实施过程中，政府将污水处理项目交由社会资本进行投资、建设和运行，在项目特许经营期满后移交政府。在项目前期，地方政府委托第三方咨询企业对项目的可行性进行论证，对纳污范围的水量、水质进行分析，确定污水处理厂建设规模、处理工艺，及项目总投资。

EPC即“设计、采购、施工”的项目实施模式，污水处理厂特许经营项目采用EPC模式进行建设，能够充分利用经验丰富的工程企业，通过优化资源投入，合理压缩工期，降低建设成本，有效的控制建设期投资，实现项目效益。

2  污水处理厂BOT+EPC优势

对于地方政府，面临着消灭劣质水体的环保督查压力，而地方财政状况吃紧，政府对污水处理行业的技术力量缺失制约了自行投资行为，BOT模式的出现正好解决了地方政府的难题，通过招标方式引进社会资本参与建设，充分利用社会资本融资的能力，实现低利率贷款，降低投资成本。再通过经验丰富的EPC总承包企业进行项目建设，能够整合设计、咨询、施工的资源，做到优化设计，选取入库的合格材料供应商，合理压缩工期，达到三方共赢的目的。

在BOT+EPC模式下，政府方、投资方、总承包方在降低项目成本，实现项目各阶段效益的目标是一致的，政府方希望污水处理厂项目及时投产，投资方希望尽快完工实现通水以保障收益，总承包方希望资源优势极大发挥，以压缩施工成本，赚取施工期利润，目标一致性保证了项目的顺利推进。

3  污水处理厂BOT+EPC面临的问题

3.1 政府方

污水处理厂作为市政公益性项目，涉及地方民生，地方政府部门面临上级督查压力，对项目合理工期预计不足，导致投资方面临极大工期和资金压力。同时，污水处理服务实行“谁使用谁付费”的原则，出于促进地方经济发展考虑，政府意图以最低的价格引入社会资本进行项目投资，将污水处理服务的费用从使用者部分转加到污水处理厂投资方，这就与投资方收益率红线控制的管控要求相背离，相应的谈判过程必定对项目推进不利。

此外，政府的重视程度，对项目推进的协调力度也极大地影响着项目推进，如果地方政府无法及时解决项目用地问题，无法协调各部门办理项目前期手续，则会造成项目开工远远晚于预期。

3.2 投资方

污水處理厂项目存在投资大，金融服务行业对BOT项目放款限制条件多等问题，如各阶段放款都跟项目手续办理，施工进度挂钩，且大额度贷款审批流程长，往往导致资金跟不上工程建设的情况。

在此同时，投资方在与EPC总承包方衔接过程中，水价的问题势必受制于项目总投资，而项目总投资势必转移到EPC总承包方，在水价一定的前提下，投资方需要确保收益，就通过压缩EPC总承包利润空间，从而导致三方矛盾绑架在一起。

3.3 总承包方

总承包方作为项目建设期实施者，政府方和投资方的问题都会转移到总承包方，无法正常开工则有窝工风险，投资方工程款无法到位则限制资源的投入力度，技术误差则引起项目延期完工或者工程达不到标准，设计的缺漏则会导致总投资概算不足，此外还有难以预料的地质缺陷、水文条件、工程材料的供应等等。

4  污水处理厂BOT+EPC项目投资风险

对于投资方信誉度不高或者是已投资污水处理厂收益较差的情况，项目投资方融资难度大，融资成本高，从而压缩了投资方收益空间。建设期风险来源于工程施工进度风险和采购风险，污水处理厂项目靠近城镇，用地紧张，施工场地狭小，人材机的投入无足够施展空间，导致资源不可避免的闲置，影响施工进度。采购风险来源于供货风险，尤其是国外采购设备，供货周期长，也影响施工进度。运营风险主要是水量无法保障，进水水质超标，造成投资方实际收益较差，运行成本增加较大。此外，该类项目还面临审计风险，因为项目最终的投资确认需要项目经过审计，并最后落脚于污水处理服务费单价，因为工程建设和工程审计是两条线，工程审计的证据必须在施工过程中得到确认，并满足审计要求，如果过程中准备不及时或者不满足审计要求，则面临实际发生投资被核减的风险。

污水处理厂项目全生命周期，涉及项目参与方众多，风险来源有建设、市场、经营、金融、不可抗力等不同类别，管控难度大，由于污水处理厂整体属于收益较低的公共事业类项目，任何一个风险如果控制不好，都有可能颠覆项目的可实施性。

5  投资方管控要点

由于项目前期可研等阶段的推进由政府推进，投资方在与政府对接项目投资意向，签署项目特许经营协议之前，需要掌握整体项目整体情况做好风险应对措施。具體：①项目总投资情况，项目的总投资直接关系到项目建设质量的好坏，项目建成后的效果，并关系到设备采购的预算，从而影响整体运行效果。②项目财务指标，具体有项目投资收益率、项目资本金比例、贷款利率等，该类指标直接关系到项目的财务风险承受能力。③项目运营期成本，项目运营期成本重点关注电费成本和药剂成本，在项目可行性研究阶段，存在对管网纳污范围进水水质分析不准，水量分析不合理等。可能在满负荷前，纳污范围内水量不足，但是所有设备都是运转，相应电力成本是同等发生，在水价测算或者保底谈判时需要予以考虑。此外，纳污范围水质分析不准，进水水质变差，导致药剂投加成本增加，出水水质难以保障等。

5.1 前期风险管控

对于项目有投资计划，可行性研究阶段需要深入对接，做好前期介入并督促细化可行性研究。首先，确保项目总投资满足项目建设的需要，避免后期EPC总承包方变更索赔项较多，超过可研总投资或者初步设计概算总投资，而概算调整难度很大，并面临最后项目审计变更索赔无法计入最终总投资的问题，该类风险可能最终由投资方承担;其次，充分考虑污水纳污范围水量，以及管网渗漏情况，合理预测近远期处理水量，从而更加准确测算运行期水价，进而签订特许经营协议;再次，准确掌握以往年度、近期和远期水质变化情况，准确掌握进水水质规律及后期变化规律，进而测算运营期成本。如果水量达不到预期，可在特许经营协议中由政府对水量进行兜底，兜底的目的既避免了投资方损失，又可以促进地方政府加大纳污范围内截污纳管和管网修复的力度。

5.2 建设期风险管控

建设期投资方做好风险转移，协调政府和金融服务机构，并充分利用总承包方的建设过程风险承担能力。污水处理厂项目作为市政公用设备，需要满足项目所在地生产生活需要，具有社会公益性质，该类项目各级政府和社会关注度比较高，工期要求比较紧，同时因为污水处理按照“使用者付费”的原则，最终投资转移到排污居民和企业，因此政府对投资控制严格，在建设过程中发生的变更索赔，一般要求所做变更经审计确认后计入总投资。因此投资方在建设期要充分利用EPC总承包方的优势，由总承包方在赚取合理利润前提下，加强设计管理，做到精细化设计，避免施工过程中出现较多的变更和索赔。在施工过程中加强项目建设管理，合理安排人材机的投入，控制成本，实现按质量、按工期要求完成建设任务的目的。

在与政府部门对接过程中，投资方要争取最大力度的支持，保障项目建设用地和建设期手续，并在完成建设任务后尽快组织进行竣工验收，以确保项目进入商业运行取得相应的收益。争取金融服务机构适当宽松的放款条件，避免出现资金跟不上工程进度的情况。

5.3 运营期风险管控

运营期的费用组要有燃料动力费用、药剂费用、材料费用、工资福利、维修费、流动资金及其他，除前两项外其他运营成本可变动幅度有限，对运营成本整体影响不大。投资方在运营期要加强运营成本控制，重点做好电力成本和药剂成本的精细化管理。

根据进水水量调整设备运行数量和效率，重点关注大功率电气设备如鼓风机、提升泵等，在保证污水处理质量的前提下降低电单耗。随着我国污水处理指标的提升，药剂成本成为可调度最大的部分，污水处理厂运营过程中要关注进出水各项检测指标的变化，根据指标反馈调整药剂投加量，既要保证出水达标，又要避免出现过量投加而造成药剂出现无谓的内耗。同时可以考虑进行药剂投加装置的智能化改造，通过计算机根据进出水反馈自动控制药剂投加，从而最大程度降低药剂成本。

6  结语

BOT+EPC模式应市场需要而生，但是从投资方角度来看，项目要实现收益目标面临一系列风险。如果前期总投资预算不足，对于市政公益类的污水处理厂项目政府调概难度大，额外增加的投资则可能由投资方自行承担，而无法计入项目总投资并进入水价。建设期面临工期和融资风险，需要投资方协调政府和总承包方，才能保证如期完工，获取项目运行收益。运营期面临运营成本增加的风险。污水处理厂项目从前期可行性研究阶段至特许经营期届满移交的始终，投资方面临技术的风险、环境的风险等等，需要投资者从多重途径化解风险，才能确保项目收益。

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