受益分类表决制度小股东掀翻大股东

石运金

12月12日是网购的狂欢日，也是黔源电力小股东的胜利日，在这一天，黔源电力大股东给自己的定向增发方案被小股东否决了。11月21日黔源电力发布公告，发布了非公开发行A股股票预案，拟向大股东中国华电非公开发行不超过4300万股（占发行前总股本14.08%），募资不超过6.8亿元，用途为偿还金融机构贷款。这一方案被小股东质疑是大股东想在桃子熟了时摘桃，黔源电力旗下水电站现金流强劲完全没有必要通过募集资金偿还金融机构贷款。

从黔源电力公告的投票结果来看，《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》，因为这项议案内容涉及关联交易，公司关联股东中国华电集团有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司回避表决（合计持有公司股票的数量为79，354，056股），最终总表决情况是：同意138，195，306股，占出席会议所有股东所持股份的66.0925%;反对55，114，644股，占出席会议所有股东所持股份的26.3588%;弃权15，783，961股，占出席会议所有股东所持股份的7.5487%。而中小股东分类表决的结果是：同意58，841，250股，占出席会议中小股东所持股份的45.3533%;反对55，114，644股，占出席会议中小股东所持股份的42.4809%;弃权15，783，961股，占出席会议中小股东所持股份的12.1659%。最终小股东用投票方式否决了大股东的非公开增发方案。

给分类表决制度点赞。分类表决制度有效的维护了中小投资者利益。分类表决制度自2004年实施以来，逐步发挥了保护劣势投资者的作用，2004年底重庆百货（600729）由于流通股东的反对，公司增发议案未获通过，这是实施社会公众股东分类表决制度以来，第一个因流通股东否决而造成上市公司提案流产的案例。如今黔源电力再次发挥了分类表决制度对中小投资者的保护作用。同样也给利益关联方的回避表决制度点赞。

給黔源电力的中小股东点赞。黔源电力本次增发方案，虽然大股东回避表决，但前十大股东的长电资本和乌江能源给大股东投了赞成票，黔源电力的中小股东发挥团结一致的优良传统再次抱团否决了大股东的非公开发行议案。黔源电力的中小股东在11年前的2008年11月14日曾否决了向乌江水电增发7462.69万股的议案，所以说黔源电力的中小股东是有团结一致保护自己利益的优良传统的。议案否决后，黔源电力的股价从2008年11月13日收盘价8.86元，到两年后的2010年11月15日最高上涨到25.78元，这是对黔源电力中小股东团结一致的奖赏。

也要给黔源电力的大股东点赞。在2008年的增发方案被中小股东否决后，2010年4月，黔源电力再度发布定增预案，增发价格不低于16.86元/股，而2008年被否的增发方案增发价格只有6.7元/股。2011年1月，黔源电力上述定增顺利完成，最终发行价为17.05元/股。黔源电力的大股东在2008年增发方案被否后，能够知耻后勇以高价向自己增发，为这种负责的大股东点赞。如今黔源电力大股东增发方案再次被否，建议大股东直接二级市场增持即可，这一定会赢的中小股东的拥护。