论保险新政对保险公司投资收益的影响分析

文/张慧，国元农业保险公司

保险公司主要的经营对象除了负债端外，资产端的管理亦是保险公司的经营重点。且因资产权管理与投资之间有着极为密切的关联，因此，为切实维护我国保险事业的稳定发展，我国保险监管部门方会在2012年接连发布多项保险投资新政，而新政的实施不仅放松了保险资金的运用限制，且就投资的范围及比例方面也予以了适度的放宽，这使得保险公司将拥有贡多的投资资本，而投资也逐步成为了当代保险公司获取收入的主要途径之一。

1 评估利率对寿险合同准备金的影响

就保险合同中针对责任准备金各因素的计量假设，通常都是基于最终的评估结果，而就评估过结果而言，最重要的因素又属评估利率折现率。就目前而言，现金折现法是保险公司计量责任准备金最常用的计量方法，而鉴于折现率的大小将会对准备金的具体金额造成直接性的影响，故保险公司为确保自身的经营利润，则必然要对责任准备金的计量给予高度忠实。与此同时，鉴于市场利率的泽县旅将导致保险公司利润呈现出“顺经济周期效益”，简言之，即当经济繁荣时，市场利率与折现率将会有所提升，届时，准备金的少提将有助于提升保险公司利润。反之，当经济不景气时，市场利率与折现率亦将呈现出同步下降的趋势，而责任准备金的上升则将导致企业利润减少。从以上规律来看，经营主体的留人变动状况与经济环境的变动周期之间实则呈现出正相关的关系，但是责任准备金的计提原则具有逆周期性,资本市场好时负债可以低估,少计提准备金,公司可以进一步扩大业务规模资本市场不利时,多计提准备金,会影响公司的偿付能力变化和限制公司的业务拓展。不论是公司利润的顺周期性,还是准备金计提的逆周期性,评估利率的市场化无疑加大了公司报表的波动性和复杂性。

2 寿险合同准备金对净利润的影响

保险公司针对保费收入的确认过程，有关保险责任准备金的确定需务必遵循“最佳估计”原则。简言之，即针对不同类型准备金的计提均需将之计入到当其的资产负债及利润表之中，诸如具有借记性质的“保险责任准备金”与“提取长期健康险责任准备金”以及具有贷记性质的“寿险责任准备金”与“长期健康险责任准备金”等。不仅如此，因“提取保险责任准备金”还与保险公司的利润计算密切相关，故该方面资金还应作为承销项目进入到利润表之中。至于准备金的提取与公司利润之间，两者主要呈现出“此消彼长”的关系。

无论是多提或少提准备金，实质上并不会对保险公司的整体利润造成多大影响。准备金的少提与多提，通常仅能改变利润于时间点上的分布。因此，从长期的家督上来看，若最终时点的准备金提转差为0或无限接近于0，则公司的利润总和也便与现金净流入的总量相等。由此证明了净现金的流量总和并不受准备金计提多少的影响。且因利润于保险前期便得到了有效释放，故使得股东收益的货币时间价值将得到一定程度的提升，这对改善保险行业长久以来的承保业务亏损局面上无疑有着极大助益。当然，因准备金计提的影响主要体现在利润的分布时间点之上，故对公司上市而言亦将造成一定程度的影响。众所周知，公司上市最主要的参考标准之一便是公司需连续三年实现盈利，但因准备金的计提使得保险公司利润于时点上的分布将发生较大改变，加之现值亦将跟随保险公司不同的利润分布而呈现出较大差异，故准备金变动不仅会改变利润与时间点上的分布，且将对时点利润价值，即公司的业务价值带来较为深刻的影响。

受新政影响，使得保险公司利润亦由原本的“三差”变为了剩余边际摊销、实际经验与评估假设差和准备金评估利润率假设更变。也正是基于以上变动，使得准备金计提将对公司的当期利润产生直接性的影响。简言之，即公司利润与利率评估变化之间的关系将变得异常敏感。

3 寿险合同准备金对内含价值的影响

针对准备金对利润的影响的分析我们得知了准备金变动不仅会改变利润与时间点上的分布，且将对时点利润价值，即公司的业务价值带来较为深刻的影响。而公司业务价值产生变化，又将对保险公司的内含价值带来巨大影响。之所所谓的内涵价值，即指在充分考虑公司总体风险的基础上，适用业务对资产未来可能产生受益的影响。当然，公司资产未来可能产生的收益出现变化，亦将直接影响都爱公司可分配给股东的利益现值。此前，国内曾出现过数起因法定会计准则评估方法低估保险公司价值而导致保险公司被恶意收购的现象，故内含价值的提出正是为了避免以上状况的再度发生。且因保险公司所经营的业务本身便具有一定的特殊性，价值传统的税后利润、投资收益率等财务指标亦不具备前瞻性，故评估保险公司的内含价值，将是保证公司有效业务利润的重要手段。

总之，从作用的时间方面来看，保险投资新政的提出一堆保险公司的投资收益哟组合十分积极的影响。如基于保险投资新政本身便具有的长期效应，故若保险监管层能持续加大保险投资政策的实施力度，则不仅能提高保险公司的投资收益，且对维护保险行业整体发展而言亦能起到良好的促进作用。而鉴于当前，因钟小青保险公司受自身条件与资产规模的限制而无能把握住保险投资新政的优势。对此，保险监管部门可在监管等政策方面予以进一步优化，继而针对不同规模的保险公司提出差异化监管，如此一来，方能在确保保险公司投资资产的合理哦诶之同时提高资金的运用能力及效率；最后，鉴于保险公司主营业务方能为公司整体发展起到最有力的促进租用，故保险公司还应积极促进自身资金御用与保险主业务之间的协同发展，以此方是提升保险公司投资收益最合理的方式。