民营企业融资战略的优化选择

张云波

（久泰能源内蒙古有限公司，内蒙古 鄂尔多斯 010319）

随着资本市场的不断发展和完善，各种融资工具创新给资本市场带来巨大变化，增加了企业对融资工具的可选择性，企业如何进行融资战略的选择是决定企业融资成败的关键。因此，企业应选择适合的融资战略，促进企业稳健发展。

一、民营企业融资现状分析

（一）政策性因素的影响

政府的宏观调控能力直接影响着市场的有机进行，企业生存发展必须依靠政府各项相关优惠政策的落实，需要政府实施政策性支持协助。近年来各级政府职能部门为促进企业发展、降低企业融资难度先后推出了很多关于企业融资方面的优惠政策，比如降准降息、扩大资本市场准入、各类债券发行政策调整等，但是由于与各类金融部门没有衔接好，政策无法执行到位，主要是缺乏具体的实施措施，也缺少相应的配套法规和制度，最终导很多优惠政策都没有落到实处，许多企业并未享受到国家的优惠政策。

政府在企业融资问题上起着重要推手的作用。在我国，长期以来，政府在资金、税收、市场开发、人才、技术、信息等方面一直给予国有大中型企业更多的倾斜和政策支持，而民营企业得不到资金上的便利和优惠，造成了市场竞争环境的不公平和竞争条件的不对等。很多民营企业基本无法进行直接融资，难以通过公开市场进行筹集资金，股市、债市的种种约束限制，造成直接融资渠道不畅通。

（二）企业自身因素分析

企业融资意识不够，信用管理制度不规范。目前很多民营企业财务管理人员只注重财务核算工作，不注重企业财务工作，对融资工作意识不够，存在经验不足，对金融部门的行业优惠政策、各种融资工具了解来到位。在企业融资过程中不能真正发挥出企业的优势，无法利用自身的优势资源，造成金融机构不能了解企业的真正需求。另外，我国民营企业融资渠道主要是银行贷款，然而很多企业不注重自身信誉，恶意拖欠利息、不按规定用途使用贷款、长时间不还款等现象，造成企业信誉低下，授信额度下降，征信系统出现不良。所以，企业信誉登记问题是民营企业在融资过程中存在的主要问题。

二、民营企业在融资战略选择中存在的问题

（一）融资方式单一，融资渠道不完善

企业融资主要是内部融资和外部融资，而内部融资主要是指企业内部盈余资金积累，是成本低、风险小的融资渠道，但需要一定的资本积累期，同时民营企业普遍缺乏积累能力，不能适应企业发展的需要。外部融资主要依靠银行及其他融资机构，由于贷款的来源过于的集中，渠道单一，期限较短，成本较高。现阶段我国民营企业融资主要依靠外部融资，由于市场准入门槛的限制，股权融资、债权融资信用等级要求较高等原因，限制了民营企业的融资渠道。同时银行和投资机构债务成本较高，对企业内部管理和持续健康发展带来不利影响。

（二）企业自身财务环境的影响

1、企业治理结构不健全。很多民营企业股权不清晰，责权利不明确，无法形成有效的监督体系，造成其信用等级比较低，无法取得债权人、投资者信任。大多数民营企业管理方式比较粗放，没有真正建立起现代企业制度，没有发挥职业经理人的作用，而或多或少的带有家族式的管理模式，或者是实际控制人在管理，造成经营决策存在弊端，存在经营理念短期化倾向。

2、内部控制不规范，相关制度不健全。财务管理和会计制度不健全，财务核算随意性大，报表不完整，存在多本账簿、多头开户的现象，导致核算真实性差、会计信息失真等现象，不重视信息的真实性和可能存在的风险性，无法进行科学决策。

3、融资结构不合理。现在很多企业盲目融资，不考虑融资成本及偿还能力，短期融资与长期融资混用，融资期限也不与应收账款、投资回收期不匹配，到期不能偿还只能借新还旧或借助高利贷等方式，使企业陷入恶性循环。同时企业融资结构不合理，债务融资比例过高，造成企业风险加大；股权融资比例过高，则造成企业控制权分散，不利于企业的发展稳定。

三、优化民营企业融资战略的建议

（一）完善企业财务环境

企业必须加强自身的制度建设，完善运行机制，增强参与市场竞争能力，建立和完善激励与约束机制、风险责任与经营业绩挂钩，使股东与经营者形成真正意义上的利益共同体。

1、优化股权结构，建立现代企业制度

建立现代化企业治理结构是决定企业良好运作和发展质量的重要条件。公司治理结构是现代企业制度的核心内容，良好的公司治理可以促进股权结构合理化，加强企业的内部控制，增强企业的核心竞争力，提高企业的经营业绩，实现企业的可持续发展。

2、重视企业信用管理，加强现代企业信用体系建设

在市场融资机制下，企业的信用行为已经置于社会监督之下，面对债权人、投资人的监督，必须对经营管理、投资决策、利润指标等形成一整套形之有效的监管体系，高度重视企业信誉，树立良好公司形象，增强公司凝聚力，实现公司价值最大化。

3、全面提高企业财务管理人员综合素质

企业的融资战略涉及到企业健康持续发展，对财务管理人员的素质有一定的要求。财务人员不但要具备较好的专业技能，还要求财务人员的综合素质能力提升，要站在企业可持续发展的高度上来认知企业的融资战略。结合企业发展的实际情况，了解外部政策的变化，制定企业的融资战略。

（二）建立多渠道的融资方式

企业融资是借助各类融资工具进行融资，不同的融资工具和方式形成不同的融资模式。融资方式主要分两种，一种是股权融资，即企业进行上市募集资金、配股、增发及战略投资引进等；另一种债务融资，即银行、非银行金融机构的贷款。企业通过股权融资、债权融资等多渠道融资方式，达到合理配置，以降低融资成本，同时形成对公司行为的激励和约束，保证公司治理结构的稳定及企业价值最大化。

（三）结合企业发展的不同阶段，选择适合的融资战略

企业发展都自己的生命周期，企业需要在全面研究内外部环境因素的前提下，规划企业资金筹集的目标、方程、原则、结构等重大问题，以确保为企业持续发展提供稳定的现金流。

1、初创期企业融资战略的选择。该时期企业所需资金比较多，急需大量资金来推动企业发展，因此初创期企业在融资战略选择上要十分谨慎，要考虑融资期限、融资成本及其他附加条件，同时投资主体会要求较高的回报率及较多融资条件，会增加企业融资成本。

2、成长期企业融资战略选择。成长期的企业财务状况得到明显优化，现金流比较好，较容易取得外部融资，可选择上市、发行债券及商业银行借款，要制定切实可行的融资战略，避免高负债率经营。

3、成熟期企业融资战略选择。成熟期企业内部管理完善，各项财务指标较好，该时期的融资战略应用自身优势展开融资，合理配置外部资金，提升资金利用效率，降低企业融资成本。

四、结束语

融资战略管理与企业的发展命脉息息相关，在很大程度上对企业的发展具有重要意义。在经营过程中，要优化企业的财务环境，建立科学的发展战略，同时企业要根据自身发展的实际需求，制定适合企业发展的融资战略。在战略实施过程中，要加强内部管理机制的提升，合理筹措资金，确保资本结构的合理性，建立完善的风险预警机制，从而促进企业良性循环发展。