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企业财务风险有关问题探讨

2019-12-16柴寅初

财会学习 2019年31期
关键词:防范对策

柴寅初

摘要:企业在运营、融资、投资等经营活动中,由于各种因素的影响,都会存在各种各样的财务风险。企业管理层和董事会应经常分析和评估财务风险,分析财务风险产生的原因,及时进行正确的财务风险决策,化解公司的财务风险,保证公司的正常经营。

关键词:财务风险评估;原因分析;防范对策

一、财务风险的评估

(一)运营环节的财务风险

1.从资产负债表看,如果公司的流动资产比重相对较大,流动比率大于2、速动比率大于1,则财务风险相对较小,反之则较大。在流动资产明细里,如果应收账款和存货周转率较低,周转天数较长,那么资产使用效率不高,结合分析应收账款的管理,如果客户质量不高,违约现象较多,加上公司信用管理不严,特别是宏观经济形势不好的情况下,则应收账款的财务风险较大。如果公司存在积压存货或存货余额较大,则需要占用公司的大量资金,在原材料急速下跌的背景下,会造成存货的跌价损失,呆滞的存货时间越长,说明不好处理,存货的财务风险较大。

公司的非流动资产大于50%,一般属于重资产公司,除占用公司的大量资金外,还要承担资金的利息成本、折旧费和无形资产的摊销等费用,占比越高,财务风险越大。

从资本的结构看,公司的负债率50%左右,财务相对稳健,占比越高,则财务风险越大。

2.从损益表看,首先销售毛利率很低,公司获利能力肯定很低,长期看公司的财务风险较大。如果销售毛利率正常,综合费用率偏高,销售利润率偏低,则要看公司的成长性,如果公司的成长性好,则销售利润率会随着销售增长而提高,财务风险会降低,反之财务风险会加大。

3.从现金流量表看,经营活动现金流量净额为正数,而且逐年增长,则财务风险相对较小,经营活动现金流量净额为负数,而且负数逐年增加,长期看则财务风险相对较大。

运营环节的财务风险大小要结合行业的特点,公司发展的不同阶段和相关指标分析、发现趋势等进行综合评估。

(二)融资环节的财务风险

公司在运营、投资等经营活动中要确保资金的供应,在自有资金不足的情况下,应该考虑融资。如果资金缺口较大,全部短期银行借款融资,碰上经济不景气,企业业绩下降,流动性不足,企业收不抵支的情况下,那么企业的还贷压力会很大,面臨的财务风险会很大。如果企业考虑不同的融资组合,提前稳健考虑企业的经营情况和还款能力,那么还贷压力会较小,面临的财务风险会较小。

(三)投资环节的风险

投资首先要看宏观经济环境,一般情况下,宏观经济环境好,财务风险较低,反之财务风险较高。其次看项目的可行性,是国家鼓励行业还是控制行业,国家鼓励行业投资风险相对较低,控制行业相对较高。再次有些特殊行业涉及环保、安监审批,行业的审批和监管的风险的不确定性,带来较大的财务风险。再后整个项目的投资额、获利能力和投资回收期是关键,投资回收期短,则财务风险相对较低,反之则较高。

二、财务风险形成的原因

企业在运营环节、融资环节和投资环节都客观存在不同的财务风险,客观分析财务风险形成的原因,是采取各种有效措施,降低财务风险的前提。

(一)外部原因

外部原因主要包括国内和国际宏观经济环境、国家产业政策、市场竞争和外汇汇率变化等。

1.宏观经济环境

无论从长期还是短期看,宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。

2.国家产业政策

公司的投资活动和发展战略是不是符合国家产业政策非常重要,如果是国家限制的产业,那么长期来说财务风险就较大;如果是国家鼓励的产业,那么长期来说财务风险就较少。

3.市场竞争程度

行业竞争程度不激烈,则相对财务风险较小。如果行业竞争程度激烈,公司处于领导或者龙头地位,则公司财务风险相对较少,公司处于跟随或弱势地位的,则财务风险较大。

4.外汇汇率变化

外汇汇率变化的因素很多,特别受政治因素的影响,比如正在发生的中美贸易战,而且不确定性因素无法判断外汇汇率的走势,则相对企业的财务风险较大。

(二)内部原因

企业内部原因是公司财务风险形成的根本原因。

1.资产和资本结构匹配度问题

公司所处行业不同,非流动性资产占总资产的比重也不相同。重资产行业,非流动性资产比重较高,如果没有相应的自有资金匹配,那么要占用流动负债,流动负债比流动资产高,资产负债率高,财务风险就高。所以公司在成立之前就要考虑资产和资本结构的匹配度。

2.市场准入问题

产品市场准入门槛高低影响产品的竞争程度,一般市场准入门槛低的产品,竞争会比较激烈,同质化严重,企业之间拼价格,拼销售信用政策,自然会形成行业惯例,应收账款回款时间长,财务风险较大。市场准入门槛高的产品,一般竞争会不大充分,企业之间拼技术,拼产品质量,销售政策不会作为市场竞争的主要策略。

3.产品的核心竞争力问题

如果公司的产品有核心竞争力,那么公司的销售政策会比较严格,企业应收账款余额一般会比较少,回收难度不大。产品畅销,存货一般很少积压,应收账款和存货周转率较大,周转天数较短。反之,产品没有核心竞争力,那么公司的销售政策会相对宽松,公司会采取放宽销售政策保证销售,应收账款余额会随着销售增长而增长,同时回款难度相对来说会增加,应收账款的呆账风险会增加。

产品品种多,集中度不够,或原材料通用性不强,产品更新换代的速度快慢,都会影响存货的库存,原材料价格走势的不确定性会影响存货的实际价值。

总之公司产品的核心竞争力是制订公司战略,各种政策的关键因素。

4.融资问题

融资产品单一,时间较短,融资金额过大,还款时间集中是造成融资风险的主要原因。

5.投资、并購问题

公司经营风格、风险意识强弱、公司实际控制人个人影响力、投资委员会有没有发挥作用和投资项目前景不明朗、国家政策变化快,不确定因素多、并购标的过大、商誉高,企业整合失败等都会影响投资、并购项目不成功。

6.公司治理水平问题

公司治理结构就是协调股东和其他利益相关者关系的制度,它涉及到激励和约束等诸多问题。

(1)股权结构

过度分散的股权或平分股权是最差的股权结构,没有实际控制人就很难保证公司战略、决策的正确性、稳定性。

(2)治理结构

公司董事会是公司的决策机构,股东大会是公司重大事项的审批机构,监事会是监督机构,管理层是执行机构,如果实际控制人个人控制意识强,其他机构就很难发挥作用,公司的决策可能就是个人的意志,这样难免会出现决策失误。

(3)高管变更频率

高管对公司的决策起到举足轻重的作用,高管频繁变更导致在多个层面可能影响公司经营,增加决策失误和财务风险的概率。

(4)内控问题

“人的因素”仍然是绝大多数风险事件的根本所在。内控制度的缺失是导致财务风险的一个主要原因,而管理层凌驾于内控制度之上是公司风险的根本原因。

三、财务风险的防范措施

(一)公司战略应主动适应国家产业政策的变化

在市场经济运行中,产业政策具有导向作用。所以公司从战略上应主动适应国家产业政策的变化,减少财务风险。

(二)根据行业的特点,制定公司战略

公司应根据行业的特点,结合公司的发展状况,制定发展战略。特别是重资产行业,市场准入比较低的行业,公司要谨慎,不能跨越式发展。

(三)加强公司运营管理

在应收账款管理上要加强应收账款的信用管理和账期管理,处理好销售增长同应收账款增长和回款风险增加的平衡问题,把风险控制在可控范围。

在存货管理上要规范物料使用,减少相同类型的产品数量,引导客户消费。特别是原材料价格走势不明朗的情况下,减少原材料的采购数量,合理控制库存,避免价格大幅下跌造成较大损失。

(四)灵活运用融资工具

针对重资产公司,一方面要积极增加资本积累金,引入战略投资者,选择最佳的资本结构,做好资产和资本的匹配度,保证财务稳健。同时公司要主动向轻资产行业和产品转型。

根据产品的生产周期长短、产品种类多少、行业特点和公司发展的不同阶段,结合金融市场状况,综合使用短期借款、长期借款、融资租赁、信托、发债、IPO等金融工具,合理搭配,合理确定融资规模,融资期限、融资结构和融资时机,以减少还款的压力。

(五)科学投资和并购

在投资管理上,要增加项目的可行性研究,特别是产业政策和行业市场情况,要做好充分调研和分析,增加风险意识。发挥公司投资委员会的功能,增加决策的科学性,前瞻性。对于金额过大的投资可以考虑改变投资方式,在控股的情况下引入投资者,成立新的合资公司,充分利用资金杠杆,撬动更大的资产,同时减少自有的投资金额,减少财务风险。

(六)提高公司治理水平

公司为了减少各方面的风险,应主动加强公司治理水平建设。建立完善股东大会、董事会和监事会组织架构,发挥董事会决策职能,重大事项股东大会审批职能,监事会监督职能,发挥经营团队的执行职能,各司其职。

1.建立有效的董事会治理机制

要进一步完善独立董事制度。通过增加外部独立董事,改变董事会的董事结构,发挥独立董事的作用,为公司的重要决策提供中立性。

2.设置两职分离的领导权结构

董事会是公司的决策机构,经理层是执行机构,采取董事长和CEO两职分离的设置,避免既当运动员又当裁判员,发挥董事会4个委员会的职能,发挥对经理层的监督作用。

3.发挥监事会的监督职能

要充分发挥监事会的监督职能,监督经理层的各项经营活动,监督董事会的各项决策是否存在重大问题,防止决策和经营失误。

综上所述,财务风险是客观存在的,公司在经营管理中,要认识财务风险,树立正确的风险观,把握财务风险的运行规律,预测和评估财务风险,采取适当的风险策略,建立健全财务风险预警指标体系,综合运用财务风险的各种防范措施,运用科学的方法加强筹资、投资、资金运营及收益分配的风险控制,实现企业效益的最大化。只有这样,公司才能在激烈的竞争中独树一帜。

参考文献:

[1]马瑛.谈对企业防范财务风险问题的探讨[J].经营有道,2009 (4).

[2]杨萍.企业财务风险管理问题的初步探讨[J].甘肃科技,2008 (10).

[3]张孝堂.公司治理与财务风险控制[J].经济研究导刊,2011 (30).

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