大盘区间震荡　指数涨跌交互

2019-12-12云飞扬

股市动态分析 2019年47期

云飞扬

在上周四完成的文章中，笔者认为近日“大盘可能以小幅震荡整理为主，调整下行的空间并不大”。实际走势中，上周五大盘是先下跌再反弹，本周一先小涨后回调，周二早盘下探不久随即回升，周三上证指数的振幅不到0.5%，并收出十字星，连续几天都呈现幅度1%以内的横向小波动。

大盘自11月5日的高点运行到本周二，一共21个交易日，大致向下走了三个台阶，每次回调大约3个交易日，调整的力度逐步减小（见图一）。然后，在斐波那契时间窗口出现反弹，创业板领涨，中小市值指数强于权重指数，结构性差异明显。

图一：上证指数日K线浪形分析

11月下旬开始，中小创指数处于较低波动率的时段，中证1000指数K线还走出了一个较为少见的圆弧形结构，直观反映了投资者所经历的由失望到观望、再产生希望的心理路程。（见图二）

图二：中证1000指数日K线情绪分析

在市场先生面前，人人都是学生。就像小学生做应用题，要先读懂题意，然后才能找到解题思路。市场分析也是同理，首要的工作并不是去主观判断未来走向，而是如何真正读懂市场。

独木不成林，品种单一的市场是不稳定的，通过多元化可以完善结构。作为风险管理工具，金融衍生品必不可少。上周六，管理层已经明确，国内所有商品期货都将有相应的期权产品覆盖。可以预期，证券市场也会这样，上证50和沪深300只是先头部队，今后沪深两市有ETF的指数都会配置ETF期权。从目前的发展氛围和速度看来，这一天也许并不会太遥远。

沪深300系列期权即将上市，部分投资者未雨绸缪，提前做好了准备工作，更多投资者迫切需要普及期权基础知识。无论是上交所、深交所、中金所的投教课程，还是专业类书籍，所介绍的大部分内容都是关于期权本身的。其实，期权只是一个工具，用好这个工具的前提，是要有基本对路的市场观点，也就是对未来走势先要有合乎逻辑的研判，然后再通过构造各种策略组合来应对变化。

无论使用什么方法，观点都来自于研究。投资者在运用波浪理论做技术分析时，经常碰到一些共性问题，比如，各个指数推出的时间有前有后，浪形的起点该如何确定？不同指数的走势看起来差别较大，这时候又该如何划分？对于以上疑惑，笔者觉得，从市场全局出发来认识和理解会更确切些，既不能直接以创建之日作为起点，也不能简单把某个最低点当起点，而应融入到大盘整体之中。

例如，中证500指数是2007年1月创建的，创业板指数于2010年6月推出，中证1000指数在2014年10月上市，分析这些指数的浪形时，宜将其纳入大盘（上证指数）的相应时段来并列观察，而不是完全独立解析。虽然各指数的形态高低有所不同，但都是从不同侧面反映市场状况，其内在机理是一致的，在浪级上应该同步进行解读。（见图三）

对于中长线走势分析，我们通常会用到月线甚至季线指标。目前，月布林线上下轨间距较宽，指标多处于中轨附近。至于大盘短线分析，可使用指数的30分钟K线，在此延续上期文章的浪形划分思路。（见图四）

如上所示，将图一的日K线局部放大后，其波浪形态依然清晰可辫。从运行节奏上看，指数经过连续的5个波段下行，在第5小浪创出新低后触发反弹。

临近年末。基本面不確定因素尚多，解禁压力犹存。近日主要指数可能作区间震荡整理，涨跌交替出现，操作仍需谨慎。