EVA在农业企业的应用研究——以B公司为例

齐祺媛

（吉林工程技术师范学院，吉林长春 130052）

随着市场竞争的愈发激烈，对公司业绩评价方法提出了更高的要求，EVA业绩评价方法被越来越多的应用。该方法弥补传统业绩评价方法在实际应用中表现出的不足，能够全面、合理考虑公司收益和成本，从股东利益角度出发，使公司经营目标与股东权益最大化目标达到一致。B公司成立于1998年，以水稻和玉米等粮食作物的生产和销售为主。该公司以国内外市场需求为导向，拥有较雄厚的基础设施和先进设备，追求经济效益、生态效益和社会效益最大化。

1 EVA业绩评价方法

EVA（Economic Value Added，经济增加值），是从净利润中扣除非主营业务收入和费用、非当期的收入和费用等影响因素后的净经营利润，再扣除经过合理调整后的总资本成本的差值，该值被用来衡量公司经营成果的好坏。

该方法与传统业绩评价方法相比，考虑了权益资本成本，使公司经营目标与投资者权益的最大化目标达到一致，在一定程度上避免了传统业绩评价方法的不足。当EVA值为正时，表示股东投入的资本获得了增值，公司为股东创造了财富。当EVA值为零时，表示股东投入的资本既没有增值，也没有贬值，公司创造的价值恰好与股东投入的资本相等。当EVA值小于零时，表示公司创造的价值不足够补偿股东投入的资本，也就是股东的财富在减少。

其计算公式为：

EVA=NOPAT-TC×WACC

NOPAT——税后净营业利润

TC——资本总额

WACC——加权平均资本成本

由上式得知EVA值的大小有税后经营业利润、资本总额和加权平均资本成本三个影响因素。EVA值大小不仅取决于公司财务报表上的数据，也取决于国家政策、市场情况、公司情况等方方面面。在对税后净利润以及资本总额进行调整时，需要考虑到公司自身的经营管理特点，行业的整体发展情况以及国家政策。同时，加权资本成本率计算要基于一定期间内公司在市场中的综合表现及资本市场的整体情况来确定。

Joel Stern和G.Bennett Stewart两人成立的斯腾斯特公司（Stem—Stewart）研究发现，在EVA的整理过程中最多可以使用160多个调整项。但在实际应用中，出于各种因素的考虑，一般仅需进行5至10项调整即可。同时，在进行会计调整时一般依照以下5个原则：重要性原则、可理解性原则、适用性原则、成本效益原则、易获得性原则。基于B公司基本情况，在计算EVA时主要进行以下几项会计调整事项：财务费用、营业外收入、营业外支出、递延所得税资产、递延所得税负债、在建工程。

2 EVA业绩评价方法在B公司的适用性分析

首先，B公司拥有较雄厚的基础设施和先进设备，涉及行业较广，具有高成本性和一定的垄断性。EVA业绩评价方法在考察公司经营成果时能够考虑公司的全部资本成本，也考虑到了机会成本。该方法能够及时了解公司资本结构的合理性及资本的使用效率，够准确反应公司为股东创造的价值，利于公司资源的充分利用和公司长期发展。其次，该方法能够在一定程度上规避因会计准则和公司规范带来的不合理性，减少公司为了一味追求高利润而忽视公司长期发展的短视行为，并有效减少相关人员进行盈余管理的机会，为公司营造有序的经营环境。这对任何一个公司的发展都是有积极作用的，能够增强公司凝聚力，强化公司管理。

3 B公司2015-2017年EVA指标计算

结合B公司基本情况，本文将财务费用、营业外收入和营业外支出作为税后净营业利润的调整项。根据B公司2015年至2017年财务报表，其NOPAT计算过程如下：

税后净营业利润（NOPAT）=税后净利润+财务费用+营业外支出-营业外收入

表1 B公司2015年-2017年税后净营业利润（单位：元）

结合B公司基本情况，将资本总额的计算公式整理如下：

资本总额（TC）=归属母公司所有者权益+少数股东权益+长期存款-在建工程

表2 B公司2015年-2017年资本总额（单位：元）

结合B公司基本情况，将加权平均资本成本的计算公式整理如下：

加权平均资本成本（WACC）=权益比重×权益资本成本+债务比重×债务资本成本×（1-实际所得税税率）

本文采用资本资产定价模型来计算权益资本成本，无风险报酬率采用的是中国银行2015年-2017年公布的1年-5年的银行贷款基准利率，β系数采用同行业中风险程度相似的多个公司的ß值的平均值，通过阅读大量文献，将衡量我国资本市场投资与风险关系的风险溢价值设为4%。

表3 B公司2015年-2017年加权平均资本成本（单位：元）

由前文所列公式，计算B公司2015年-2017年的EVA值，结果如表4所示。

根据表4可知，该公司三年的EVA值均为正值可以得知，B公司2015年-2017年均获得盈利，也说明股东投入的资本获得了增值，公司为股东创造了财富。通过表5，将2015年-2017年的EVA值与净利润指标相比较可以得出以下结论：

表4 B公司2015年-2017年EVA（单位：元）

表5 B公司2015年-2017年净利润值与EVA值 (单位：元)

首先，各年度的净利润值均高于EVA值，这主要是因为EVA相对于净利润而言多考虑了权益资本成本，而净利润仅考虑债务资本成本。通过B公司各年的财务报表可知，该公司3年内均有较高的政府补助和营业外收支情况，这在一定程度上提高了公司的净利润。相比于净利润指标，EVA指标更能正确评价公司业绩，更能帮助公司做出正确的经营决策。

其次，EVA指标的增长幅度均高于净利润。通过计算可以得知，EVA值在2016年较2015年增长了85%，净利润值增长了15%。通过B公司2016年EVA值计算过程并结合该公司的年报可以得知，其较大的差距主要是由于在EVA业绩评价方法下考虑到了在建工程的原因，2016年其在建工程为53300274.54元，较2015年增长了30%。同时，EVA值在2017年较2016年增长了22%，净利润增长了7%。该差距的产生主要源于营业外支出。结合财务报表可以得知，B公司在2017年对外捐赠和非流动资产毁损和报废损失是造成差距的主要原因。B公司在2017年，其对外捐赠发生2990000元，非流动资产毁损和报废损失发生25485209.56元。通过分析我们可以发现，EVA业绩评价方法能够更加准确和直观反映出经营成果变化并分析其原因，利于公司判断其真实的经营状况，从而利于管理者做出正确的经营决策。

通过以上计算和分析可以得知，EVA业绩评价方法更能为利益相关者提供可靠的信息。为了使EVA业绩评价方法在B公司的有效应用，特提出以下几点建议：一是增强宣传EVA理念的积极性和员工的专业技能。二是逐步完善评价方法，增强信息准确性。三是完善Z公司管理机制，提高评价指标有效性。四是注重与传统业绩评价方法结合，合理分配权重。五是建立注重与传统业绩评价方法结合，合理分配权重。