行为金融学在证券市场的应用探究

温友强 白梦菲

摘  要：行为金融学属于交叉性学科，因为受到心理因素的干预迫使投资者行为和其他行为对市场投资结果造成一定影响。国内外针对金融学的发展均有论述，也有众多专家学者、金融投资爱好者共同探究这门学科。在金融界行为心理学理念普遍应用，特别是证券市场，对此，只有深入分析和了解行为金融学才能适应证券市场的发展变化，同时也是投资者谋取高额效益的关键手段。

关键词：行为金融学;证券市场;应用

对于传统金融学而言，在深层次钻研和探讨证券市场时，绝对理性是假定投资者所具备的，投资者所做出的任何决定都是经过深思熟虑的。然而结合现状，不管调研证券市场还是单看其行为，投资者考虑的都不会非常全面。然而针对投资者性格原因和心理因素来讲，投资者在投资过程中可能出现的不良情绪以及受到外界干都会直接影响投资者的自身行为，严重的还会使投资行为发生调整，市场反应各有不同。行为金融学分析的重点是金融投资环节所出现的一系列状况。证券市场在交易过程中，相较于传统金融学思想理念来说行为金融学概念的价值和作用更加明显。

一、行为金融学概念及研究对象

（1）概念

行为金融学是金融学思想研究科目，其核心科目有经济学、社会学、心理学、金融学、决策学和行为学等，这些科目在行为金融学发展中起到决定性作用。行为金融学主要研究是金融市场不科学现象，针对这种现象给出合理的解释，利用分析投资者心理因素对行为带来的不良影响和市场反应现状。通过行为金融学可以高效诠释目前金融证券市场的异常情况，深入思考情况反面的性质。

（2）研究对象

金融市场核心要素在市场行为中所呈现的心理特点，是行为金融学研究的重点内容，从而有针对性的阐述投资者心理对自身行为造成的后果。内容涉及以下两点：投资者非理性心理因素和投资者心理对自身行为造成的后果。

1.投资者的非理性心理因素

在日常金融操作环节，金融证券市场投资者无论是情绪方面还是心理方面考虑的都不会非常全面，多出色的投资者都会有一些非理性心理因素。而这些非理性心理因素重点包含了太过自信、封建迷信、锚定、团体影响、风险预防、稳重、懊恼心理等。太过自信指的是在投资阶段投资者对于自身专业知识和社会经验没有任何疑问，自身在了解问题的过程中过于片面，把部分合理性视为总体走向。总的来讲投资者在传统经验影响的束缚下将投资看成主要任务，对市场变革和进步视而不见。团体影响指的是从众心理对投资者影响巨大，过于重视其他人的投资方案，极易被舆论导向和媒体传播所感化。封建迷信指的是对于不太熟悉和了解金融知识的投资者很容易被封建迷信所蛊惑，由此做出错误行为，毫无科学理论支持所形成的投资行为。风险预防指的是市场内部很多投资者其行为都是以降低风险损失为前提所形成的一系列心理。稳重、懊恼心理会让部分投资者调整之前的投资行为，譬如将价值上涨的股票提前卖掉。在证券市场投资者群体中非理性心理因素普遍存在，是诱发投资者行为发生改变的前提基础。

2.投资者心理对于行为的影响

在投资阶段投资者的非理性心理因素是非常常见的，这类心理因素将直接影响投资行为，但是场面是可掌控的。对于行为金融学观念而言，投资者的金融知识和社会经验的专业性与丰富性更强，投资团队可以很好的掌控非理性心理因素所引发的负面新闻。针对小团体投资者来讲，特别是个人投资者是极易被非理性心理因素所困扰的，关于外界信息其行为的改变会越发迅速，极易因为头脑发热而调整投资行为。基于非理性心理因素环境下，投资者所表现出的投资行为并非科学，计划也并非完全适合，所以才会导致证券市场中小型投资者整体投资行为与市场状况不科学。

二、行为金融学对证券市场的意义

证券行业在国内处于发展阶段，起步晚，我国相关条例对证券行业的限制非常多，其所展现的是我国政策调控并非自身成长法则，换句话说国内证券市场的法律条例不是太完整，使得证券市场起伏较大。诸如此类的状况都会导致证券投资者心理发生改变，出现非理性行为，增加投资失败率，对国内证券市场的发展带来消极影响。然而要想规避心理因素就要详细了解金融学知识，降低发生几率，即便出现了心理上的改变也可以及时制止，减少不良影响的发生，因此行为金融学对证券市场的意义非常重大。

三、行为金融学在证券市场的应用

在证券市场中出现的所有不合理现象行为金融学统统展开了详细调查并给出了科学解释，站在心理因素角度诠释了投资者行为带来的负面影响。实际上，行为金融学不光是用来阐述某种现象的，投资者也要通过行为金融学来研究证券市场未来的发展趋势和路径，进而彰显自身投资行为的规范性。

（1）中小投资者

中小投资者在证券市场中扮演重要角色，其泛指个体或人数少的团体和小型企业团体，特别针对个体投资者，此类投资者所具备的财力资金非常少，自身专业知识和投资经验相对较少，很容易被外界因素和心理情绪所干扰。对此，结合行为金融学观念来讲，证券市场的中小投资者应做到下列几方面：首先，普及金融知识，充实自己，加快自身专业成长，打破封建迷信的旧观念，运用所学知识来应用一系列金融投资难题，知识框架构建成功后，中小投资者才会抑制非理性心理因素对投资行为的束缚，减少不良影响的发生。其次，学会控制自己的情绪，抑制自己的冲动，学会反思和改正自身心理状况，不仅要时刻关心证券市场所公布的消息，还要认真判断消息的真假，在听取更多建议后实施全面考量，千万不能盲目从众，不能太过自信，像一些缺乏经验的中小投资者，要适当调整投资行为，多斟酌和学习，谨慎为先，以免偏向于心智。

（2）企业和机构投资者

针对中下投资者而言，投资金额较多的有大型企业以及机构投资者，这两者的金融人才和金融信息都非常专业和充裕，轻松游走于证券市场，迅速控制证券市场发展趋势，快速找到盈利条件。另外企业、机构的监督部门配置非常完备，能够根据证券市场走向和企业计划实施风险预防。相较于企业、机构投资者而言，在运用行为金融学时需注意下列几方面：一方面非理性心理因素同样会干预到决策者，使企业、机构投资行为出现一系列改观，所以应对企业决策者提出更高要求，保证自身综合素养，满足心理状态管理素质的相关标准。另一方面，在国家政策和条例的基础上，企业和机构不能出现违纪现象，两者依靠自身信息渠道与资金渠道的丰富性，合理运用行为金融学理论来引导个体投资者，凭借个体心理偏向来实现反向投资，使个体投资者对上市公司的评价过高或过低，企业、机构利用此类方法可谋取高额利润。

（3）国家金融部门

证券市场的执行管理条例由国家金融部门全权接管，针对目前证券市场发展走向展开详细讨论和阐述，从而使市场发展局势更加稳妥，行为金融学观念有助于国家金融部门完成相应任务。首先，能够清楚的诠释现阶段国家宏观经济在慢慢变好的基础上，股市仍然秉持着低位運营、投资者情绪起伏较大的状态，究其根本是投资者被全体心理所控制，不能对自己的心态做出调整，面对风险依旧抱有害怕、严谨的心理，市场反应各有不同，使我国证券市场一度处于低迷状况。其次，行为金融学有助于国家金融部门拟定科学方案从而有效掌控金融市场局面，国家金融部门需要贯通和了解行为金融学知识和当前证券市场反应的主要因素，通过行为金融学知识对投资者心理情况予剖析，加强金融宏观调控，科学使用调控方法，推动证券市场的可持续发展。

四、结语

综上所述，行为金融学在国内发展缓慢，很多人对其不是很了解，在世界各地的应用频率非常低，然而众多专家学者、金融投资爱好者已共同探究这门学科，国家也因此格外关注。随着证券市场的逐步拓展，行为金融学在各个领域会受到广泛重视，从而为我国证券市场和金融领域的平稳、健康发展做出贡献。

参考文献

[1]郝紫琪.基于行为金融学的个人投资心理行为分析[J].现代商业，2017（26）：91-92

[2]孙德华.行为金融学视阈下证券市场非理性波动研究[J].山东理工大学学报（社会科学版），2017（6）：18-22

[3]王若辰.试论行为金融学的内涵及发展前景[J].商情，2017（26）：53-55

[4]张璐，王星宇.关于行为金融学发展方向的初步探索[J].时代金融，2018.717（35）：233-234

作者简介：温友强（1988--），男，本科，单位：北京元年科技股份有限公司，研究方向：金融学。

白梦菲（1991--），女，本科，单位：兴业银行北京东外支行，研究方向：金融学。