企业并购重组的风险分析及控制措施

■ 陈沛伶（重庆医药（集团）股份有限公司）

企业在不断发展过程中，要想企业能够长远稳定发展，就必须考虑并购重组。在目前情况下，企业并购重组在企业扩大经营规模和稳固市场竞争地位形中起到关键性作用。由于在并购过程中，目标企业与本行业企业之间的矛盾关系，形成了各种并购风险。在各类风险中，财务风险是对企业能否成功并购起到决定性作用。所以企业在并购重组过程中，必须谨慎对待风险评估工作，并拟定相应措施。

一、企业并购存在的风险因素分析

（一）财政风险

对于企业并购来说，首要考虑风险就是财政方面。相关管理人员必须立足于当前的企业发展水平以及经济实力，对并购企业的目标进行合理预算，准备好资金支持，提供资金保障基础。此时需要资金是较大数目，所以通过单一融资的方式难以满足需要，那就必须采用多种融资渠道并用的方式，这就又会出现两一个问题，并购企业及时筹集到资金是关键。其次，管理人员还必须对目前企业的管理模式以及运营机制进行优化改革，充分利用准备好的资金框架，提升企业的并购成功率。这就对后期的财政整合提出了极高要求，并购后期对企业的问题财产进行及时处理，在资金整合阶段，要谨慎处理出现的财产问题，避免并购失败。但是，需要注意，管理人员必须保证预算好的资金框架能够正常运营，否则，无论是资金框架出现问题还是外部条件的影响，都会导致并购重组出现重大风险，导致企业发生危机。

（二）信息风险

企业在考虑并购相关事宜时，要对并购企业当前的运营状态进行了解分析。并且根据目前水平，结合将要采取的并购方案，对并购后的企业盈利情况进行分析。从而为企业并购提供风险依据。就目前存在的实际情况进行考虑，主要问题在于并购企业可能隐藏自身的内部具有重要作用的信息，从而迷惑的评估的准确性。导致在并购过程中，发现隐藏信息，没有指定相应的管控方案，造成企业资金损失，给企业带来危机。

（三）协议风险

协议风险主要是在并购企业在签订协议时，需要严格按照国家相关条款规定标准指定相应条款，签订具有法律效力的文件，为以后的可能出现目标企业与并购方出现经济诉讼的情况提供法律基础。其中任何一部分出现问题，都会对企业并购产生极大的影响，如目标企业在道德方面与其信息出现冲突时，或者可以隐瞒或更改部分企业信息来获取自身的更高利益，那就会给并购方企业带来巨大的经济危机，最终导致不能成功完成企业并购重组。

（四）资源风险

在制定并购方案的同时，不能仅仅考虑企业的运营情况以及企业的盈利前景，还要考虑人才在企业中的重要地位。对于被并购企业的管理人才必须采取争取的态度，被并购企业的管理人才对本企业的发展情况了解程度高，且管理经验充分。一旦这些人才流失，对并购后的企业影响较大，不利于企业未来的发展。如果不能有效遏制目标企业的人才流失，或不确定人才流失情况，就要提前做好人员消耗的准备，培养储备相关人才。人员流失的原因就是不能合理的将并购后的企业经营理念传达给相关管理员工，还有部分受其他离职员工的影响，部分是薪资待遇不能符合他们的心理预期等。所以在进行风险评估时，人力资源也是其中重要的一部分，企业的发展离不开人才的支撑。同时还需要考虑企业并购后的资源管理以及资源整合，部分管理人员重视短期的成效，没有为企业长远的稳定发展考虑，导致企业短期繁荣，但不能持续稳定发展的局面，还是导致并购失败。

二、避免企业并购风险的控制措施

（一）财政风险在并购中的控制措施

在财政风险控制方面，企业必须引起高度重视。首先，在并购前期必须精准的对目标并购企业的价值进行评估。并购方最好邀请专业的人才对目标企业进行综合分析，对企业的财务状况以及财务比例符不符合标准，是否存在人为因素在其中。对目标企业的各项资产进行清查核算，确定其评估依据对于目标企业存在债务情况要一一核对，防止出现任何影响并购企业，对并购企业产生重大资金损失的情况发生。对于财务方面，必须做到严苛，并购方可以邀请权威律师对可能产生的风险和相关未尽事项拟定协议，对其中的法律责任进行具体说明。其次，在并购中期，一定要明确融资框架结构，尽可能降低并购过程中的融资成本。积极利用不同的融资渠道，同时需要将企业的债务情况作为考量的情况之一。对并购的企业资金流动运转情况进行预算，防止出现企业资金运转问题，将风险降到最低，保证企业的运行通畅。最后，在并购后期，要合理优化企业运转机制，及时调整运营角度。对于企业优势的方面，加大投入支持力度，保证利益最大化以及确保资金的稳定流动。

（二）信息风险在并购中的控制措施

对于并购目标，并购方必须做到充分了解其内部信息。要充分考虑目标企业的并购价值，并且衡量目标企业对并购方未来产生的价值。从多个角度，多个方面进行核查，重点对目标企业的运营情况以及当前的经济情况进行严格审查，对于任何微小的，可能影响并购方企业的问题，进行重点评估。此时信息核查要重点考虑财政合并可能出现的问题，结合将要制定的方案，对目标企业的发展趋势及盈亏情况进行考量。一旦方案确定后，对方案设定要从并购方企业的健康稳定发展的角度出发。

（三）协议风险在并购中的控制措施

在签订并购协议时，要遵守科学化的原则。相关管理工作人员在实际实施并购方案时，要时刻保持严谨的态度，对于问题要采取多元化的角度进行思考。满足基本的工作要求是前提条件，进一步要考虑到企业未来的发展的长远目标。首先在签订并购协议时，要保证协议的合理合法性。且对目标企业与并购方的未来债务情况进行说明，起到双向制约的作用，明确说明债务的相应责任人的需要承担的实际情况，为企业以后的债务纠纷做好法律依据。其次，在执行并购方案时，要按照方案的要求严格进行落实，保证每个环节都有法律依据，都按照国家的标准要求进行实施。确保按照签订的协议进行落实。最后，协议要对企业的资金运转情况进行约束，如果在执行预定方案过程中，取得较好的经济效果，为了取得更好的目标要求，对资金运转的数额要作出明确规定。此时，对存在的债务情况也要进行核算，结合自身经济实力以及未来发展前景，进行综合研究，管理人员进行探讨制定出合理的偿还债务计划。

（四）资源风险在并购中的控制措施

企业在并购过程中不可避免会出现人才流失的情况，那么人力资源的一旦缺乏，对企业的影响则不可忽视。相关制定并购方案的人员，要安排人员，对优秀人才进行讲解并购后的企业发展前景，以及未来企业的发展理念。让员工能清楚在企业的进步空间，从而留住部分人才。为了企业能够稳定发展，必须提前储备好人才，避免人才缺失的情况的发生，从而影响企业的正常运行。

在并购具体实施过程中，要强化企业的运营实力，提升资源的利用率，扩大企业的辐射规模，进而提升在市场中竞争力。企业的发展必须在技术上更胜一筹，所以，管理人员要把工作重点发在新技术的研发上。凭借开发的新技术，企业要抓住国家的相关优惠政策，充分依托国家的优惠支撑，实现企业利益的最大化，扩大企业的价值。

加强运营管理也是重要的控制措施，目标企业之所以面临并购的问题就是运营方面出现的问题，导致企业资金链出现问题。所以企业在并购后，要对目标企业原有的运用模式，结合并购方的发展方向，进行合理的调整。对产品需求价格实行弹性制度，以增加利益，减少亏损为目标，结合当下的市场需求，以及本企业的营销能力，扩大并购企业的产品在市场上的覆盖率，及时合理的调整优化运营计划，实现预期效果。

三、结束语

并购重组涉及面广泛，细节颇多，实际操作起来很复杂。因此，企业在考虑并购时，要对风险进行全面的把控，科学制定相关方案制度，对风险进行综合管控，为并购后企业谋求最大利益以及积极的社会价值。