上海出口集装箱运价指数波动特征研究

陈海燕 张倩

摘要：2014年以来，我国经济发展步入了新常态，经济转型升级步伐加快，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增长也进入了中速或中低速增长的“新常态”。通过选取上海出口集装箱运价指数SCFI月度数据，引入虚拟变量分析经济新常态前后上海出口集装箱运价指数波动的变化情况，研究结果表明，经济新常态下上海出口集装箱运价指数波动性减小，但影响并不显著。

关键词：新常态 上海出口集装箱运价指数 波动

中图分类号：F224  文献标识码：A  文章编号：1009—5349（2019）19—0092—03

2014年以来，我国经济发展步入了新常态，增长速度从10%左右的高速增长转向7%左右的中高速增长。在新常态下，我国经济转型升级步伐加快，受经济转型发展的影响，港口货物吞吐量的增长速度放缓。我国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量增长也进入了中速或中低速增长的“常态”。因此，研究上海出口集装箱运价指数在经济新常态下的波动特征，可以帮助人们更好地了解市场价格趋势，及时地作出相应调整，保证集装箱运输市场健康稳定地发展，对于落实“一带一路”倡议具有十分重要的现实意义。

目前，很多学者对出口集装箱运价进行研究分析。刘云霞[1]利用自回归滑动平均模型对宁波市航运市场与公路货运市场运价指数的波动性及关联性进行实证分析;褚书地[2]分析上海出口集装箱运价指数期货对现货波动的影响，发现存在波动“非对称效应”。朱玉华等[3]利用 ARCH 族模发现了集装箱运价波动存在反杠杆效应。蒋迪娜[4]通过建立具有持续期依赖特征的马尔科夫区制转换（DDMS）模型，得出我国出口集装箱运价指数在周期波动过程中具有非对称持续期依赖特征的两区制状态。武佩剑等[5]总结了中国出口集装箱运价指数运行规律，发现其长期趋势向下，具有周期性和季节性。蒋迪娜[6]利用二状态马尔柯夫机制转换模型对中国出口集装箱运价指数的变动进行刻画，研究结果表明各状态之间存在不同的转换概率。

综上所述，目前大部分学者对出口集装箱运价的研究内容一方面倾向于集装箱运价的成本模式，另一方面倾向于集装箱运价指数期货对现货的影响，而对于运价波动影响因素的分析仍然停留在定性阶段，对于经济新常态下出口集装箱运价指数的波动特征没有探讨。本文在经济新常态背景下对上海出口集装箱运价指数的波动特征进行深入研究。

一、集装箱运输市场的发展历程

集装箱运输是把各类物品放入标准的箱内通过船舶或其他交通工具进行运输。利用集装箱运输货物能够提高运输的质量，也能够促进各国贸易的发展。自从第一次出现集装箱运输后，经过约两百年的时间，集装箱运输市场飞快发展。随着全球生产力的提高，它已经凭借自身独特的优势，成为运输领域里最主要的运输形式。

1.集装箱运输市场的形成

从表1可以看出：集装箱运输在1856年前后处于起步阶段，早期摸索实践时间很漫长;1966年左右，集装箱运输进入了成长发展阶段，在这之前集装箱运输因为经济的不发达，发展速度缓慢，而且仅仅限于在内陆运输一些散杂货物;大约在20世纪70年代全球主要的港口都出现了集装箱泊位，各种相关高技术设备相继出现，这对集装箱运输的发展有很大影响。80年代至今，集装箱运输快速发展，进入比较成熟的状态。1984年以后，集装箱已经遍及各国的运输领域。

现在，各国政府都高度重视集装箱运输市场的发展情况，集装箱运输被看作一个国家运输市场成熟程度的标志。全球集装箱运输市场已经达到了相对发达的状态，成为推动国际贸易发展和经济增长不可忽视的力量。

从表2可以看出：在中国集装箱运输大约于20世纪50年代兴起。初期市场运行的效率不高，各方面設施都比较落后。改革开放打开了新时代的大门，带动了生产力的飞速提高，经贸的繁荣给集装箱运输业注入了活力，集运市场随之高速发展。经过50多年的努力，我国目前已经形成五大现代港口群，引领着世界港口的发展。

2.集装箱运价概述

运费的大致计算过程：根据运输的货物种类，在货物分级表中找出相关的计算准则;按照不同的运输航线在等级费率表中，查到对应的基本运价;除基本运费外，集装箱运输费用还需要附加费。因此还要从附加费表中查出货物对应的附加费，根据基本运价和附加费之和算出实际的运价。由于运费因货物种类不同、交接方式不同、计算依据不同、选择的班轮不同、各方主体承担义务也不同，因此运费的计算标准和计算过程比较繁锁，详细的信息可以在集装箱航运相关官方网站里查询到。

集装箱运价的主体是集装箱运输成本，主要由资本成本、营运成本等组成;市场供求关系对运价也有很大影响。市场供给大于需求时，班轮公司会降低运价来获取市场业务，使得运价下跌，当供给小于需求，运价会上涨;市场上同业竞争对运价有一定的影响，竞争激烈会导致运价下滑，相反，如果各企业友好合作，通过交流促进行业进步，则运价会稳定在合适的水平;运输市场的结构会影响运输的各环节成本，如果各环节配合较好，合作效率高，资源利用率高，则会降低成本，运价也会随之下降;各国的政策作为宏观因素会对集装箱运价产生一定的影响;另外，国际汇率波动不稳定的时候，运价波动也很大。

3.上海出口集装箱运价指数的概述

上海航运交易所推出的新版上海出口集装箱运价指数SCFI于2009年10月16日正式发布。SCFI分航线市场运价计算采用简单算术平均法。

其中，i为航线，j为样本公司，n为i航线上的样本公司数。综合指数采用航线加权平均的方法计算。各航线当期平均运价除以基期平均运价，再乘以航线权重和基期指数后求和。

i为航线，m为航线数，Wi为i航线的权重。

2010年8月集装箱运价开始不断走低，至2011年1月，集装箱运价再次回升，于2012年5月創出新高，之后又小幅下滑。2012年到2014 年是低速度增长阶段。由于经济、贸易不景气，2016年集运业陷入行业亏损的境地，集装箱运价指数降低;2017年以来经济复苏势头向好， 受益于经贸复苏带来的需求改善，集装箱运价缓慢回升。

二、上海出口集装箱运价指数波动特征分析

1.数据选取与处理

选取上海航运交易所发布的SCFI，样本区间为2010到2014年、2015到2018年两个区间共108个SCFI指数的月度数据并进行处理。为了更好地描述SCFI的波动情况，本文选用SCFI的月收益率的一阶差分作为研究对象，它可以表示出指数比前一期上升（或下降）的百分比。令SCFI的月收益率为RSCFI，其中t为运价指数发布的期数。则：

2.基本统计特征分析

从表3可以看出：SCFI序列的峰度2.594624<3，JB 统计量的P值是0.529653，表明序列接受正态分布的原假设。RSCFI序列的Kurt=3.3482>3，JB统计量的P值是0.765103，表明序列接受正态分布的原假设。

为了验证序列平稳性，需要进行ADF检验。结果如表4所示。

当最大滞后期为12时，SCFI1%，5%，10%的临界值均小于ADF的检验标准值-1.838201，即在1%，5%，10%水平下接受SCFI存在单位根原假设，所以SCFI序列是不平稳的。而RSCFI1%，5%，10%的临界值均大于ADF的检验标准值-8.432583，即在1%，5%，10%水平下拒绝RSCFI存在单位根的原假设，因此序列是平稳的。

3.模型估计

另外，本文在GARCH模型的条件方差方程中引入虚拟变量D01。其中，在2010—2014年时D1=0，2015—2018年时D1=1。如果在GARCH模型结果中D1的回归系数显著，则说明经济新常态对上海出口集装箱运价指数产生影响。若虚拟变量系数的值大于0，则说明在经济新常态下，上海出口集装箱运价指数的波动会增加。若虚拟变量系数的值小于0，则说明在经济新常态下，上海出口集装箱运价指数的波动会减少。

常用的GARCH模型有GARCH（1，1），GARCH（1，2），GARCH（2，1），本文分别进行建模。基于以上3个模型比较，发现GARCH（1，1）效果最好，检验结果如表5所示。

由上表可以看出α为0.187422，β为0.566877，且α+β<1，满足方差方程的参数约束条件，表明该GARCH（1，1）模型是较为平稳的。

从表3可以看出，D01的回归系数在显著性水平为10%上是不显著的，并且D01的回归系数为-0.004954，数值小于零，说明经济新常态下上海出口集装箱运价指数波动性减小，但这种影响并不显著。出现不显著的原因，目前还不清楚，需要进行近一步研究。

根据GARCH（1，1）模型的输出结果得出方程为：

通过GARCH模型拟合后，需要对结果进一步进行ARCH-LM的异方差检验来验证是否已经消除了异方差。经验证，在各种lag值情形下，P值比较大，F统计量均不显著，说明模型已经不存在ARCH效应了，所以GARCH（1，1）模型的拟合效果很好。

三、结论

本文选取2010—2018年上海出口集装箱运价指数SCFI月度数据进行处理，并引入虚拟变量D01分析经济新常态前后上海出口集装箱运价指数波动的变化情况，建立GARCH模型分析经济新常态下上海出口集装箱运价指数的波动特征，从自相关检验结果可以看出，RSCFI在5%的水平上不存在显著的相关性。通过建立GARCH模型，发现GARCH（1，1）模型能较好的消除ARCH效应，且模型拟合效果很好。根据GARCH（1，1）模型可以看出D01的回归系数在显著性水平为10%上是不显著的，数值小于零。说明经济新常态下上海出口集装箱运价指数波动性减小，但这种影响并不显著。β系数为0.566877，说明该序列的波动存在正相关。

参考文献：

[1]刘云霞.宁波市航运市场与公路货运市场运价指数波动性及关联性研究[D].长安大学，2018.

[2]褚书地.上海出口集装箱运价期货对现货市场价格波动性的影响[J].中国流通经济，2016，30（11）：42-49.

[3]朱玉华，赵刚.基于ARCH族模型的中国出口集装箱运价指数波动特征[J].上海海事大学学报，2013，34（3）：48-53+59.

[4]蒋迪娜.我国出口集装箱运价指数的持续期依赖特征研究[J].价格理论与实践，2012（5）：54-55.

[5]武佩剑，陈永平.中国出口集装箱运价指数波动规律及对策分析[J].价格理论与实践，2011（3）：45-46.

[6]蒋迪娜.基于马尔柯夫机制转换模型的中国出口集装箱运价指数波动研究[J].数理统计与管理，2018（3）：511-514.

责任编辑：刘健