国有企业的融资风险与管控

戚春梅

（成都市金牛国有资产投资经营集团有限公司，四川 成都 610031）

一、引言

随着中国经济社会持续向前发展，国有企业一直是我国经济发展中的主力军，承担了相当大一部分社会责任。为贯彻落实党的十九大、中央经济工作会议和全国金融工作会议精神，加强对国有企业资产负债约束，防范债务风险，可以降低国有企业杠杆率，推动国有资本做大做强做优，增强经济发展韧性，有效提高经济发展质量。

二、国有企业融资风险与管控的意义

国有企业长期以来一直都是我国国民经济发展中的中坚力量，承担了相当大一部分社会责任，这就造成了国有企业的贷款像滚雪球一样越滚越大，国有企业的融资风险也极具剧增。因此，加强国有企业的融资管控，降低国有企业的杠杆率，推动国有资本做大做强做优，增强经济发展韧性，提供经济发展质量，防范国有企业融资风险刻不容缓。

三、国有企业产生融资风险的主要原因

（一）政策影响

自财政部公布了《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》《财政部关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》之后，2018年3月，财政部再次下发了《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》等文件，结合此前银监会陆续出台了《关于规范银信类业务的通知》《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》等组合文件，大量政策的出台，造成了目前金融市场呈“严监管”局面，国有公司融资道路越来越窄，拟定的融资资金也不能如期到位。

（二）融资模式单一、结构不合理

首先，国有企业多年来与各大商业银行保持着良好的合作关系，对国有企业经营状况都非常了解，不会太注重一些经营指标，一般都会向其发放贷款。所以国有企业绝大多数通过银行贷款的方式来获取资金，导致其融资渠道的单一，虽然国有企业也在尝试采用新的融资方式，但多年来过度依赖商业银行贷款，融资规模虽大，但渠道狭窄，而且受到银行贷款政策的严重牵制，融资成本一直得不到合理的降低，不利于融资风险的管控和质量提升。其次，国有企业的融资结构大多数以短期融资为主，长期融资规模占比较小，如在短期债务到期内不能及时收回资金，加上大多数国有企业采用“借新还旧”的经营模式，一旦出现银行断贷，势必导致国有企业在资金链上形成较大压力，陷入债务危机的困境。

（三）“政企不分”，影响国企融资决策

国有企业一直在国家政策、财政支持等方面享受着诸多优惠。随着国有企业进一步深化改革的力度加强，赋予了国有企新的使命和职能，国有企业获得了更大的自主权。但在国有企业的投融资方面，还是会受到政府的行政干预，融资决策行为多以行政命令为主，由企业自主决策投融资的行为受到一定限制。对于政府主导的项目，由于是接受的行政命令，国有企业对整个项目的情况、投资必要性、效益分析、风险分析及防范措施等因素考虑较少，容易造成融资风险的增加。

（四）融资规模较大，资产负债率偏高

国有企业一直是我国经济发展中的主力军，承担相当大一部分地方重点基础设施项目建设以及重大民生工程的建设，势必造成了国有企业的大规模举债。同时领导层对企业做大做强的意愿相当强烈，对企业的发展充满信心，甚至在企业经济财务指标不满足条件的时候就采用融资形式盲目的大力发展与扩张，造成其资产负债率偏高，企业到期还本付息的压力持续加大，进而对国有企业的长期发展和市场竞争力产生较大的负面影响。

四、国有企业加强融资风险管控的主要措施

国有企业在面对我国经济的高速发展，在面对着各种各样的政策监管之下，想要突破这种艰难局面，就要依靠自身的成长发展和市场主导因素，深入思考如何利用的国有企业的各种优势条件，寻找解决融资难题的有效途径与方法，并加强融资风险管控，进而实现国有企业的又好又快发展。根据上述国有企业融资风险管控所存在的具体问题，可以采取以下几点主要措施：

（一）加强制度建设，积极争取资源

国有企业在面对“强监管”局面下，想要突破这种艰难局面，就要依据自身实际的发展需求和市场主导因素，深入思考政策背景下能够加以利用的优势条件，寻找解决融资难题的有效途径与方法。通过建立现代企业管理制度，提高国有公司的信用等级，增强市场直接融资能力，真正实现市场化经营，合理开展市场化融资行为，通过整合资源、资本运作、品牌输出，积极探索市场化转型、协同化发展的道路，推动企业向质量效益型、功能复合型的现代化企业转变，不再依靠政府来获得资金，进而实现企业的又好又快发展。

（二）构建多元化的融资渠道

现阶段，大多数国有企业的融资渠道单一，银行贷款占比较大，要改变这一现状，就必须要建立新的金融生态圈。充分挖掘现有资源，通过资本运作，增加公司核心资本，通过发行各种企业债券、股权融资、信托融资、融资租赁、资产证券化、自持物业增值等多种金融手段来优化国有企业融资结构，使优势再突出，资源再放大。要建立有保障的偿债机制，做好流动资金使用规划，确保国企健康发展，促使国有企业理性融资，降低融资成本。

（三）完善法人治理结构，加快去“行政化”

国有企业在推动我国经济发展，起到了主导作用，但在新的经济形势下，也面临着新的挑战。虽然国有企业的投资项目由一般还是由政府主导，但在融资决策上，国有企业应明确自己的职责，严格按照市场规律运行，提高国有企业融资决策能力，建立以公司章程为核心的企业制度体系，完善投融资管理制度，为融资业务的开展提供强有力的制度保障，有效解决国有企业在经营发展中引起的资金缺口问题，提升国有企业盈利能力。政府也应明确自己的职能，制定科学合理的企业投融资制度，加大对国有企业的监管力度，落实国有企业的独立经营权，改善国有企多融资模式，促使资本运作与企业运营的良性循环，确保国有资产保值增值。

（四）合理控制融资规模，降低资产负债率

国有企业的合理适度的负债，是对企业经营发展具有积极的推动作用。但是，过度的负债容易给企业带来较大的偿还风险。因此，国有企业要根据相应资产负债率预警线和重点监管线，要建立科学的融资分析机制，站在融资项目的实际需求和市场实际现状的角度进行充分的研判，综合考虑市场前景、资金成本、盈利能力、资产流动性等因素，合理设定企业资产负债率和资产负债结构，避免融资规模盲目扩大，关注企业现有规模、发展规模预期、资金的实际需求量和这部分融资能够给企业带来的经济收益，提高国有企业的融资运营能力，优化资本结构，控制企业的负债融资规模，降低资产负债率。

五、结语

综上所述，在国有企业的发展中，如果融资不当，会造成不可估量的风险，融资风险管控任重而道远。因此，国有企业应当根据自身的经营状况，创造性利用资本市场实现快速发展，合理调整企业的融资结构，提升国有企业的综合实力，完善国有资产产权制度，深化国企改革，推动产权多元化，整合资源，集聚人才，创新融资模式，做优做强产业，实现国有企业经济健康、可持续的发展。