企业创投基金运行中财务风险控制重构分析与探究

李林坤

创投源于发达国家投资模式，因成就显著而被世界理论界与实务界所关注。目前，最为普遍的创投就是指创投基金运行模式。由于金融产品为新兴产品，运营经验不足，潜在风险较高。其中财务风险属于创投基金运行最重要、关键的风险之一，在创投基金运行始终都存在财务风险。因此，有必要对此展开分析。

一、企业创投基金运行中财务风险控制问题

（一）企业筹资风险控制问题

在全球金融危机的影响下，我国国内中小企业均出现了贷款困难及融资困难等问题。随着时间的不断推移，此类问题以严重影响企业的生产经营，并会让企业的经营风险有所上升。根据经济市场的是情况，银行降低对中小型企业的贷款率是导致中小企业“贷款难”的主要原因。以珠江三角洲地区为例，深圳中小企业的所占比重在当地企业中所占的比重在98%以上，中小企业的信贷比例仅为30%，可以说，深圳地区近六成中小企业存在融资困难与贷款困难。以江苏省为例，受资金寒流影响，当地很多企业的资金链都存在异常趋势，在企业资金借贷成本不断上升的情况下，资金借贷成本的上升，也会让企业贷款的满意度不断下降。出于维持企业经营发展的需要，一些企业的经营者可能会借助“高利贷”维系企业资金周转。但此种情况下，企业或企业的经营者往往会背负巨大的经济负担，并会加速企业破产，与高利贷有关的违法犯罪行为也会给社会稳定带来不利影响。故而就企业筹资风险问题而言，银行渠道是企业资金运作的重要影响因素。银行在企业筹资、融资过程中发挥着重要的作用，银行贷款渠道受阻的问题易导致企业资金链断裂，由此导致的企业危机可能会导致企业破产，并会给国民经济的健康发展带来不利的影响。

（二）企业投资风险控制问题

投资过程具有一定的风险性，对于企业而言，任何形式、任何性质的投资活动都会让企业承担一定的经营风险。既有研究结果表明，资产投资的额度与企业所要承担的风险之间具有近似于正相关的关系，资产投资额度越大，企业所承担的风险越大。企业在投资领域所面对的投资风险可能会给企业未来三至四年的发展带来一定的影响，也可能让企业在十几年内处于停滞发展的状态。如果企业的投资项目出现异常，投资风险甚至会加速企业倒闭。受全球金融危机的余波的影响，企业在投资领域可能会面对更为严峻的风险，因而在投资领域，中小企业的企业经营者需要对各方面的有利因素及不利因素进行充分分析，并要在投资方面坚持审慎化的态度。通过对投资企业的经营现状进行分析，在全球金融危机的余波的影响下，全球诸多投资产业都遭受到了不同程度的打击与破坏，如房地产行业、国际原油行业及金融产品等行业均收到金融危机的冲击。就我国房地产市场发展现状而言，房地产政策的变化也可能成为房地产投资的影响因素。房地产市场需要满足群众的住房刚性需求，故而国家会对房地产投资行为进行严格控制。在石油方面，现阶段美国与伊朗之间的国际纷争也会影响原油市场的发展。在金融危机及国内外政治因素的影响下，企业的投资环境的变化趋势并不明朗，受经济、政治领域的多种因素的影响，企业的投资风险会不断增加。

二、企业创投基金运行中财务风险控制重构策略

（一）建立风险控制专家组

创投基金运行财务风险控制除了企业内部财务部门外，还可以尝试建立风险控制专家组对企业运营整体风险进行评估监管，包括筹资与投资等。具体而言，在专家聘请方面，可以选择基金管理机构高管结合外部权威专家，例如知名会计事务所高级会计师、专精于企业方面的律师等。风险控制专家组主要负责集合市场经济与行业动态，优化企业风险控制方案，在筹资、投资、退出等环节进行全局性的风险评估，若发现问题，则及时采取措施处理。例如，在山东东银投资公司所管理的创投基金运行过程中，若建立风险控制专家组，就能够实现对资金运行状态的全面监控。实现对财务、基金、投资等各个部门在筹资、投资等阶段的全面管理，能够保障信息披露真实有效。同时把职责落实到个人，进而充分整合企业风险控制与创投基金管理。

（二）基于筹资风险控制重构

重构筹资风险控制可以从下述几方面着手进行，第一，拓展融资渠道，提高投资覆盖面，进而减小筹资风险。可以借鉴发达国家筹资风险控制方法。在国家层面上鼓励民间金融机构、社会基金组织利用创投基金，同时鼓励单位群体参与创投中，合理吸纳外国资金。第二，投资公司应当注重分析融资企业财务实力与金融资质，在此基础上制定投资决策。因为创投基金运行高风险性，我国出台了许多关于非法集资的政策规定、法律法规，企业务必做好融资把关工作，进而确保融资方案合理合法，如有必要及时退出。

（三）基于投资风险控制重构

第一，建立健全投资管理机构。以提高基金运行性能为目的，企业有必要设立投资管理机构。可以作如下理解，保证财务人员明确岗位职责，同时要求岗位之间存在制约性。并明确基金运行程序，以保证投资企业利益。这就需要企业应当配合财务部门工作，设置投资管理专岗，由专人负责企业创投基金项目，同时进行适当的风险防控。企业应当安排2名以上员工负责经济业务工作，以保证及时发现并解决问题。

第二，明确创投交易方式。企业可以选择应用多种投资交易方式，进而保证自身利益最大化。具体可通过应用不同金融工具的方法实现，例如，对于高风险型创投，在初期阶段，应用内部优先股的方式，在成熟阶段，选择普通股；对于稳健型投资，在初期选择普通债权，在成熟其选择内部优先股等。

第三，科学估算企业价值。目前，理论界提出了多种估算企业价值的手段，其中不乏实用手段。于创投基金而言，投资对象虽为具体项目，但实则投资的是企业价值创造能力。因此估算企业价值的方法与传统方法存在较大差异。现阶段，各大企业应用的多为现金流现值方法或者资产收益核算方法。应注意的问题是，企业价值不仅与企业当前价值有关，还与企业未来发展价值相关。例如，客户稳定性、集中度等。因此，估算企业价值应注重考虑企业未来价值。

（四）注重利用政府相关政策

1、完善税收优惠制度

对于创投基金运行经验不足的企业，往往其筹资能力较差。国际社会许多国家针对高新企业出台了税收优惠政策。结果表示，出台优惠政策的国家，该类新型企业发展状态通常更好。因此，我国政府也应当用长远的目光，关注我国企业长期发展，加强对技术型企业的重视，完善税收优惠制度，为企业营造良好发展氛围。需要注意的是，税收优惠不能盲目，应当有所差别，在等级、数量上进行科学合理的限制，以防止企业恶意竞争，同时还应当达到推动企业发展的目标。

2、加强管控创投基金

传统基金运行风险控制对我国众多企业而言还属于一种较为新颖的经济模式。目前，对该经济模式的管控较为宽松，且欠缺规范性、系统性。对此，政府应当加强对创投基金的管理与控制，可采取下述方法，第一，组建专门的创投基金管理机构，进行统一管控；第二，鼓励社会组建针对创投基金管理的专门组织，进而加强对相关金融企业的管理，促进企业信息共享，加强企业互动交流，进而提高资金透明度，提高监管能力，降低创投基金运行整体风险。

结论：财务风险控制管理质量对企业创业投资基金运行安全保障具有十分重要的作用。想要保障企业创投基金运行安全、可靠，就必须重视筹资、投资等方面的问题，采取有针对性的重构方法，同时注重关注国家政策，合理利用相关政策，强化财务预算，不断提高风险控制能力。