新兴产业要培育，资本进入要有耐心

师毅

2019年10月17日下午，中关村论坛的一场平行论坛引起了投资界的高度关注，论坛上云集了众多投资圈的大咖，他们各抒己见，从投资、未来增长、产业变革等角度，对新兴产业的发展和未来给出了自己的见蒂。

我们从中选取了两位有代表性的发言供大家思考。一位是，中国证券投资业协会陈春艳秘书长；另一位是，中资资本董事长丁玮。

陈春艳在演讲中说，本次论坛以耐心资本融生万物，未来产业投资为主题，国内外政产学研知名人士探讨金融资本对未来产业的支持与融合，有非常重要的意义，借此机会我想就私募基金支持产业创投和实体经济谈几点看法供大家参考。

第一，科技创新和经济发展离不开以私募基金为代表的创新资本支持，国务院十三五国家战略新兴产业规划指出，未来的五年到十年是全球新一轮科技革命和产业变革，从蓄势待发到群体迸发的关键时刻，全球创新经济已经进入了新时代，而新科技的转换，新商业模式的验证落地都离不开资本市场的支持，作为创新资本的重要组成部分，私募基金汇聚社会的资金，进行专业化的管理和组合投资，将基础创新，企业人才和金融资本有机结合起来，促进了先进技术商业转化和应用，培育和壮大了微观主体，推动了新旧动能的转换和新经济的发展，发达国家技术和产业创新的历史也证明了这一点，以美国为例，美国的PE、VC基金，对二十世纪50年代的半导体材料，70年代微型计算机，80年代新型技术和生物工程起到了关键性作用，美国90%以上的高科技都依靠风投投资模式发展起来，这些企业已经成为全球经济增长的重要源泉。

第二，私募基金助力我国战略性新兴产业发展。2019年科创板是资本市场重要的事情，在2019年7月22日首批25只股票在上交所交易，23家企业得到私募企业支持，为这23家企业提供资本金是128亿元。

基金业协会的数据表明，在2019年二季度投资于互联网、计算机、机械制造、原材料、新兴材料、医药产品等在投项目是5.3万个，再投资本金是2.64亿元，私募基金在企业未上市前通过发挥强大的投研能力和专业的团队优势，深度地了解企业运作的管理情况，挖掘未来发展的良好前景，为企业运行所需要的资本金提供支持。通过完善的投后管理和增值服务助力企业增长。

第三，我们基金业协会也在积极引导私募布局，和支持新兴产业投资未来。为了推动更好地科技创新，服务实体经济，基金业协会2017年专门成立了私募服务部，推动私募+的平台建设，以各个地方政府，经开区，管委会等平台组成了多项活动，围绕生物医药、人工智能、智能制造举办了思享会，引导私募基金投资战略新兴产业。

丁玮从新兴产业现状、挑战、机遇三方面作了分享。他说，前两天我看过一个数据，连续几年中国的新兴产业投资分布，大概三分之一的数量在北京，中关村是占比最多的。第二个是深圳，第三个是上海。这三个区域加起来是85-90%之间的投资额度，剩下的其他城市加在一起占到百分之十几，这几年有一些扩散化的趋势，随着各个城市，各个省份对新兴产业的加持，相对来说三个大城市比重下降了，但是还是占到了绝对的龙头地位。

说说我对几个关键问题的理解，一是对新兴产业发展现状的理解，二是对新兴产业发展挑战的理解，三是对具体的机遇理解。

第一，我们的新兴产业保持非常高速的增长，我们在部分的基础领域核心技术也出现了突破，主要是在5G专利、基站、终端设备，还有汽车的动力电池，走在世界前沿。跟这个相对应的是我们VC、PE行业，对战略性新兴产业提供支持，2018年的时候PE市场总融资是1.3万亿，相当一大部分投向新兴产业。

第二，中国新兴产业发展方向的挑战。

首先，是在贸易层面，不管是产业链方面还是技术层面，这对我们带来了很大的压力。

其次，我们总体来说创新还是不够，我们更多的是靠模式创新，尤其是大企业成长，在关键设备、核心部件方面，还是存在着很多的薄弱环节。

再次，我们国际化竞争比较慢。除了几家科技巨头进入到欧美的主流，当然现在美国、欧洲也在给我们截留。我们还得非常巧妙的出海，要不然很容易受到外国企業的阻击战。

最后，我们有很多PC和VE投资，但是我们还是缺少长期资本，别看那么多基金，都是三年五年，最多五年要退出，我们原创性的技术，哪个不需要五年十年，都是需要很长时间的培育，我们的资本金来源，我们资金投入来源跟中国的资产结构有关系，没有什么长期资本。我们要通过不同的方式来提供长期资本，不仅仅是PE、VC基金，还有长期的，而不是三五年基金来做这个事情。

第三，未来几年怎么样看新兴产业路径和途径。

首先，产业链的升级，我们企业早期发展都是受益于全球价值链扩散，在产业链最终端产品和渠道得到一定积累和效果，未来肯定是向行业上游扩张，由消费级领域进入企业级领域，我们最近看到了一些很好的发展趋势，很多都向产业链上游进行努力。

其次，在材料、IT、能源、生物医药基础层面的技术创新经常带来颠覆式产业发展。基因技术的快速发展，促成了小分子靶向药物治疗，成为治疗肿瘤的主要或者重要的途径。

最后，政策的演变和升级带来的机会。最近国家出台了金融科技发展规划，规范了金融科技的发展方向，我们对光伏补贴，新能源汽车补贴，当时的介入和调整实际上都是有利于企业在不同的阶段来设计比较好的方向、方法，来推动这些企业发展。

丁玮还对细分领域未来的发展给出了自己的理解，他说，我觉得主要是六大板块：

第一个是半导体行业。手机和基站领域的相关芯片，随着5G快速到来，需求成倍增长。

第二个是汽车行业。限定场景下的自动驾驶的商业化。

第三个是物流行业。以自动化分检设备和可穿戴设备的开发为主。

第四个是人工智能行业。考虑到未来AI技术、云计算、5G物联网等其他技术联动发展，都需要一段时间才能够真正发展。

第五个是新材料行业。这是整个先进制造业基础，我国的航空航天、汽车等等都需要材料。

第六个是生物医药行业。主要是生物制药，尤其是PD1出现以后带来的机会。