证监会就创业板再融资规则办法征求意见

方正证券：本次松绑大幅刺激了供求双方积极性，预计再融资及重组规模将迎来新一轮爆发;再融资及重组扩张有利于提振企业利润，但也普遍存在滞后性，且对各板块影响不一;对成长、周期、消费板块的利润提振滞后性分别为当期、1年、2年。对大金融板块利润提振效应及滞后时间不明显，但对券商行业利润提振有效且效应当期显现。

申万宏源：定增市场近几年的持续萎靡，其核心问题在于投资端和融资端和双重严监管之下，定增市场一级半投资吸引力大幅下降，上市公司募资难度持续上升。此次再融资政策调整，从投融资两端，直指定增市场的核心，在提高折价空间、缩短投资者投资周期的双重吸引下，定增市场投资热情有望再度点燃，再叠加更加便利宽松的融资条件，上市公司的定增融资需求也将持续释放。定增市场投融资两端将再度焕发新的生机。

华泰证券：此次再融资政策修订是延续市场化改革的基调，按照注册制的理念对现有制度优化调整，对市场各方参与主体均产生深远影响。发行人有望充分利用资本市场做优做强、形成正向良性循环。投资人在多层次、多样化的市场体系及市场化制度下，将面临机遇和挑战并存新局面。中介机构责任将得到进一步压实，需积极探索投行业务链协同机遇。证券行业处于资本市场深化改革的政策良性周期。市场化制度设计引导投行从单纯依赖牌照优势向打造定价能力、销售能力、协同能力、风控能力等综合竞争力转型。投行竞争模式将进一步走向分化。大型券商将加速打造全产业链、全生命周期的大投行模式，实现业务协同和价值延伸。大型优质券商有望抢占发展先机，行业马太效应有望更趋显著。

川财证券：虽然从短期看，再融资规则放宽必然带来再融资规模上升，可能分流目前的存量資金;但从长期来看，上市公司的融资情况和资产质量有望得到改善，资本市场制度建设更为着眼于对上市公司实际问题的解决，而非对公司融资的限制，也有利于引导长期资金入市，从而使得资本市场生态更为健康。

华金证券：修订方案降低了上市公司再融资的实施门槛，预计有助于缓解当前上市公司面临的增发困境，增强上市公司直接融资造血能力，助力实体经济发展。再融资制度修订可能短期对于指数层面的影响偏中性。2015～2019年，从上市公司再融资实施前后的二级市场投资绝对收益率来看，再融资事件对于上市公司股价的提振并不明显。

图说

2019年10月CPI同比增3.8%，较上月回升0.8个百分点，高于市场预期（3.4%）。PPI同比下降1.6%，降幅较上月扩大0.4个百分点。总体看，猪肉快速上涨和权重的调整导致CPI加速回升。考虑到猪肉价格涨幅扩大带动了替代品肉类的价格上涨，导致居民消费支出中食品的比例增加，未来权重调整或仍可能放大猪肉及食品价格对CPI的拉动率，初步上调2020年1月CPI同比高点的预测至4.5%以上。

PPI的环比修复以及部分拖累行业的PPI的边际改善，印证了我们关于主动去库存周期通缩压力缓解的观点，在四季度PPI节奏性拐点即将出现的预期下，基数效应或与库存周期的逻辑形成共振。考虑到当前经济尚缺乏需求端的周期性拉动，而猪肉价格的上涨也可能通过收入效应抑制一部分可选消费，我们认为未来猪周期驱动的CPI上行不宜成为政策边际收紧的理由，货币政策的操作节奏可能更取决于经济与就业状况以及政策的协调配合方面。

——摘自中信建投宏观经济研究报告