探究全球绿色债券发展对中国的启示

【摘要】当前，气候变化和环境问题成为全球关注的焦点，自2007年以来，国际绿色债券市场快速发展。本文从国际绿色债券市场出发，总结发展经验，并结合我国绿色债券发展现状，找出我国绿色债券市场存在的问题。

【关键词】绿色债券 绿色投资 气候环境 中国发展

1綠色债券与发展

1.1绿色债券

根据国际资本市场协会（ICMA）给出的关于绿色债券的定义：绿色债券是指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。

绿色债券所募集到的资金，必须投向可再生能源、改善环境状况、能源循环利用等绿色项目以及有关水利、建筑、交通和其他基础设施建设的气候变化相关项目，具有清洁、绿色、期限长、成本低等显著特点。

1.2国际发展

自2007年7月，欧洲投资银行发行第一只6亿欧元气候意识债券以来，绿色债券的市场规模从2013年开始出现爆发性增长。 2014年4月至2015年10月，全球共有272只绿色债券发行，

27%的绿色债券票面利率在1%～3%之间，25%以浮动利率发行。2007年以来，超过43%的绿色债券以AAA评级发行，平均期限在5～10年，满足市场投资者对多样化产品的需求。

1.3发行、投资主体

绿色债券发行人主要分为开发银行、市政、商业银行和企业四类。开发银行主要包括世界银行、欧洲投资银行、欧洲复兴开发银行等多边金融机构，一般以自身信用作担保，发行的债券信用评级极高。市政绿色债券由一些政府部门、地方市政项目、高等院校发行。

市场投资者对绿色债券需求强烈。绿色债券专项基金准备好即将对绿色债券进行投资，这些基金都由世界著名的投资公司和资产管理公司管理。

1.4第三方认证

国外主流认证体系包括《绿色债券原则》（GBP）和《气候债券标准》（CBS）。GBP对信息披露有专门要求，发行人应提供至少每年一次的项目清单，提供项目基本信息的描述、资金分配额度以及环境效益，并在允许的情况下对预期的可持续性影响指标做出定量描述。CBS未直接涉及信息披露的相关流程化限定，但是开展的认证、核查业务以及专项标准均需要在发行人信息披露的基础上开展。

2我国绿色债券市场

2.1经济转型

债券市场是资本渠道再融资的核心组成部分，随着我国金融市场的逐步成熟，债券市场也将发挥越来越重要的作用。绿色债券将长期吸引机构投资者，增加需求，从而为我国经济向绿色低碳转型提供资金支持，弥补绿色投资缺口。

2.2绿色金融体系

发展绿色金融已经明确写入“十三五”工作报告，全面建构绿色金融制度体系是实现国家绿色转型的基石。的系列绿色金融工具的健康发展有助于丰富我国的绿色金融工具，创新绿色金融产品及业务模式，吸引更多的投资者和发行人参与绿色金融投资，从而健全多层次的绿色金融体系。

2.3持续发展

当前我国经济增长模式转型、环境需有效治理以及积极应对气候变化背景下，绿色债券市场发展在我国迎来了重要的战略机遇。

发行人以商业银行为主，发行数量占36.36%，募集资金全部用于中国人民银行发布的《目录》规定的绿色产业项目。企业债和公司债发行人以大型国有企业为主，募集资金按照国家发改委《指引》标准，用于节能减排技术改造、新能源开发利用、污染防治和节能环保产业等。

我国绿色债券第三方认证进展明显，绿色认证机构也已开始开展认证业务，商道融绿作为国内首家气候债券标准认可的认证机构有很好的市场示范作用。

3绿色债券发展建议

3.1完善标准

要很好地实施有关绿色债券的定义和标准，需要同时建立完善的审核和执行系统。审核过程可以结合国家节能计划的结构和社会信用体系采用的结构。

3.2创新品种

引进并吸收国外绿色债券品种，在“非绿”到“绿”过渡模式和担保形式等方面进行创新。允许非绿企业发行绿色债券，允许部分募集资金暂时投入非绿项目，在约定调整期限过后必须全部投入绿色项目;吸引更多国外资本进入绿色债券市场，鼓励更多境内机构到境外发行绿色债券，同时发行更多的人民币计价绿色债券，即绿色熊猫债。

3.3积极引导

在绿色债券市场发展前期，需要政府部门和国有企业以及开发性金融机构进行公共示范发行和试点发行，从而为绿色债券市场提供必要的交易量和流动性，吸引投资者参与。可以给予绿色市政债券补贴，为市政债券扩大现有配额，或强制要求绿色债券的配额比，在促进当地经济发展的同时，这些都将提高绿色债券的透明度，并积极促进绿色债券市场的早期发展。

中央和地方政府应该参与发行绿色债券，让更多的私人资本和社会资本参与市政建设和城市环境治理为公共绿色项目幵辟新的融资渠道，支持更多的民营企业和中小高科技企业发行绿色债券。各级政府应当通过税收优惠、产业政策支持、信用增级等方式逐步引导一些重点市场主体优先利用绿色债券融资助力绿色产业转型，实现发行主体和债券主题的多元化。

3.4推广理念

我国发展绿色经济，实现低碳转型的投融资需求将越来越大，培育和推广绿色投资理念，扩大绿色投资者群体是基础。培育一般投资者的绿色投资偏好，增强绿色投资理念，让市场主动进行绿色资产配置提高资产组合稳健性是最关键的一步。

借鉴国际上绿色债券发行中的有效做法，积极探索有益于我国绿色债券发行的政策措施。探索发行双重追索权绿色债券，通过为相关绿色资产关联的债券提供政府担保，在地方政府层面制定双重追索权绿色债券发行支持计划。

应当积极引导养老保险基金、公共投资基金、商业银行等机构投资者认购绿色债券，实施利息免税，让专业基础设施投资机构更加关注绿色项目，吸引法人和自然人参与到绿色债券投资中来，让绿色债券投资者结构更加多元化，并让更多的国际资本进入绿色债券市场支持我国绿色转型。

3.5构建机制

建立并完善绿色债券评级机制，结合债券基础资产的绿色质量，确定评价指标和相关权重。允许通过资产暂持程序为优先领域的绿色债券发行提供信用增级。通过引入独立的第三方专业认证机构出具对绿色债券募集资金使用方向的绿色认证，即“第二意见”。监管部门必须制定绿色债券信息披露指引，强化发行人的信息披露义务。

作者简介：富斌（1996——）男，满族，单位：辽宁大学经济学院，2018级硕士研究生，金融专业。