“一带一路”倡议下人民币国际化发展形势与路径优化分析

郑适

摘要：随着“一带一路”建设规划的推进，人民币的周边化与区域化逐步形成。随着我国与沿线国家贸易往来的加深、金融市场的开放以及综合国力的增强，人民币国际化程度在结算、计价及储备功能下均显提升。提高人民币国际化程度、实行多元化国际货币体系对以美元为中心的现行国际货币体系改革也具有重要意义。

关键词：人民币国际化;一带一路;国际货币

中图分类号：F832.6 文献识别码：A 文章编号：

2096-3157（2019）06-0024-02

一、人民币国际化发展现状

目前大体国际政治环境稳定，“一带一路”等国家建设规划实施也促使国际市场需求增加，人民币国际使用范围及规模均稳步提升，在人民币国际结算与计价方面均有显著成果，而其储备功能也日益体现。

1.区域化贸易增强了跨境人民币结算的规模

自“一带一路”倡议出台以来，中国通过与沿线国家在能源、基础建设与投资贸易方面建立的区域性合作，提高人民币使用率，人民币跨境收付业务取得进展和突破。截至2017年底，跨境人民币跨境收付总额为9.19万亿元，占本地和外币跨境收支总额的22.3%。 境外与我国发生人民币跨境业务的企业超过34.9万家，发生业务往来的国家和地区较2016年均有大幅上升。事实上，中国和“一带一路”沿线国家的人民币跨境收付超过1.36万亿元，占同期跨境人民币收付总额约14.7%。 其中，沿线国家商品贸易额为6309.06亿元，是跨境收付结算的主要组成部分，约占整体跨境支付的50%。

其次，不断完善的人民币跨境支付系统（CIPS）为人民币区域化商贸结算的实施提供了技术支持。目前，CIPS有31名直接参与者和724名间接参与者。CIPS二期基于电子商务发展时代，实施全面结算模式和定时网络结算模式，以满足跨境电子商务的市场需求，提高人民币在跨境电商市场中的使用占比。

2.金融市场发展加强了人民币定价功能

一国货币的国际化发展需要该国金融市场的支持。随着我国金融市场的稳步发展，人民币国际化发展领域从贸易领域转向贸易与金融领域协同发展。证券市场方面我国通过沪港通、深港通、债券通及熊猫债的推行，形成以中国香港为中心，伦敦、新加坡、欧洲和东南亚是关键的多元化离岸人民币市场。以人民币计价的原油期货在上海正式挂牌交易与大连铁矿石期货交易，使人民币作为大宗商品的计价货币，进一步强化人民币作为国际货币的定价功能。根据中国“一带一路”沿线基础设施建设合作对原油、铁矿等大宗商品的需求，期货市场的开放将增加人民币在石油贸易中的使用频率，提升人民币在国际原油贸易中的地位。

我国在证券、期货市场的多项改革，提升了人民币的国际货币地位。摩根士丹利国际资本（MSCI）与彭博相继宣布将A股及中国政府债券分别纳入新兴市场指数及全球综合指数。中国债券将成为仅次于美元，欧元和日元的第四大货币债券。

3.人民币储备货币的功能进一步显现

全球60多个国家和地区正式将人民币纳入官方“外汇储备”。截至2017年底，国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备货币构成（COFER）显示人民币储备金额为1226亿美元。 与2016年底相比，增加了318亿美元，同比增长35%，较2016年末上涨0.15个百分点。截至2017年底，海外经济实体共持有以人民币计价的股票、债券、存款、贷款等金融资产4.29万亿元，较2016年上涨了41.3%。

二、 “一带一路”背景下人民币国际化发展的挑战

中国在人民币国际化道路上取得了一系列成就，人民币国际化是大势所趋。但是与主要国际货币相比，既有来自国内当前经济形势的阻碍，也有现行国际既得利益集团的抑制。

1.对外贸易不均衡

近年来，中国对外贸易发展良好，进出口多年来保持稳定。但近期的中美贸易摩擦也说明我国的贸易模式将面临转型，改变目前中国对外贸易的不平衡是人民币国际化的必然要求。虽然“一带一路 ”倡议即是基于解决中国产能过剩的情况所提出的解决方案，但长期的贸易顺差在短期甚至中长期内都将无法改变，不可能一蹴而就。 据表中数据显示，跨境收付比仍不穩定。

表 2015年～2017年人民币跨境收付金额（单位：万亿）

年度跨境收付总额收入总额支付总额收付比

201512.106.195.911∶0.96

20169.853.796.061∶1.16

20179.194.444.751∶1.07

数据来源：中国人民银行《2016-2018人民币国际化报告》

2.金融风险增加

“一带一路”沿线国家和地区的经济发展水平普遍偏低，各国在国际金融市场上所占的货币流通不畅。且国内市场监管力度不够，各国汇率制度差异较大，容易引发国际流动资金的投机活动，导致人民币汇率波动频繁、货币贬值等金融风险，不利于维持人民币的稳定价值。

虽然人民币跨境结算系统中 CIPS参与者的数量有所增加（参与者覆盖6大洲和87个国家和地区），在这些直接和间接参与者中，“一带一路”沿线国家和地区的金融机构较少。“一带一路”沿线的相当多的国家是经济欠发达国家，金融市场和清算网络相对落后。金融市场发展程度不高，金融机构覆盖面窄，金融体系和清算网络建设不健全，无法为业务提供高效便捷的支付清算平台。这一系列因素使得跨境人民币业务难以推广。此外，人民币国际化的成就有目共睹，但是相对于美元来说，人民币还是比较周边化的货币，在国际贸易中的使用范围和规模都比较小。由于人民币汇率与利率市场化的程度不高，而且风险管理机制还不完善，阻碍了人民币国际化的进程。

3.国际政治局势不稳定

从政治角度来分析，目前部分沿线国家及地区政治时局较为动荡，石油贸易国家受美国牵制对中方与沿线国家的经济合作带来了一定不稳定性。这也使人民币承受的市场进入风险加剧。此外，由于部分沿线国家仍处于经济低谷，政府信用没有经济基础担保，一旦政府失信便意味着在这些国家中的对外投资会面临资金供应链中断，无法保证人民币投资的安全回收。

三、 人民币国际化发展的路径优化

1.升级产业结构，提升产品差异化

在经济发展前期中国的贸易产品都集中在低端制造业，随着东南亚发展中国家轻工业逐步兴起，产业结构竞争日益激烈。在“互联网+”时代背景下，我国贸易结构也从低端制造业转向高科技制造与服务行业。这一转型既可以避免与其他东南亚国家出口的低端产品恶性竞争，也在一定程度上促使国内企业的技术改革，增加国际竞争力，引领亚洲区域经济优化路线。迅猛发展的跨境电子贸易帮助扩大人民币产出，而由电子商务衍生出的跨境电子支付系统也为人民币跨境结算打开了新通道。提升出口商品与服务的竞争力带来的贸易往来顺差，可通过“一带一路”区域战略合作投资加以平衡，从而让我国既保证了贸易顺差带来的经济稳定，又实现了区域化投资布局。在对国际资本进行重新整合过程中，提升综合国力与国家信用，为人民币国际化发展奠定基础。

2.倡导“东亚共识”，成为亚洲地区的主要货币

欧元模型的经验表明，工会可以促进区域貨币的进程。目前，世界各地区的经济和货币一体化与多元化并行发展。欧洲单一货币区已经建立并趋于稳定;北美自由贸易区（NAFTA）基本上为建立货币联盟创造了条件。虽有观点认为加强货币合作进程可能会面临未来被边缘化的危险，但根据欧盟实践验证，其利大于弊。对于区域共识问题，东盟强调多国家力量集中和统一。东亚是亚洲经济增长最快，经济最快的国家，同时也是世界上经济相对落后和脆弱的地区。只有求同存异，谋求互利共赢，才能获得对经济发展起至关重要的汇率稳定和金融安全。

3.优化金融板块，扩大离岸人民币中心

基于“一带一路”沿线国家建立新兴人民币离岸中心，发展海外区域离岸人民币市场，稳步推进人民币国际化。当前我国人民币离岸市场依旧以我国香港市场为中心，伦敦、新加坡及东南亚发达地区为支点进行发展。然而，基于当地实体经济发展较缓慢、金融体系不健全及外汇管制等原因，“一带一路”沿线国家尚未形成离岸人民币市场体系。随着沿线国家与我国的合作深入，越来越多境外投资者参与其中，人民币国际范围的使用意愿及需求日益增加。一是通过与更多国家的中央银行和货币当局合作，建立多元化协同合作机制，逐步建立区域型离岸人民币中心。二是进一步扩大金融市场的广度与深度，实现境内外金融市场互联互通，满足境外主体对直接融资及相应避险产品的需求。三是增加沿线国家金融分支机构的设立，与当地同业加强合作，在跨境结算方面通过人民币的使用帮助境内企业规避汇率风险，降低汇兑成本。

继续深化经济体制改革，逐步的健全微观经济主体，推进政策性的金融机构改革，促进大型商业银行完善公司治理，调整其优化资产、负债以及收益结构。进一步的简政放权，减少进出口贸易审批程序。优化产业结构，提高自主创新能力，优化进出口产品的结构，促进贸易的多元化，拉动内需，摆脱对单一市场的依赖性。完善人民币利率形成机制，促进利率市场改革，同时推进金融机构的改革，加大对实体经济的支持力度。

四、结束语

随着我国经济的发展，人民币在世界货币体系中的地位越来越明显，尤其是“一带一路”倡议的提出，人民币国际化的结构升级会给我国的进出口贸易、实体经济发展带来重要的意义。因此，应该不断推进经济体制改革，以实体经济支撑人民币国际化，促进我国经济良性发展。

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