供给侧改革背景下企业特征分析与实证研究

蔡佳佳 王湘莹 钟麒泽

摘 要：供给侧改革背景下，企业在市场中竞争激烈。鉴于此，从“如何生产出有质量和创新性的产品”角度入手，在商业技术管理（BTM）基础上，划分出战略、组织、财务、技术、营销、信息六大维度的企业特征模型。利用2015—2017年差绩效上市公司数据，运用Matlab进行灰色关联度分析。结论显示，差绩效企业具有资产负债率高、投资水平和复制扩展能力低等特点，并提出相应对策和建议。

关键词：特征模型;灰色关联度;供给侧改革;企业绩效

中图分类号：F272       文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）21-0008-02

一、相关概念与研究综述

企业是市场经济的重要主体，其经营状况极大影响着经济形式。因此，在经济结构的供给侧改革中，企业结构改革首当其冲。

（一）供给侧改革

当今中国经济呈现新常态，经济增速放缓。在认识、适应和引领经济“新常态”的现阶段，迫切需要注重供给侧建构经济增长的新动力机制，并以相关的政治经济学基础理论层面的创新支持科学决策，优化政策设计[1]。此举措可使经济不再依赖于原来的“三驾马车”，而是从供给端解决经济结构性问题，以推动经济高质量发展。

（二）企业特征与企业绩效的研究

目前学术界从不同角度研究企业绩效的影响因素。在战略方面，刘善仕等人（2008）利用Schuler与Jackson的战略，得出总体绩效与创新型战略呈正相关，以及销售增长率与质量型和创新型战略呈负相关的结论[2]。在组织方面，朱晓武等人回顾了组织结构维度的研究，得出中国企业组织结构的规范化、协调机制与绩效有显著正相关的关系[3]。在财务方面，Barclay（1995）、封铁英（2006）、唐洋（2014）等人均认为，企业债务融资水平与企业绩效之间呈负相关。在营销方面，Hooley（1999）通过回归模型证明了营销能力在解释卓越竞争绩效方面的重要性[4]。

通过上述分析可以发现，学者们从多个角度研究了企业特征与企业绩效，但是尚未形成一个基于绩效的完整特征体系。基于此，本文结合供给侧改革背景，从产品角度入手，在商业技术管理模型（BTM）基础上建立系统性的企业特征模型，以探究某一绩效水平企业所拥有的特征，以期为企业提升绩效提供一定导向作用。并且利用2015—2017年间的数据，运用灰色關联度分析模型对差绩效企业部分特征进行实证分析。

二、企业特征模型

（一）企业特征模型的构建

在供给侧改革的背景下，从供给端解决产品质量与创新问题是关键。而产品的质量与创新技术在其中占据着至关重要的作用。Hoque et al.针对技术，提出了商业技术管理（BTM）这一管理学概念，他将其分为信息、组织、过程和技术四个维度，并从这四个维度阐述如何进行商业技术管理[5]。此外，产品从生产到销售这一生命周期中，良好的战略、稳定的资金支持、卓越的营销能力也具有重要影响。

因此，本课题组从“如何生产出有质量和创新性的产品”角度入手，在商业技术管理（BTM）基础上，划分出战略、组织、财务、技术、营销、信息六大维度的企业特征模型基础架构。

我们参考大量文献，进行二级划分得出完整企业特征模型。在战略方面，本文借鉴了Schuler与Jackson（1987）提出的企业战略类型，并引入战略柔性这一性质。在组织方面，借鉴朱晓武（2009）归纳出的复杂性、规范化、协调机制和权力分配四个重要维度[3]。在财务方面，本文从资金运作的融资、资产内部管理、投资、利润分配四个角度进行分析。在技术方面，本文借鉴Desai对技术的划分：企业购取技术的能力、操作运行的能力、复制和扩展的能力及创新的能力四个维度。在营销方面，本文参考文献研究频次，选择生产能力、供应链管理能力、客户关系管理三个方面进行分析。在信息方面，我们从信息化资源建设与信息化应用两个角度进行分析。

（二）企业特征模型的评价

企业系统是一个非常庞大和复杂的系统，其内部的结构、参数以及特征并未全部被人们了解。因此，本文运用邓聚龙教授提出的灰色关联度进行分析。灰色关联度分析的具体步骤如下：

1.确定参考序列与比较序列。其中，参考序列为因变量数据，设为Y={y（k），k=1，2，…n}。比较序列为自变量数据，设为X={xi（k），k=1，2，…n}（i=1，2，…m）。

2.对变量序列进行无量纲化处理。

3.计算变量之间关联度系数。公式如下：

4.计算变量的关联度。

5.关联度排序与比较。

此外，上述序列不能确定是因素之间是正负关联性，本文参考司守奎的算法进行研究。具体算法如下：

记：

三、实证分析

（一）数据来源与处理

本文选择差绩效企业进行实证研究，使用ROA来衡量企业绩效，选取在上海证券交易所上市，且2015—2017年ROA值至少有两年为负的企业。在删除数据缺失的企业后，企业样本量总共为59家。利用Matlab进行灰色关联度模型分析。其中，数据通过国泰安数据和上市公司年报获得。

（二）数据分析

本文对企业在财务以及技术维度中的复制与扩展能力进行实证分析，选取2015—2017年三年数据进行比较研究。

一般地，关联度越接近于1，表明变量之间的关联程度越大;当ρ取0.5时，关联度大于0.6即认为关联性显著。由相关数据可知，资产负债率、营运资本周转率、投资水平、复制扩展能力这些财务与技术方面的特征与ROA关联系数均大于0.6，即关联性显著。

2015年与2016年，企业的资产负债率、营运资本周转率与企业绩效呈负关联，即差绩效企业拥有资产负债率高、营运资本周转率高的特征。而企业的投资水平、复制与扩展能力与企业绩效呈正关联，即差绩效企业具有投资水平低、复制扩展能力弱的特征。结合四个特征可知，差绩效企业倾向于利用杠杆快速获取利润，而忽视对自身优质资产、创新能力等核心竞争力的投入，这也是造成企业绩效差的重要原因。

而2017年，数据结果与2015年与2016年有显著差别。由此可知，企业资产负债率、与企业绩效呈正关联。原因可能是在选择样本企业中，绩效至少两年为负，在企业改善经营状况的过程中，兼并重组力度不显著，大部分企业还是采用通过对外举债的措施。

但是，企业投资水平、复制扩展能力与企业绩效呈负关联，即投资水平低、复制扩展能力低的特征与企业绩效好关联度高。而企业投资水平逐年降低，复制扩展能力稳步上升。这原因可能是，一方面，在供给侧改革下，企业减少无效投资，依赖于投资程度降低;另一方面，企业注重创新，加大力度补短板，大力引进培养人才，消耗资金在短期内使得企业绩效降低。

四、结论与建议

（一）研究结论

基于以上研究，本文得出以下结论：

1.供给侧改革背景下，企业杠杆高，负债比例大。差绩效企业具有资产负债率高、营运资本周转率高的特征，显示企业经营风险高，长此以往会影响企业绩效。

2.企业忽视对創新能力与人才的培养。企业投资水平和复制扩展能力低的，意味着企业一味追求高杠杆中的快速牟利，忽视对自身优质资产的投资以及创新核心能力的培养。

3.两年来，企业供给侧改革成效显著。企业减少了低效投资，开始追求投入与产出的高配比。并且加大了在创新与人才方面的投入，但是企业仍保持着较高的杠杆。

（二）建议与对策

1.继续巩固与深化“去杠杆”措施。企业应该采取有效措施减少负债，完善资本结构，降低经营风险。具体措施：可以运用转股资产交易机制，进行债转股，资产证券化、混改等多种方式。

2.继续降低对投资的依赖，加强创新与人力资本的培育。企业应降低依靠投资驱动的程度，而是运用科技创新推动，从规模粗放型向质量效率集约型转变。

参考文献：

[1]  贾康，苏京春.论供给侧改革[J]管理世界，2016，（3）：1-24.

[2]  刘善仕，周巧笑，黄同圳，刘学.企业战略、人力资源管理系统与企业绩效的关系研究[J].中国管理科学，2008，（3）：181-192.

[3]  朱晓武，王玲.转型期我国企业组织结构与组织绩效的关系实证[J].经济管理，2009，（5）：140-146.

[4]  司守奎.数学建模算法与程序[M].北京：国防工业出版社，2007.

[5]  邓聚龙.灰理论基础[M].武汉：华中科技大学出版社，2002.