华宏科技：多维度产业链布局

王柄根

《动态》：近期，华宏科技（002645）发布2019年半年报称，上半年公司实现营收11.30亿元，同比增长28.06%，实现净利润1.06亿元，同比增长31.47%，业绩符合预期，您能否为我们简单点评一下？

孔铭：分业务来看，再生资源业务实现营收7.97亿元，同比增长28.31%，毛利率19.06%，同比下降1.11pct;电梯零部件业务实现营收3.33亿元，同比增长28.05%，毛利率25.89%。同比下降1.03pct。公司双业务同步增长，但同由于原材料价格上涨以及竞争加剧影响，公司的综合毛利率为21.07%，同比小幅下滑1.09pct。公司的销售/管理（含研发）/财务费用率分别为3.26%/7.54%/0，比去年同期分别减少0.94/0.3/-0.2pct，期间费用控制良好。经营活动现金流量净额3388.82万元，较去年的-5514.44万元扭负为正，现金流的大幅改善，主要因为废钢加工量增加所致。

《动态》：2019年7月，公司公布重组预案，拟以7.8-8.4亿元收购鑫泰科技100%股权。对此，公司是出于何种发展意图考虑的？

孔铭：鑫泰科技主营稀土废料综合利用，在稀土废料的综合利用市场占有率约20%。同时通过子公司中杭新材开展稀土永磁材料生产业务，鑫泰科技及其子公司合计拥有9800吨钕铁硼废料、1000吨荧光粉废料综合利用生产资质。2019年上半年实现归母净利润0.4亿元，同比增长187%，考虑2019年新增产能约1倍，且稀土价格上涨，预计该公司2019年归母净利润有望达0.8亿元。

收購鑫泰科技一方面能够增厚上市公司业绩，新增业绩看点;另一方面2018年收购的汽车拆解运营标的北京中物博的拆解磁性废料可以作为鑫泰科技的原材料，上下游协同效应明显。同时公司业务由废弃资源综合利用拓展到稀土废料综合利用领域，产业链不断完善。

《动态》：公司于2018年8月收购北京中物博100%股权切入报废汽车回收运营领域。今年5月，国务院公布的《报废机动车回收管理办法》对于行业及公司影响几何？

孔铭：《报废机动车回收管理办法》主要内容包括：一是废除“五大总成”（发动机、方向机、变速器、前后桥、车架）只能作为废金属强制回炉冶炼的规定;二是取消报废车企业资质许可制度。我们认为，新政允许“五大总成”可以直接回收，拆解企业利润有望增加，投资和回收报废汽车的动力将增加。此外，放开行业准入将吸引新的投资者入场，汽车拆解设备需求有望增加。

华宏科技拥有涵盖破碎、剪切、打包、拆解等设备在内的全套报废汽车拆解设备的生产能力。加上，全资子公司中物博作为北京市从事回收拆解报废汽车8家企业之一，汽车回收量一直居于行业前列。通过在汽车拆解设备和报废汽车回收运营领域的双重布局，公司将充分受益行业新政红利。

《动态》：近期，华宏科技股价走势企稳回升，对于后续股价走势您是怎么看的？

孔铭：基本面上，公司在不断开拓再生资源业务领域的同时，在汽车拆解设备和报废汽车回收运营领域的双重布局，有望迎来量价齐升阶段。

二级市场走势上，近期大盘呈现震荡调整状态，而华宏科技股价在回踩60日均线后，企稳回升，较大盘整体走出独立行情。若后续量能持续，中长线或将出现较大空间，投资者可积极关注。