基于价值创造的企业现金流量风险管控理问题的分析研究

郑允静

管控好企业现金流量风险对企业提升价值创造能力具有重要的作用，本文通过对企业现金流量是价值创造的基础，现金流量风险管理存在的问题分析方面的论述，结合个人的学习和工作实践提出了加强企业现金流量风险管控的措施。

一、企业现金流量是价值创造的基础

企业在生产经营过程中选择投资项目的标准是该项目能否为企业创造价值，评价的方法主要是考虑资金时间价值的净现值法，项目在投产后产生的经营现金流量是影响项目是否可行的关键因素，现金流是企业价值创造的基础。企业的投资决策者和财务管理人员应该重视现金流管理，财务管理的重点内容应该是现金流的管理。企业日常的财务管理工作主要是对企业营运资金的管理，其重点也应该是侧重于现金流的管理。企业资金运动是一个循环周转的过程，现金流是货币资金的具体表现，企业的资金从货币资金开始经过供产销三个过程，依次由储备资金变成生产资金、成品资金又回到貨币资金，从理论上讲应该得到盈利，是企业在经营进程中创造的新价值。现金流就像企业的血液一样在企业生产经营活动中流动着，是企业稳定可持续经营的基础。不论是新投资项目还是正常经营的项目都必须产生足够的现金流，否则企业的生产经营活动就不能顺利进行。所以，企业在生产经营过程中要想实现价值创造，就必须有超过投资额的现金净流量。

二、企业现金流量风险管控存在的问题分析

（一）企业项目投资方面现金流量风险管控问题

企业的项目投资产生的现金流量包括初始现金流量、经营现金流量和项目终结现金流量，采用净现值法计算投资项目是否可行，是将项目在计算期内产生的经营活动现金净流量，按设定的折现率进行折现，计算出经营活动产生的现金净流量的现值之和与原始投资额的现值之和相减计算出净现值。当净现值大于等于零时投资项目方案可行，能够给企业创造价值。有的企业在项目投资可行性分析过程中，对项目在经营期间预计的销售收入、预计的付现成本、预计的项目经营时间、预计的资产折旧、预计的项目折现率等指标存在不科学的现象，在现金流量的预测方面不准确，就可能产生现金流量风险问题。如果预计的项目净现值大于零，但是实际上净现值是小于零时，就会出现投资项目亏损，可能给企业造成偿债风险，影响企业正常的生产经营活动。

（二）企业现金流动方向风险管控问题

企业在投资或者筹资活动过程中，现金的流动方向分为现金的流入量和现金的流出量，企业发生了现金流入大于现金流出量，说明通过经营活动或者筹资活动取得了现金净流量。企业可以根据现金流量的方向对投资、筹资能力做出具体判断，能够科学预测企业未来的价值创造能力。企业发生了现金流出量大于现金流入量，说明企业的现金净流量是负数，应进一步分析企业的投资、融资情况，找出发生问题的原因，分析出现现金流动风险的可能性。企业发生的现金流入量和现金流出量应该与企业的发展战略相吻合。如果两者发生不一致的状况，有可能存在企业投资活动和融资活动决策失误，给企业带来现金流动风险。有的企业在生产经营活动过程中现金流动存在着不合规的情况，给企业带来违规经营的风险。

（三）企业资金循环周转速度风险管控问题

在企业的经营活动过程中，资金的循环周转速度是现金流动的关键因素，企业的现金流动速度是以经营活动资金运行快慢的判断标准，从理论上讲资金的循环周转速度越快越好，分析研究企业的资金循环周转速度是掌握企业资金占用情况，资金利用效率的重要指标。对企业资金循环周转速度的预测分析，能够判断企业在现金流动过程中是否存在资金流动性风险的可能性，进而对企业资金运动风险大小进行预测。从企业的经营情况看，资金循环周转速度快，资金的利用效率高，能够提高企业投资项目的价值创造能力，可以判断出企业生产经营过程是稳定的和可持续的。资金的循环周转速度应该与企业的生产经营状况相适应，不能够忽高忽低。有的企业为了追求资金的高速运转，制定了严格的信用政策，可能导致企业丢掉大量的客户。企业的资金循环周转速度太慢，会导致资金占用时间过长，资金的利用效率太低，就会影响企业价值创造的能力，进而会给企业带来经营风险和财务风险。

三、加强企业现金流量风险管控的措施分析

（一）提高企业现金流量风险管控意识

企业在投资活动过程中要加强现金流量管控，提高现金流量的管控意识。企业的高层管理者首先要树立投资项目的现金流量管控意识，加大对财务管理人员的教育和指导，要强化投资项目管理人员的现金流量风险管控的理念。从投资项目的选择到投资项目的可行性分析论证都要重视现金流量的风险管控，对参与投资项目的所有部门和管理人员，都能够投入到现金流量风险管控的工作中，使得企业每一个职能部门、项目建设流程以及各个关键工作岗位的管理人员都要有风险防范意识，使企业的相关部门的全体人员都能够参与到项目投资现金流量的管控之中。企业应该在投资活动和融资活动过程中，主动进行项目现金流量的风险管控工作，正确预测项目现金流量风险源，进一步分析现金流量风险与生产经营各方面的联系，分析企业整个生产经营活动的风险存在形式，采取措施将现金流量风险控制在可控的范围之内，提高企业的现金流量风险管控的有效性，在对企业的现金流管控的过程中把握投资融资机会，充分利用现金流为企业创造更多的价值。

（二）提高企业投资项目过程的管控能力

企业要加强投资项目可行性分析论证工作，科学编制投资项目计划，建立建造合同管理和审批机制，科学安排项目资金投入，控制项目资金的筹措时间，保证投资项目对资金的需要，节约资金使用。将企业的投资项目与企业的发展战略相结合并保持一致，提升企业现金流向风险的有效管控能力。企业在进行现金流量风险管控过程中，应该针对现金流量风险管控的特点采取有力的管理对策，将企业的现金流量速度、流量的流向风险分别进行管理，保证企业投资项目现金流量的安全，在现金流量风险管控过程中，将一定时期现金流入与现金流出量均衡地匹配，保证企业顺利实现价值，加速企业资金循环周转的速度，使企业投资项目价值创造能力得到进一步提升。在日常经营活动中科学预测现金持有量，提高资金的利用效率。企业在投资活动中科学预测现金流出量，避免盲目投资浪费资金，积极筹措资金满足企业投资需求。科学预测经营活动产生的现金流入量，保证项目经营活动产生的现金流量净额为正数，并且足够多。在企业投资项目的建设过程中，严格管控好投资项目的投资数额及投资进度，管控好投资项目的资金流动速度，保证投资项目的现金流量有序流动。

（三）加强投资项目现金意识管理

企业在投资活动中面对各种现金流量风险，企业应该采取不同的现金流量风险管控方法进行风险管理。企业应当加强投资项目的现金预算管理，控制好投资项目的现金流入量、现金流出量、现金净流量，保证投资项目能够给企业创造价值。企业应该建立和完善投资项目预算管理体系，科学预测项目的现金流量，通过项目投资预算合理筹划现金流量，控制项目现金流量规模，提升项目投资现金净流量价值创造能力。企业通过资金套期保值的方法降低资金的流动风险，充分利用资金的时间差和空间差提高资金的利用效率。分析投资项目现金流量风险源，提高现金流量风险的识别能力，采用期权、远期保值等方式规避现金流量风险。企业在经营活动过程中只有增加经营活动产生的现金净流量，才能实现企业价值创造的目标，保证企业稳定可持续发展。（作者单位：华清源食品有限公司）