我们为何乐意投资航天业？

+ Mark Holmes《Via Satellite》/文 沈永言（中国卫通 ）/译

在2019卫星大会上发表演讲的投资者分享了他们对卫星行业未来的看法，以及他们对天基新创机会的兴趣。在全明星阵容式的投资者中，《Via Satellite》与Promus Ventures管理合伙人Mike Collett、Mubadala投资公司ICT部执行主任Mounir Taysir Barakat、Bessemer Venture合伙投资者Tess Hatch、Seraphim合伙人Matt O’Connell和RRE Ventures创始人Will Porteous交换了看法。

圆桌会议概述了推动卫星行业投资的趋势，并分享了与航天企业家合作的重要轶事和经验教训。

《Via Satellite》：作为投资者，哪些近期趋势使航天投资更具吸引力？

Collett：一个部门的痛苦越严重，我们就越感兴趣。航天曾经是，现在仍然是一个启动和发展数据业务非常困难的行业。最近出现的小卫星技术是一个关键的变化，我们认为这将以令人兴奋的新方式松绑该行业。大型而昂贵的卫星不再需要使用过时的技术在地球同步轨道上停留20年。虽然小卫星的寿命要短得多，但企业可以更便宜、更频繁地发射它们，并且在需要时不断升级太空中的这些星座。我们看到如今这些重要的转变明显地在行业中发挥作用。

Barakat：我们相信天基通信将继续以更快的速度增长。我们看到它的新用途和潜在用途，尤其是5G网络的曙光。Mubadala在航天领域有更多的兴趣，首先是通过对软银的愿景基金的投资，后者又投资OneWeb，并通过我们对维珍银河投资。总的来说，对我们而言，这是一个非常令人兴奋的领域。

O’Connell：我们正处于一个新航天工业的成长期。由于以下各种因素的推动，我们正处于数十年增长的风口上：发射行业的竞争、对商业元器件的接纳、当技术进步如此之快时寿命较短的卫星更有意义的认识、软件定义空间硬件、AI/机器学习的采用、由量子驱动的计算能力的快速提高等等。我们设想了出现大量数十亿美元量级的公司引领变革的情景。航天有一些独特的特征，这是一个严酷的环境，并且在发射之后很难修复。话虽如此，但与其他风险投资支持的行业也有很多相似之处：初始资本很大，但在一段持续时间内有很高的回报，比如获得15年专利的油井或制药/生物技术药物。

《Via Satellite》：能否介绍一下去年各位提出的一些有趣或难忘的想法？

Collett：月球殖民地、在轨加油站和药店、太空电视、可重复使用的太空拖船和月球农业、各种提取技术，以及太空中众多类型的制造工厂。太空机器人形形色色，做着人们试图在陆地上建造的所有东西。基本上，如果一家初创公司设想了一些太空中的东西，我们就能看到他们的推销词。

Hatch：太空旅游、殖民月球和太空制造一直是我印象中最令人难忘的魔幻想法。

O’Connell：我们相信小卫星星座，并且投资了其中的三个。我们喜欢向矿工出售“镐和铲子”的公司。我们最近投资了一家名为QuadSat的初创公司，该公司使用无人机模拟卫星，以便操作员可以校准与地面站的通信，从而节省卫星上线的时间。我们与我们的有限合伙人之一SES进行了核实，他们的反应非常好。这将真正解决一个反复出现的问题。

我们在一家有潜力的投资组合公司做尽职调查的过程中发现了一项新技术，我们非常喜欢它。我们投资了一家名为Nightingale Securities的公司，该公司使用自动无人机进行安全监控。在尽职调查过程中，我们发现他们通过使用改造成有效的小型数字雷达的Wi-Fi芯片来避免碰撞。我们可以看到修改后的芯片有很多应用。我们认为量子加密将对市场产生巨大影响。因此，我们投资了一家卫星公司，该公司将使用量子加密技术进行超安全通信。

《Via Satellite》：您认为投资新航天/卫星公司的最大风险是什么？

Hatch：主要风险仍然是航天硬件昂贵且反馈周期长。最终，随着更频繁的发射，这将不会是一个重大的障碍。在航天工业中，也没有很多清算事件，无论是收购还是首次公开招股。随着越来越多的公司进入市场，随着时间的推移，这种情况可能会得到改变和改善。然而，尽管存在这些风险，我相信投资者可以通过任何航天公司在轨道上拥有资产后创建的护城河来获得这些风险回报，它非常宝贵且可用于各种应用。实际上，LEO立方星的潜在用途仅受到人类想象力的限制。

Porteous：人们很容易认为主要风险来自技术，但在我的经验中并非如此。该领域正在进行大量创新。从技术上来说，我们看到公司内部正在取得很多进展。例如，敏捷开发模型对于星座而言是可能的，这意味着我们可以非常快速地进行迭代。

主要风险实际上来自融资方面。我认为，目前我们整个行业拥有大量新兴公司。我们正处于许多战略合作伙伴将参与进行战略投资的局面，我们看到收入开始扩大，它们正在变成生意。我们需要传统上支持卫星的分层融资市场作为参与者。在风险方面，最重要的是该部门的整体融资。

《Via Satellite》：您认为基于太空和卫星的基础设施在未来的物联网通信生态系统中可以发挥更重要的作用吗？

Collett：许多研究机构都对连接地球和太空的通信应用的规模充满想象。预计到2025年，物联网终端规模将达到750亿，谁知道呢？我们所知道的是，当前许多非航天初创公司需要可靠的全球连接，而这只能在太空中完成。许多这样的产品，例如农业、石油和天然气等领域，在蜂窝范围以及广域网之外运行。这些团队正在面临一些问题，如确保这些产品始终保持连接、寻求解决方案，以维护其数据流的连接。

Barakat：移动电信运营商将主要通过端到端光纤连接支持的5G网络为IoT提供基础设施。但是，基于卫星的连接和回传将对非延迟敏感的传输起到非常重要的作用。此外，卫星在偏远地区、道路和海洋提供连接，也能提供遭遇恶劣天气和自然灾害时的可用性。

Hatch：垂直通信是一个非常大的市场，可能使对地观测市场相形见绌，因此具有令人兴奋的潜力。已经不少机器对机器（M2M）的数据应用，例如，海洋中的货船或目前无法通信的偏远地区的农场可以使用天基系统，并从中受益。使用这样的系统将允许货船确保它始终位于正确的位置，这将节省大量燃料，而农业能够更好地预测和适应天气条件。这些功能将显著提高产量和收入。想象一下，更进一步，提供基于太空的互联网连接，以便世界各地的每个人都可以无处不在地连接。

O'Connell：IoT的机会将会受到电信行业的激烈竞争，因此星座游戏必然惠及航天带来独特优势的市场，例如低密度区域。在高密度区域，陆地网络通常更具有成本优势。尽管该地区有超过50个新的航天机会，但我们仍在等待一个杀手级的市场机会。

《Via Satellite》：您认为新的航天/卫星领域企业家将对我们的行业产生何种持久影响？

Porteous：我认为这一代企业家从根本上重新定义了天基能力的经济学。仅此一点，对于历史上已经建立了这些能力的公司具有重大影响。你不能再期望从长期弹性资产原始设计那里获得大量的订单。尽管它们仍然会被创造，但将会少得多。创新周期将面临巨大压力，很多机会存在于卫星部门之外开展的伟大工作之上。卫星部门正在接受来自技术行业其他部分的强大影响，包括其建立能力的方式，这是持久的影响。它体现在这些新出现的公司中，并将被主要参与者采用。

《Via Satellite》：您希望在明年进行哪些类型的航天工业投资？

O’Connell：我们Seraphim航天基金投资期目前只在半途之中，因此未来几年投资组合将增加一倍。我们不会对我们投资的所有公司进行公开，因为有些方面处于秘密模式。通过航天基金，我们大体上承担三种类型的投资：在100万美元至300万美元范围内的A轮；在300万美元范围内B轮；或更早，在25万至50万美元之间的种子阶段投资。早期阶段的投资通常是投向从Seraphim航天营加速器毕业的公司，所有通过该计划的公司将获得25万美元的投资。我们正处于筹集Seraphim Space全球基金的高级阶段，目标是1.5亿美元，众多新的航天企业有限合伙人加入我们，并在美国和亚洲建立我们的网络。

Porteous：我们将继续努力寻找这个领域的新事物，并寻找不同的能力。我们处于探索和寻找新交易的模式。我认为整个行业正在接近一个转折点。轨道上有很多运行能力，现在正在形成收入。随着收入增加，他们需要更少的融资，我们可以将注意力转向他们之后的下一代投资，这将是2019年我们大多数公司可能发生的事情。

《Via Satellite》：您对寻求投资者的航天初创企业有何建议？

Collett：在这个领域精益求精很重要。不要试图同时解决世界上的每一个问题或每一个方面。我还建议与财务和战略投资者一起分配时间，因为我们希望看到战略投资者在航天创业公司的早期投入资金，这对其他领域和创始团队相当有帮助。

Barakat：除了真正希望他们进入一个非常令人兴奋的行业有好运之外，我会对任何新领域的新参赛者说：获得好的顾问。

Hatch：别忘了你的顾客！即使您正在太空运营，您的客户也在地球上。

O’Connell：如果团队靠得住，我们通常可以在初次会议的前30分钟内获得良好的共识，所以第一印象确实很重要。作为投资者，我们的工作是将目标集中到最优秀的1%，然后在这1%的人群中再择优进行投资。

Porteous：有几件关键的事情，由于市场充满了创新，不要相信你在技术上有独门绝技，这样的人很少。与此相反的是，很少有人考虑过市场吸收创新的速度，为什么它会快速发生，以及为什么应该对客户抱有紧迫感。其次，你需要明白如何通过融资周期管理你的公司，以及如何在发展业务方面做到非常精细，这样，在你拥有资源去支撑之前，就不会陷入资本密集型模式。这是我们乐于看到的审慎的规划和扩展行为。SATNET