我国互联网货币基金与银行储蓄比较研究

摘 要：近年来以互联网货币基金为主体的互联网金融发展迅速。2013年余额宝问世，在其成功示范效应下，互联网货币基金的规模扩张导致传统银行出现存款搬家的忧虑。本文以余额宝为例，从互联网货币基金和银行储蓄存款的基本情况，对两者进行了详细的比较研究，指出互联网货币基金将对传统银行的存款业务产生重大影响。

关键词：互联网金融;货币基金;余额宝;银行储蓄

中图分类号：F831.5文献标识码：A文章编号：1008-4428（2019）07-0120-02

一、 引言

近年来，互联网和电子商务的发展对金融领域产生了深刻的影响，消费者的网上金融行为越来越頻繁和丰富，其中，个人网上投资理财市场也表现出很大活力。在“互联网+”等产业融合的发展态势下，互联网货币基金应运而生。其中以余额宝为代表，自2013年6月诞生以来，该基金在短短8个月内，资产规模突破4000亿元，用户数量超过8100万，成功跻身全球十大基金公司。由于互联网基金具有低门槛、高收益、高流动性和变现快等特点，其对商业银行传统的存款业务，特别是活期存款产生巨大影响，引发新时代的“金融脱媒”现象。

本文以余额宝为例，主要从互联网货币基金和银行储蓄的基本情况入手，对两者进行比较，最后指出随着互联网时代的到来，互联网货币基金将对商业银行传统存款业务产生较大的冲击和影响。

二、 互联网货币基金与银行储蓄的基本情况

（一）互联网货币基金——以余额宝为例

互联网货币基金是运用互联网平台进行投资理财活动的一种新型金融投资模式，其充分发挥了互联网的便捷、高效和低门槛优势，让更多人利用互联网的优势，满足日益增长的投资理财需求，有助于在更大范围内将社会储蓄转化为投资。以余额宝为例，客户把支付宝中闲置的资金转入余额宝后，相当于购买了货币市场基金，由天弘基金公司负责管理，由中信银行负责托管，投资者在购买货币市场基金之后，可以通过“T+1”赎回，有些宝宝类产品甚至提供“T+0”赎回业务，随时用于网上购物、转账和充值等。互联网货币基金作为金融业和互联网行业的共同创新，形成了强大的竞争力。继余额宝之后，其他互联网第三方支付机构和基金公司开始纷纷效仿，在短短半年时间内，百度、腾讯等互联网支付平台纷纷上线互联网货币基金业务，净值份额迅猛增长。根据中国证券投资基金业协会官网发布的基金市场最新统计数据，到2018年12 月底，347只货币市场基金的净值已达到76178.14亿元，占开放式基金净值总额的62.77%，取代股票型基金成为我国规模最大的基金类型。

（二）银行储蓄

存款人将现金货币存入银行，未来得到的对价是银行按约定条件交付本金和利息，以及证明这种约定的凭证——存单或存折。中国居民普遍拥有较高的储蓄倾向，因此中国的商业银行能够比较容易地吸收到大量居民存款，其中又有近半数是活期存款。根据2019年各大商业银行提供的存款利率数据，活期存款利率基本在0.3%—0.35%。传统的货币银行理论把商业银行的性质界定为一种特殊的金融企业，从现代企业理论视角来看，商业银行实质上是一种特殊的市场契约，其产生在于市场契约的不完备性和市场的不确定性，其功能主要是降低交易成本。银行储蓄作为一种存款契约，表明了存款人将资金的使用权暂时让渡给银行，并由此形成双方的债权债务关系，以及相应的权利和义务。存款契约是存款人与银行之间关于“资金交易”的契约，与其他金融契约不同，银行在经营过程中，既提供“存款”这样的金融产品服务，同时也提供转账、查询、取款等与存款相关的其他服务。

三、 互联网货币基金与银行储蓄的区别

对于投资者或存款人来说，互联网货币市场基金和银行储蓄是两类不同的金融工具，两者的区别主要表现在以下几个方面：

（一）期限不同

储蓄存款的活期存款期限比较短，按日计息，定期存款的期限最长是5年;互联网货币基金投资无论长线还是短线都适合，可以实时存取。

（二）筹集资金的投向不同

余额宝实际上利用比商业银行更高的活期存款收益吸收市场零散资金，然后再以协议存款的方式借给商业银行使用，属于再投资或二次投资的范畴;银行则是通过用户活期、定期存款，低成本吸收资金，进而将资金投资于实业或进行放贷。

（三）客户体验不同

互联网货币基金采用互联网技术，用网络将信息与储户联在一起，余额宝将每日的收益显示给客户，投资者任何时候都可以查询余额宝的资产，给小额理财族提供了激励和方便，使理财的体验性更加真切，这种体验是银行储蓄存款所不能比拟的。

（四）流动性不同

银行储蓄存款中流动性比较强的是活期存款，可以随时到银行转化为现金，定期存款则缺乏流动性，最低存期为三个月;互联网货币基金的流动性又远远大于银行的活期存款，从余额宝的运行情况来看，余额宝类的互联网货币基金不仅做T+ 0赎回模式，而且即时支付在给客户带来收益的同时，用户还能通过使用余额宝，随时转账给其他用户。

（五）风险不同

互联网货币基金投资资产期限较长，负债期限较短，一旦负债到期不能按时流动，有可能发生流动性风险，加上监管格局的缺失，缺乏最后贷款人保护，如果互联网货币基金违约，最终谁来买单是个问题;银行在此方面形成了银行信用，即以货币形式形态提供的间接信用，调动了社会各界闲置资金，并为社会各界提供信用，可控性强，最重要的是，银行在缴纳20%的法定存款准备金、自由资本充足率高于8%，满足监管机构关于风险准备与流动性比率要求的基础上，能够获得央行提供的最后贷款人支持。

（六）收益不同

储蓄存款的收益是依据利息的收入多少，期限越长，利率会越高。单纯从利率角度看，如图1所示，人民银行公布的同期活期存款利率以及一年期存款基准利率分别为 0.35% 和1.50%，而互联网货币基金的7日平均年化收益率明显更高一些，平均水平在3%以上，是同期银行活期存款的9倍，甚至远高于银行一年期定期存款的利率。

图1 2013—2018年余额宝收益率与央行活期、一年期利率

（七）资产规模不同

货币市场基金的资产规模增长速度比较快，以余额宝为例，截至2018年12月，余额宝资产总额达到11327亿元，在短短几年内实现管理资产总额的翻番。反观传统的商业银行，资产总额虽然绝对额仍然非常高，但是总体上的增长速度要远远落后于货币市场基金。

四、 结论

余额宝等互联网货币基金的出现是中国金融史上一次伟大的尝试和创新，崭新的商业渠道和产品优势使“余额宝”得到快速的发展和迅猛的增长，本文从两者之间的比较来看，互联网货币基金缩小了传统银行中间业务收入空间、降低了金融中介的绝对地位致使银行客户资源不断流失，在一定程度上会对银行储蓄存款形成冲击，迫使银行金融改变现在的机制，积极探索尝试新的产品，以更好地适应投资者的需求。

面对现有的金融环境，传统银行应该将互联网金融作为自己的发展方向， 形成互联网意识，运用互联网思维，推进金融产品的创新;重视客户资源，增加客户黏性，同时依托丰富的线下资源，建立线上线下融合新模式;坚持风险可控，推动银行与互联网金融业务的健康持续发展。

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作者简介：

孙宁，女，天津工业大学经济与管理学院金融系学生。