探究企业并购重组过程中的财务风险及控制

摘要：随着我国经济快速发展，各种经济峰会和论坛也随之开展，在此过程中提出了“一带一路”倡议，我国企业也以强大的生命力在国际市场中占据一席之地。整体局势良好，企业间重组并购也逐渐增加，不单单是为满足资本结构需求，同时也希望在市场竞争中发挥出优势。但企业并购重组也面临着各种风险，比如财务风险会贯穿企业整个流程，为企业生存带来阻碍。本文主要阐述企业在并购重组时出现的财务风险以及控制方法，便于改善企业并购重组计划，提高并购重组质量，进而推动我国经济迈向新台阶。

关键词：企业并购重组：财务风险：控制

企业通过并购重组来实现自我增值和扩张，并购重组也是市场经济下资源合理配备的基本条件。企业在并购重组过程可能会出现财务风险，需要合理控制企业并购重组过程出现的财务风险，合理配备资源，壮大企业规模，推向企业迈向更强大之路。

一、阐述企业并购重组

（一）并购重组

并购重组是金融体系和市场经济企业的产权交易活动，是并购企业通过现金证券等方式获得被并购企业的产权，它是企业实现自我扩张的一种方式。并购重组主要是并购企业使用产权交易来获取被并购企业的产权，从而为自身的战略计划发展而服务。

（二）企业并购重组原因

企业属于资本组织，其特征是独立性。并购重组属于投资活动，其本质是资本组织的扩张和逐利，并购重组的动因总结为三点：第一，经济需求。企业希望上市，但我国对上市企业标准严格，企业为实现上市目标，低价购买亏损上市公司，一些企业并购亏损企业通过亏损来躲避税务，一些企业通过购买资产低估的公司，加强自身企业的流动性;第二，管理需求。一些企业实施并购重组是为了扩张企业规模或经济需求，通过并购重组来改善管理效率，加强规模效应，发挥协同效益，获得战略机会;第三，投资需求。企业并购属于投资行为，此种投资行为产生的效益会吸引投资企业，一些企业通过融资并购亏损企业来进行重组整顿，销售亏损公司而获利，企业并购重组会为企业带来财务影响是税收变动。

二、企业并购重组产生财务风险因素

（一）动因风险

它是指企业在并购重组之前，调查不充分，规划不完善致使动因不清楚，引发的财务风险。动因风险会让企业并购重组的经济下降，也会让企业在并购重组时面临更多的阻碍，因此企业在并购重组前，需要充分的考察市场环境。在评估市场后，应对自身的经营状况发展有着清晰的计划，再重新计划并购重组的细节。例如国有企业若要并购重组，则需要考虑政治因素，无法最大化使用资源，也无法制定出符合企业发展的措施，致使并购重组影响着企业的发展，导致出现财务损失。

（二）融资支付风险

它是指企业在并购重组时，由于出现融资行为导致的财务风险，通常情况下融资有两种方式：一种是外部融资：另一种是内部融资。两者各有好坏，外部融资会分散企业风险，但会增加企业负债，应进行准确的评估预算，选择适合企业的投资资金来源。内部融资风险小，但因占用企业周转资金会影响企业资金周转率，为企业带来财务风险。在融资中，内外部融资手段需要通过测评对比审核，选择出适合企业的方式，方可降低企业融资风险，维持企业的稳定结构，增加企业并购重组质量和效率。

（三）税收风险

它是指企业在并购重组时，因资本扩张引发的税收问题，带来的财务风险。与国有企业、外资企业相比较，民营企业在税收中面临的风险更大，这是因为民营企业在市场经济初期，行为不规范，财务管理存在问题，民营企业后期发展中通常会出现两本账的情况，此类问题在企业实施并购重组时会暴露出来，进而让企业面临并购重组不交税款的风险。而民营企业使用的隐藏获利者，进行现金交易等漏税手段，自身不符合法律规定，若是在并购重组时未及时补缴纳税，需要民营企业在并购重组前充分考虑适合企业发展的方式。

（四）评估风险

它是指企业无法客观的对并购重组的目标公司资产进行评估，此类风险在企业并购重组时一定会存在，这是由于信息不对称。企业在并购重组时，未完全评估目标企业的资产，企业故意缩小或夸大自身资产，企业做出并购搜索的决定符合理论情况，但市场条件无法契合，引发企业负债资本，原本的负债杠杆效应被消除，增加企业财务风险。因此，企业在并购重组时，需要评估自身实力，不可盲目追求并购重组，导致多余的资产损失。

（五）并购重组准备时期的财务风险

企业在并购重组准备时期财务风险包括目标估值不合理、收入预判高以及市场变动风险三个方面内容。首先，目标估值不合理，在企业并购重组准备前，企业未合理估值并购企业价值，导致双方信息不对称，估值结果无法客观反映并购企业的财务状况。并且财务审计人员缺少专业能力，无法准确判断财务审计报告。其次，市场变动风险企业会受到国际金融环境和市场竞争的影响，需要承受较大的风险。最后，预判收益较高，因企业对自身的经营效益缺少认知，导致并购重组后的收益不如预期，让企业的财务处在风险状态。

（六）并购重组交易时期出现的财务风险

融资支付风险、债务风险以及流动风险属于并购企业交易时期的主要风险。债务风险是通过融资的方式来支付并购重组时的资金，加剧了企业的债务，让企业无法及时交还资金。融资支付风险是指企业需要根据合同中规定的时间筹集需要的资金，保证活动顺利实施，因企业并购重组资金数额大，企业对未深入了解自身经营状况和财務状况，制定的融资计划无法支付并购重组资金。

三、并购重组财务风险控制措施

（一）事前控制财务风险

应先审查目标企业财务状况，企业在并购重组前，需要清晰掌握并购公司的财务经营等状况.这有利于企业对目标企业的价值做出正确的判断，有利于融资企业财务，同时对目标企业的财务需要全面的审查。企业在财务审查中，需要搜集被并购企业的资料，比如股东信息、财务报表等。在财务审查时，应确定审查目标和内容，对重点的项目进行审查，保证审查质量。在审查中应运用多信息渠道使用比较分析法，对被并购企业的财务信息进行分析，提升审查质量。选择对应的价值评估法评估，企业价值评估方法针对目标企业进行评估得到的结果不同，企业需要根据并购目标来确定评估方案，从而提升并购行为的准确性，满足并购要求，企业价值评估法包括现金流量法、同行业市值比较法等。

（二）事中控制财务风险

应先明确融资结构，对并购企业来说怎样合理使用融资渠道，选择正确的融资工具，有着重要的作用。融资结构能够保证融资顺利进行，企业在融资结构确定时，需要先将风险控制放在首位，然后再考虑成本最小化，避免出现融资失败的情况，让企业出现财务危机。确定融资结构需要在科学的基础上，分析企业自身的偿债能力和财务状况，并且根据并购目标对目标企业融资规模进行评估。综合分析融资公司的优势和劣势，按照需求制定出科学的融资方式，企业要选择合适的支付方式，避免出现支付风险和流动风险。企业在并购时，需要结合自身状况使用国家政策和工具，通过现金、股券等支付方式，满足并购重组的需求。企业在流动性吃紧或融资困难的状况下，可协议商讨延迟或分期支付，按照目标企业被并购状况以及盈利增长情况确定支付的时间和金额。

（三）事后控制財务风险

规范被并购企业的法人结构、财务负责人等，从而实现控制目标企业的财务管理。企业需要健全内部财务管理制度，增强控制财务管理，完善财务制度，实现被并购企业和企业间财务的对接。企业需要增强监控和检查被并购企业的财务，正确处理被并购企业的债务资产等问题，对于涉及员工考核费用等内容进行财务整合。在科学分析的前提下，拟订方案，做好宣传工作，争取员工配合，并且积极建设企业文化，加强被并购企业的凝聚力。

（四）交易时期财务风险控制

在交易时期的财务风险控制主要分为以下三个流程：首先，创建并购重组团队。公司明确并购重组目标后，需要创建并购重组团队，制定出更详细的并购重组流程，同时和被并购企业领导沟通。企业一方面借助专业的并购重组团队完成协调管理工作，另一方面企业内部人员负责调度被并购企业管理工作事宜。在此过程中能够看出由于建立了信息沟通渠道，减少了不必要的麻烦.提高并购重组的可能性;其次，设计出严谨的并购重组体系。在企业并购重组时，双方团队需要商讨确定新公司的法人、章程、技术改造等事宜，形式具体的方案;最后，制定人力资源计划。在双方协商和谈判过程，企业需要明确双方意愿，企业也需要利用自己的优势，重新组合新公司董事局，获取话语权和控制权。目标高管团队需要提升员工管理体系，明确财务透明度，实现管理团队的再发展，避免出现财务风险。企业在整合时，也需要统一规划和管理技术产品的开发，充分使用并购重组后的资源，统一重构企业的价值。公司也需要成立独立的团队管理重组公司，避免有管理混乱的状况出现，从而引发财务风险。

四、结束语

综上所述，并购重组虽然可以满足企业财务扩张，但也为企业增添了风险。企业在并购重组时可能会出现财务风险，因此需要科学判断确立并购目标，增强审查企业财务目标，选择合理的估值方式，确立融资方式，整合财务管理工作，加强时间控制，让企业借助并购重组计划迈向新台阶，走向兴盛之路。

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作者简介：

姚安青，广东佳纳能源科技有限公司，广东英德。