上市公司融资结构对企业绩效的影响研究

魏凯华

摘 要：随着社会经济的不断发展，我国社会生产力在不断提高。我国涌现出了越来越多的上市企业，这些上市企业的出现，使得我国当前的经济市场出现繁荣景象。许多上市企业都在探索适合自身发展的融资结构，一个企业的融资结构容易对企业绩效产生直接的影响。那么到底怎样的融资结构能够对企业绩效产生积极影响呢？本文将针对上市公司的融资结构展开详细讨论，并进行探索上市公司融资结构对于企业绩效的影响。

关键词：上市公司融资结构 企业绩效 影响

通常来说上市公司的融资结构是动态变化的，一个公司的融资结构形态通常会随着公司的经营状况以及市场情况进行不断的调整和变动。公司内部的融资结构最容易对公司绩效产生直接影响。企业的决策者必须要针对本公司的实际情况来进行选择适合发展的融资结构，同时在调整公司融资结构的同时要关注市场的变化情况。在进行选择融资结构同时，要注意考虑融资对公司绩效所带来的影响。

一、上市公司融资结构概述

对于上市公司来说，上市公司的融资结构通常会随着公司内部的发展状况以及当前市场的发展规律进行不断的调整。在我国的金融市场和法律制度的约束之下，对于上市公司融资结构的影响因素通常来说都是比较复杂的。通常上市公司对于融资结构进行比较和判断的过程中，最看重的选择依据就是对于债权和股权的平衡分析。通常来说，股权与债权这两大因素会在资本市场中发生着比较剧烈的变动。当上市公司出现不平衡的融资结构时，就会导致公司内部出现混乱的反应机制，从而直接就影响到了公司的绩效。对于股权融资而言，由于所获得的股息利润并不是绝对的限制条件。因此企业家通常出于获得更多经济利益的考虑通常都倾向于减少公司开支，少发甚至不对公司分红。而相对于股权融资来说，债权融资就有着更强的强制性。债权融资要求那些上市公司必须做到按时还本付息。但一旦当两者出现不平衡的情况时，就会对企业的融资结构造成冲击，导致企业融资发生困难，容易影响企业未来的发展，因此上市公司良好的融资结构应当是保持股权融资与债券融资的平衡状态，才能够促进企业的长久发展。

二、股权融资与债权融资的相关分析

2.1债权融资对上市公司绩效的影响分析

通过研究能够发现，债权融资对于企业绩效能够起到来自于两方面的作用。一是能够充分促使企业的经营科学合理。第二点是在债权融资的情况下，能够充分让整个企业融入资本市场，为企业带来更加广阔的市场发展空间。在进行分析债权融资影响时，需要考虑的一个重要因素就是杠杆率的影响。通常来说，债权融资对于企业的绩效影响方面是积极的。由于债权融资能够为企业带来更加广阔的发展空间，不断推向企业走向整个资本市场，這就使得企业能够获得市场中更多的交易信息，并且能够激励企业在不断变化的市场结构中探索自身的发展方向。在这些影响因素作用之下，随着债权融资的增长，企业的经营绩效水平也会随之不断升高，因此可以说债权融资，对企业的长期绩效影响是积极正面的。但如果考虑到杠杆率时，债券融资对于企业绩效影响的结果就是截然相反的。由于过高的杠杆率会增加企业的开支，迫使企业在市场中以削减资本的方式来抵御市场风险，这就会降低企业的经营绩效。

2.2股权融资对上市公司绩效的影响分析

股权融资对于上市公司的影响也应当从两个方面进行分析。对于不同类型的上市公司来说，股权融资对其的影响也是不同的。通常来说，股权融资的方式会不利于传统企业的发展。当传统型的上市公司采取股权融资的方法，容易受到政府限制和其他市场因素的影响，股权融资就会大大降低上市公司的经营绩效。而对于当前的新兴产业类型的上市公司来说，采取股权融资就能够提高这些新型上市公司的绩效水平。股权融资的这种特殊的影响方式也在不断的推动这些传统企业进行转型升级。只有传统企业摆脱原有的市场规则束缚，才能够利用股权融资提高企业内部的绩效水平，为企业获得更多的发展空间。相信更多的上市公司都能够结合自身企业的发展规律来选择适合自身企业发展的融资结构。

三、上市公司融资结构与绩效的关系

企业实行债权融资能够有效的减少企业的经营成本，从这个方面来说，当企业注重债权融资时，对企业的绩效影响是有积极作用的，然而如果企业的资产负债率过高，那么它的各项风险成本也会不断增加，这就容易导致企业的经营绩效减少，甚至比原有的绩效水平更低。所以说，债权融资方式容易受到企业资产负债率的影响。同时在资本市场上，企业在进行股权融资的过程中应当关注自身的道德风险。如果当企业内部负债情况恶化时，那么在市场杠杆之下，就会对企业融资进行一定程度的限制，使得企业在整个市场中的发展受限。因此一个企业能否实现股权投资与债权投资的双重建立，很大程度上取决于企业自身的道德信用。同时在多种因素的影响之下，企业在选择融资结构的过程中应当充分考虑来自两方面的影响。一是应当关注债权融资对企业带来的积极影响，另一方面是如果企业投入了过高的债权投资，那么也会对企业带来更多的信用风险，容易对企业的绩效水平造成消极方面的影响。因此企业在进行建立融资结构时，应当充分考虑来自各个方面的影响，为企业选择一个适合自身发展的融资结构。

结束语：当前我国上市公司的融资手段主要集中于股权融资和债权融资两个方面。上市公司应当针对自身的发展方向和企业类型，选择适合自身发展的融资结构模式。只有选择合适的融资手段才能够为企业绩效带来积极方面的促进作用。不断通过完善融资结构来提高企业的经营管理水平和市场地位。促进企业在市场发展的浪潮中突破自身的发展限制，提高企业抵御风险的能力。

参考文献：

[1]吴铖铖，宋桂娥，陈素平.交通运输业上市公司融资结构对经营绩效的影响研究[J].保定学院学报，2019，32（04）：24-28.

[2]刘国栋，李娟.上市公司资本结构对经营绩效的影响[J].合作经济与科技，2019（14）：112-115.