天齐锂业 迎来至暗时刻

董师傅

近期，A股不少明星股因为中报业绩下滑导致股价大跌，大族激光、涪陵榨菜、天齐锂业等莫不如此。

许多读者询问，新能源产业链下游龙头比亚迪、中游龙头宁德时代的业绩都还算可以，上游龙头天齐鋰业为何会业绩不佳。

是公司的问题，还是行业问题？天齐锂业未来还有下跌空间吗？

净利率跌至7.95%

天齐锂业的辉煌要追溯到2015年的股灾，股灾之后其开启了暴涨模式，上涨了5倍多，在2017年9月股价突破200元大关，如今截稿为止股价仅有23元，下跌了足足87.5%。

这中间天齐锂业的业绩迎来高速增长，直到2018年碳酸锂价格一路下跌，天齐锂业的业绩才出现疲态，即使如此2018年营业收入也有62.4亿元，净利润为22亿元，净利率高达35.26%。

天齐锂业发布的2019年半年报业绩快报显示，营业收入为25.9亿元同比下降21.28%，净利润为2.06亿元同比下降84.3%，而净利率仅有7.95%，业绩出现雪崩之势。

新能源产业链下游、中游的龙头公司没有崩，上游的龙头公司却先崩了。

行业产能暴涨

这几年新能源汽车大卖，对动力电池的需求大增，进而对碳酸锂的需求暴增，2015年产业链上游面临的问题是产能不足，碳酸锂价格随着暴增。

嗅到赚钱机会的资本疯狂涌入碳酸锂市场，从而促使锂矿开采、盐湖提锂的进度加快，产能不断增长，改变了供需关系——产能建设需要一定时间，2019～2021年是行业产能投放的高峰期。

据亚洲金属网数据，碳酸锂价格自2018年3月的15.4万元/吨降至如今不足8.0万元/吨，而上海有色网的数据显示，2019年上半年我国碳酸锂总产量为6.75万吨同比增加29%。

碳酸锂产能在不断增加，但价格在不断走低，天齐锂业的业绩能好才有鬼。

很明显天齐锂业是一只周期股票，要熬过周期低点才能迎来光明，手中全球最大的锂矿资源就是其最大的优势。

尽管如此，其股价依然还有下跌空间，目前动态市盈率还有59倍，市净率还有2.59倍，还谈不上低估。

退补因素不容忽视

2019年新能源汽车补贴大幅下滑，2020年补贴将被取消，这个预期比较明确，下游需求是否能保持高速增长还有待观察，譬如今年7月比亚迪新能源汽车销量就同比下降11.84%。一旦下游需求减少，传递到上游，对天齐锂业等公司来说，日子就更为难熬。

因此，短期不建议抄底天齐锂业。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。