逐鹿科创板

宗正

科创板公司核心看点在于核心业务高速发展。在成长方面的冲劲正是市场给予科创板公司较高估值的基础。

科创板一声发令枪响，为中国的科创企业开启了新的竞速赛道。

当前，新经济企业迅猛发展，它们所迸发出来的活力，正是推动我国经济发展的重要引擎。但此前，苦于现行主板、中小板、创业板的上市门槛，不少极具成长性的科创型企业无法直接登陆A股市场，在国内资本市场找不到太多的支持，不得不远走海外。

如今，上市条件相对更为包容、覆盖范围更为广阔的科创板为这些企业带来了来自资本市场的利好。科创板设置了五套上市标准，以市值为基础，适应不同发展模式、不同发展阶段的科创企业，只要达到一定的市值门槛，具有较好的成长性，都可以申请上市。

对首批上市交易的25家以及第二、三批上市交易的3家，共28家科创板公司梳理后，不难发现，绝大多数公司上半年业绩增速跑赢A股其他板块可比公司。科创板公司核心看点在于核心业务高速发展。在成长方面的冲劲正是市场给予科创板公司较高估值的基础。科创板正在发展中不断成长、完善，其在各方面的创新必然会使“硬科技+高成长性”公司脱颖而出并得到充分发展，有利于推动新经济企业发展，加速中国技术创新。

纵观这28家企业，都有技术“绝活”，它们在相关领域已经颇有建树，是国内各个领域的细分龙头。企业掌门人均为清一色的研发领军人物，表现出高学历、宽视野的鲜明特征。

来自江苏的华兴源创是第一家获证监会注册通过的科创板上市企业，人称“科创板第一股”。华兴源创是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，生產拥有自主知识产权的液晶显示屏检测设备。

同样来自江苏的还有另外3家新经济企业：瀚川智能是国内智能制造装备行业为数不多的能与国外一线同行竞争的企业;专注于微创医学领域的南微医学则已获得35项美国FDA备案或注册，并取得36项欧盟CE证书，是国内领先的内镜诊疗器械生产商;立足于“AI+工业”发展方向的天准科技，聚焦工业级别的人工智能检测设备。

首批上市的江苏4家企业普遍注重研发。华兴源创研发人员占比超40%，2018年度研发投入超1.3亿元，占营业收入的13.78%。瀚川智能负责人表示，公司成长发展的经验就是“专注主业，修炼内功”。天准科技总经理徐一华曾参与多项国家自然科学基金、国家863计划、国家重大科技专项;公司作为牵头单位承担了国家重大科学仪器设备开发专项，累计申请了117项专利，起草制定了5项国家与行业标准及规范。南微医学获得国家科技进步奖二等奖2项，国家技术发明奖二等奖1项;公司的可携带碘125I放射粒子支架可延长患者的生存期，为世界首创。

28家企业中唯一的央企——中国通号是全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商。目前在全球范围内，技术已达到世界一流。

中微公司是一家能与世界一流半导体公司——英特尔、高通、安谋（ARM）同台竞争的高科技企业。公司所有的销售设备都是半导体设备，最主要的产品为刻蚀设备和MOCVD设备。该两项主业中，2018年，刻蚀设备占公司收入比重的40%，MOCVD占公司收入的60%。

8月12日上市科创板的微芯生物是28家企业中唯一的一家药企，主要从事小分子药物的原创研发。官网信息显示，公司成立于2001年3月，致力于为患者提供可承受的创新机制治疗药物，是国内创新药领域的领军企业。据了解，微芯生物研发的1类新药西达本胺已上市，这是其至今唯一一个走通研发、临床环节、上市销售的药品，因此业绩高度依赖于此。西达本胺的首个适应症是外周T细胞淋巴瘤。目前，微芯生物除了还在研发西达本胺的肺癌和淋巴瘤两个适应症，以及西格列他钠的非酒精性脂肪肝适应症外，公司还有6个产品、共9个适应症处于在研状态。

可以看出，以技术为根本的科创型企业与科创板的定位是相符合的：坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

来自江苏的4家上市企业都来自高新技术产业园区——瀚川智能、华兴源创位于苏州工业园区，天准科技出自苏州高新区，南微医学来自南京高新开发区（现属国家级开发区江北新区）。产业园全面综合的服务以及优质的资源整合也在为新经济企业登陆科创板创造良好的条件。

据悉，瀚川智能首笔订单就是苏州工业园区的公司带来的。这家总部位于瑞士的全球化公司名为泰科电子，向瀚川智能订购了不到2万元的产品。这笔数额不大、但意义非凡的订单开启了瀚川智能国际化发展的步伐。公司负责人表示：“园区扎实的制造业基础、非凡的国际视野、研发创新的基因，是创新型企业发展的沃土。”

苏州工业园区相关人士介绍，园区始终把金融服务实体经济作为工作重心。2018年11月5日，上交所将要设立科创板的消息发布后，他们第一时间梳理了重点支持发展的行业和企业。今年3月22日，科创板首批受理9家企业申报，苏州工业园区就有2家。

6月14日，《苏州高新区关于鼓励企业科创板上市的若干意见》印发，将对在科创板成功上市的区内企业给予一次性600万元奖励，对成功保荐辖内企业科创板上市的证券公司给予50万元奖励。7月26日，苏州高新区兑现承诺，奖励天准科技的600万元到账。

不仅是江苏，如今，全国许多产业园纷纷打出“科创牌”，通过资金、政策等支持举措，助力科创企业发展。

在7月底举行的“中国·上海科创板企业总部服务园专场推介会”上，宝山区委书记汪泓表示，今后，宝山将以中国·上海科创板企业总部服务园为平台，加强对科创企业的辅导、上市、推介与整个产业的结合度，把产业资本、金融资本和科创平台有机结合起来，打通“最后一公里”，推动科创企业顺利上市。

今年5月份，中关村管委会联合上海证券交易所启动中关村科创新蓝筹行动。记者了解到，该行动将建立“一库一营”，挖掘符合标准的科创企业，推动其赴科创板上市。

上市公司数量是衡量一个地区创新型经济活跃度的重要标志之一，而中关村如今已经成为全国上市公司最为集中的自主创新示范区，并形成科创特色鲜明的“中关村板块”。中关村管委会主任翟立新表示，未来作为科创企业上市的“主战场”，相信科创板将迎來众多优质中关村科创企业，为其高质量发展起到助推作用。

业界认为，科创板顺利推出，在吸引拥有核心技术的质优公司的同时，也有助于产业园区形成助推科创、你追我赶的竞争氛围，从而进一步带动园区及企业创新发展，继而为科创板输送更多质优公司。

科创板开市后，让苏州天准科技董事长徐一华没有想到的是，因公司登陆科创板，他个人身家竟骤增至67亿元。相比于财富，许多企业家更关注企业的未来发展。

科创型企业一般在研发投入上较高且回报并不像有些成熟产业一般可预见。因此科创型企业在资本市场上并没有获得应有的关注。不少上市企业希望能够通过科创板推动资本市场对于科创型企业的关注和包容度。

微芯生物总裁鲁先平此前曾表示：“我们申报科创板，从某种意义上也在推动资本市场对创新药企的包容度，因为此前往往以利润为导向，对研发关注较少。能否成功我们也不知道，但是我们在推动。”

这是以研发见长的科创型企业的共同特征。鲁先平表示，早在去年港股允许未盈利生物科技企业上市之前，微芯生物已经在考虑赴港上市。随着去年6月中国证监会对创新企业在境内发行股票的试点，以及五个月后公布的科创板，此前困扰微芯生物在内地上市的“未弥补亏损”，如今已不再是障碍。

尽管科创板能为不少企业提供有力的资金支持，但也并非所有企业都适合登录科创板。毅达资本现代服务业投资事业部投资经理沈澄表示，不少企业也对自身是否适合科创板有所考量，这是一个非常理性的信号。“踏踏实实做技术和研发的企业适合进军科创板，而那些喜欢讲故事的企业则不适合科创板。”在他看来，有一些指标可以供企业参考，比如：创始团队的学习和工作背景是否与高科技相关;企业研发投入和技术人员占比在行业内是否有绝对和相对的领先;企业对底层技术有没有研发能力，是否有替代国外竞品的能力;企业是否能够紧跟技术发展的前沿趋势;企业是否具有独立判断的能力。

同时，沈澄指出，企业可以在IPO过会失败的企业中找到自己可能存在的问题。“这些失败案例中，有一例涉及专利诉讼，值得企业借鉴。”