科创板，以资本的力量培育“硬科技”

薛保刚

7月22日9点30分许，黄浦江畔，上海证券交易所五楼交易大厅内，一声锣响，科创板正式开市。现场大屏幕上，实时显示首批25家上市企业股价变动数据，交易十分火热。

这一幕被永远定格在了中国资本市场的发展史上。科创板不仅是增加一个板让更多公司上市融资那么简单，它更是承担了中国资本市场改革和服务国家科技创新战略的重大历史使命。科创板像一座灯塔，为新经济指引了方向。它将以资本的力量，培育“硬科技”，助推中国经济高质量发展。未来，中国优秀的科技公司不必再远走他乡上市，可以直接在科创板上市，中国的投资者可以分享到优秀科创企业的成长红利。

对于科创板的设立，专家们一致认为，它将成为开辟资本市场、支持科创企业长远发展的新渠道，也将深挖中国经济新动能，助力中国经济高质量发展转型。具体而言，有三方面的重大意义——

首先，对于科创企业而言，科创板提供了一个全新的发展平台，其包容性较原先的A股市场提高许多，多元化的上市标准、严格的退市制度使得市场能够真正发挥筛选作用，让真正有潜力、有发展前途的企业脱颖而出、快速成长;其次，对于中国资本市场而言，科创板是实施“增量改革”的试验田，通过推进关键制度创新，落实以信息披露为核心的注册制，借鉴成熟市场经验，在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行，并及时总结评估，形成可复制、可推广的经验;最后，从更高层面来看，对于中国经济转型升级和高质量发展而言，科创板能夠进一步畅通科技、资本和实体经济的循环机制，加速科技成果向现实生产力转化，引领经济发展向创新驱动转型。

在包容性方面，科创板引入“市值”指标，设置了五套上市标准，把市值与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，可以更好地满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。一些符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业也可能在科创板上市。如，8月13日，前沿生物药业（南京）的科创板申请获上交所受理。作为创新型生物制药企业，因前期研发投入大、研发周期长、风险大，亏损成为这类企业共同特征。可以预见，如果这家企业顺利登陆科创板，获得融资，便可以加大马力，扬帆远航。

与企业上市的包容性相对，科创板试点注册制更加强化以信息披露为核心的监管，要求发行人披露的信息真实、准确、完整，重点审核发行人的信息披露是否充分、是否内在逻辑一致、是否有助于市场主体判断企业的投资价值。科创板新股发行承销首次引入了“跟投”机制，这意味着企业从进入申报材料到整体上市，出了任何问题券商都要承担连带责任。企业首发上市的持续督导期也由原来的2年延长为3年。

就截至目前运行的时间来看，科创板作为新设的增量板块，在支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性产业方面已经聚集了超高的人气。开市大半个月，首批25家企业的市盈率从19倍到171倍不等，发行价也相对高于A股新股发行价的整体水平。中国通号、澜起科技、心脉医疗、南微医学等企业通过自身的硬核科技、强大的创新能力获得了投资者的追捧。截至8月14日，上交所共受理科创板上市公司152家，其中有28家已经上市发行。

可以预见，不久的将来会有越来越多拥有硬核科技的创新型企业登陆科创板。正如商务部国际贸易经济合作研究院副院长李钢所言，科创板会使更多的创新型企业得到更多融资，能够促进它们更快更好的发展，从而助推中国经济转型和技术升级。