基金业激荡21年：中邮挖的坑最深，徐翔事最为传奇

郭峰

2019年是中国基金业发展的第21个年头，现在又处在21世纪。另外，21这个数字足够特殊，圣经里提到21克是灵魂的重量。在这个第21年写基金业历史，足以表达作者对基金业发自灵魂的热爱……

基金业21年，都发生了哪些令人印象深刻的故事？

谈到基金，那就不得不提“老十家”。

按成立时间先后顺序，1998年成立了6家，分別是：国泰（98.3.5）、南方（98.3.6）、华夏（1998.4.9）、华安（1998.6.4）、博时（1998.7.13）、鹏华（1998.12.22）;1999年又成立了4家：嘉实（1999.3.25）、长盛（1999.3.26）、大成（1999.4.12）、富国（1999.4.13）。一般就统称他们为“老十家”。

基金“老十家”为什么这么“牛”呢？因为中国基金业从O到1，“老十家”与之共同成长、开疆拓土，拥有的是最齐全的产品线和最丰富的操作经验;当然，更因为成长过程中历经了基金业变迁的“腥风血雨”，有着足够多的经验教训。

有这样的一组数据，截至2019年7月，在公募基金行业百余家基金公司中，非货基规模前十位，“老十家”占了5个位置，分别是博时、华夏、南方、嘉实和富国，规模依次为3062.33亿元、2700.46亿元、2612.84亿元、2357.17亿元和1673.31亿元。此外，华安、鹏华、国泰分别以1306.6亿元、1267.56亿元和996.63亿元的非货基规模分列行业第12、13和17位。“老十家”依旧占据着第一梯队至少半壁江山。

不过，细心地投资者可能发现，少了大成和长盛两只基金，他们也确实掉队了，在上述的排行中，大成基金的规模排在31位，长盛在62位，尤其长盛，这个排位是一直在向后移。

细说一下长盛基金，因为每次排行的时候，他总是会“黯然神伤”。

长盛基金有没有辉煌呢？必须有啊。长盛基金曾在2009年二季度时破千亿，但之后并未保持，也曾在2016年末时有过超730亿元的“辉煌时刻”，但随后的两年迅速缩水，2018年期末仅为268.25亿元，实在是令人唏嘘。

对基金公司来说，投资收益可能是最重要的衡量指标。能不能给基民们赚到钱、多赚钱，可能会是基民们选择的核心标准。

那么摆在明面的事情，长盛基金盈利能力没有竞争力。据可查的一些资料统计，像2018年，长盛旗下共存84只基金，七成出现亏损，其中长盛电子信息主题灵活配置混合、电子信息产业混合、息安全量化策略混合等基金亏损更是超过30%。

某几年业绩不如意，大家都可以理解，但是年年业绩都不如意，那怎么看都是有问题。问题在哪里？是人事，还是制度，抑或其他？众多媒体也曾指出过其“一拖多”问题、投研团队能力和忠诚度问题等等，长盛基金大约该要好好反思一下了。长此以往，只会是泥潭深陷，那就真会成为“老十家”心中永远地“痛”了。

1）“基金倒仓黑幕”

所谓的“倒仓”，就是说两家大户，或某大户的两个账户之间，以约定价格，约定数量，约定时间分别下买单、卖单，瞬间实现股票转手，不给吃瓜群众任何参与的机会。

在当时，技术实现难度几乎没有，举凡机构，大家都这么玩，几乎就是行业“潜规则”。但就有那么一个耿直BOY——时任嘉实基金总经理的洪磊——不这么干。

1999年3月，洪磊出任嘉实基金管理公司总经理。同年5月19日，疲软了一年的股市突然飞涨，一个多月涨了50%还多，自此拉开了长达两年的互联网大牛市。

嘉实基金当权股东一看，这个总经理这么不听话，不是影响大家赚钱嘛！同年6月26日，嘉实基金董事长在《中国证券报》上发表长篇文章，披露公司内部矛盾，将矛头引向总经理洪磊。于是，洪磊反击了，此后的“亿安科技”坐庄事件中，洪磊以嘉实基金管理公司的名义向中国证监会提请审查公司董事王少华的任职资格，第二天洪磊就将当时的会议记录录音带交给了媒体，至此嘉实基金内部矛盾被全面公开，各大媒体纷纷跟进报道。于是，当时只存在于圈中秘闻的“倒仓交易”，终于大白于天下。

一时间舆论哗然，基民们群情激愤！当年的“老十家”，也有一股子初生牛犊不怕虎的架势，开始跟媒体互怼，将“倒仓黑幕”事件进一步升级。

最后，时任证监会主席的周小川表态，赞成媒体监督，要求老十家自查。之后将近有一年，都没有新基金公司和新基金面世，直至2001年4月17日易方达基金公司获批成立，风波才算过去。

2）“老鼠仓黑幕”

何谓“老鼠仓”？简单点说，就是庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（包括机构负责人，操盘手及其亲属，关系户等）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。典型的徇私舞弊、损公肥私，而且效果杠杠的，稳稳地赚钱。

2006年，上投摩根的基金经理助理唐某得知公司即将重仓“新疆众和”，于是操纵他人账户先行买入，一笔获利150多万，遂开始了他的疯狂之旅。据说到2017年5月证监会正式查处已经升职为基金经理的唐某时，他已经靠“老鼠仓”不当获利1800多万了。

唐某成为中国内幕交易获罪第一人，此后正在审议的刑法修正案（七）草案便增加一款规定，自此“老鼠仓”行为当事人最高可被处五年以上十年以下有期徒刑。

虽然“老鼠仓”事件给基金业抹了黑，但不要紧，能赚钱就能让一些人铤而走险。所以“老鼠仓”的套路至今仍没有结束，我们也经常能看到一些公开的案例，基金经理们依然前赴后继……

今年上半年的时候，银河证券基金研究中心公布了一些数据，1998到2018年的21年中，公募基金产品期间累计利润总额达到2.11万亿，基金投资者年均收益为1005亿元。在可统计数据的129家公募机构中，108家旗下基金实现了盈利，占比八成以上;21家机构旗下基金利润整体亏损。其中，仅有一家，中邮基金，亏损超百亿（129.12亿），数字异常显眼。

中邮基金13年，亏损超百亿，是“坑”最深的那一只。为什么会这么惨？

2006年5月，首创证券、中国邮政集团公司于北京发起成立中邮创业基金管理有限公司。

中邮基金的灵魂人物是周克，中邮基金创立伊始，33岁的周克就是掌舵人了。在公募基金行业，中邮基金一向以作风勇猛、重仓持股和操作大胆闻名。同时，周克也偏爱风格激进的投资经理。自2006年成立到2018年突然离世，周克先后引进了彭旭、任泽松、邓立新和许进财等多位基金经理。

2007年，中邮基金迎来了被称为“满仓一哥”的彭旭。在别的基金产品纷纷不看好钢铁行业的时候，彭旭重仓钢铁股，这次他“赌”对了。2007年，彭旭管理的中邮核心优选基金以191.47%收益率勇夺亚军，仅次于王亚伟的华夏大盘精选，成为基金业一大黑马。在明星基金经理的效应下，2007年8月，中邮核心成长首发便吸引了超过600亿申购资金。在彭旭的带领下，中邮基金的规模，不到一年时间，就从40多亿元扩张到850亿元。但2008年股市暴跌，而中邮基金规模又急剧膨胀，加上彭旭的拿手好戏“高仓位、高换手率”操作，结果如何可以想见。2008年，中邮基金旗下两只股票型基金净值跌幅均在60%以上，位于行业垫底的位置。

2012年，彭旭黯然离开。但一心想打造第二个王亚伟的周克并没有放弃，他又找来了同样激进的任澤松。初期的任泽松广受赞誉，被称为新的“公募一哥”。2012年12月加入中邮基金后，趁着创业板大牛市的东风，任泽松第一年就做到了全市场股基冠军，并且连续三年高歌猛进。但2016年开始，市场风格变了，白马股走强，创业板频繁遭遇黑天鹅，乐视网、尔康制药等纷纷暴雷，更不幸的是，这些雷任泽松几乎全部踩中。2016、2017年，任泽松管理的中邮战略新兴产业也分别亏损26.7%和28.09%。成也创业板，败也创业板！

再细想来，我们发现彭旭和任泽松，居然是相似的业绩轨迹，几乎如出一辙。这是否意味着投资风格激进，就会带来类似的结局呢？留待读者思考。

2004年2月20日，私募投资人赵丹阳与深国投信托合作，成立“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，被业内视为国内首只阳光私募产品，以“投资顾问”的形式开启了私募基金阳光化的模式。这被视为我国私募基金的开端，赵丹阳也因此被称为中国“私募教父”。

'但在私募业中，曾经的“私募一哥”徐翔或就是最具传奇色彩的那一个，时至今日，徐翔入狱将满四周年，翔叔人虽不在江湖，但江湖依然流传着他的传说。

徐翔出身草根，高中毕业后，怀揣3万元入市，二十多年间，在股市打拼出数十亿身家，管理上百亿资产，但其人从不接受采访，也极少在公开场合露面。

传闻中，徐翔其人，及其专注，这足够可贵。通常情况下，他的一天是这样的：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面，中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。据称，徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，而且这种习惯已经持续了20多年。

徐翔的炒股能力如何？大部分人都应该是认可的，一个能够坚持20多年专注于股市的人，肯定有不少自己的心得，更何况曾经的“宁波涨停板敢死队”总舵主，必然积累了无数经验。但就是这样的高手，也会利用一些手段，像操纵上市公司发布“高送转”预案这些，去增加自己盈利的概率。这其实也表明了这个市场的不确定性，像我辈投资者更应该首先管控好自己账户的风险。

基金业激荡21年，当然不止发生了这些事儿，还有更多，本文也只是摘取了一些典型的事例，希望能唤起大家的些许记忆。我们的基金业才走过了21年，依旧非常年轻，意味着还可以不断尝试、不断创新，可以相信，再过21年，基金业将会更加不一样、更加健康和辉煌。