国有企业并购重组民营企业存在的问题及对策

谢玲芳

摘要：随着国家相关国有企业实行混合制改革政策的颁布，国有企业参与民营企业并购以及民营企业在国有企业中参股的情况也越来越多，对国有企业的持续良性发展起到了一定的推动作用，参与到市场化的竞争中，不仅提高了国有企业的国有资产效率，在资产回报率提高的同时，也使国有企业履行社会责任方面承担起了重要作用。不过在并购重组中仍存在着不少问题，对国有企业的发展也造成了一定的风险，本文就此进行了分析和探讨。

关键词：国有企业并购：民营企业：应对对策

在国有企业并购重组民营企业的过程中，由于两者原有经济体制存在的差异，以及核心目的的互不相融，一直呈现各自独立发展的状态。随着党的十八届三中全会对混合所有制的系统阐述，国有企业并购民营企业或引入民营资本发展混合所有制经济成为发展大势。随着相关管理条例以及经济政策的颁布，为两者打破屏障，实现优势互补，实现不同所有制资本间的共同发展和有效制衡，成功转换国有企业经营机制起到了一定的促进作用。因此在推行的经济改革中，加强并购重组中存在问题的研究以及积极探讨应对策略对并购重组经验积累有着重要的现实意义和价值。

一、并购重组的意义

国育企业对民营企业进行并购重组，对企业有着非常重要的发展意义。从战略发展上而言，两者都能在自身优势扩大的同时，充分利用对方的资源和发展机会，获得更多的发展机会，使企业规模得以扩大，产品的影响力得以增加，其中对国有企业的快速发展更为有利：通过并购重组，可对民营企业评估后的资产进行整合包装运营，可提高国有企业的经济效益和资本盈利，企业的发展得以有效促进：通过并购重组，可借机调整和解决原企业中的管理经营问题，在管理健全、技术水平提升、成本控制、资本投入增加、市场领域拓宽等方面都极为有利，同时也能使国有企业的增值保值目标得以实现：通过并购重组，国有企业可取得一些的稀缺资产，比如品牌、专利技术等无形资产，补足自身的发展短板。

二、并购存在的问题和风险

在国有企业的并购重组中，也存在着不少的问题和风险，对此也应加以重视和关注，通过认真的分析和研究，才能制定出有效、合理的解决对策。

（一）盲目决策

国有企业因采用委托代理的产权体制，普遍存在着经营者和股东利益有冲突的状况。不少企业经营者在并购重组决策中，仅从完成下达的年度业绩考核任务或者解决经营管理上出现的不良状况等角度考虑并购重组的可行性和必要性，缺乏对并购标细致的前期调查和深入可行性研究，对市场经济行为缺乏足够的研究和考虑，使并购决策存在随意性和盲目性，忽视并购风险的存在，缺乏必要的应对准备措施，因而造成重组活动的失败。

（二）信息不对称

并购重组活动失败的原因一部分来自信息不对称。在并购重组过程中，不少民营企业为了自身利益，会有意识在财务报表上进行造假，也会对自身的债务、连带诉讼以及隐性担保等重大信息进行隐瞒不报，由于某些活动隐蔽性极强，在信息不对称甚至标的公司管理层的有意不配合下，通过专业机构调查，实际无法完全挖掘企业真实的状况，标的企业潜在的或负债、或担保最终都有可能造成重组后的国有企业负担加重的被动局面。

（三）交易定价风险

在并购重组活动中，最关键的环节对交易进行定价。目前因产权交易市场体系还不完善，缺乏相应的公允价值计量体系，国有企业并购基本依赖于资产评估机构对并购标的的评估定价。在资产评估环节，利益相关方通过不正当方式左右操作人或资产评估机构，进而影响资产价值的判断，使国有资产在重组活动中造成损失风险切实存在。

（四）过度融资

同有企业并购重组活动在政策和资金扶持方面拥有天然优势，一方面，国有企业获取银行低成本融资贷款拥有一定的使利性：另一方面，也会造成国有企业对单一融资渠道的过度依赖从而忽视其他融资渠道和方式，长远可能会使企业的资本结构受到不利影响，出现资金周转不畅、债务重、结构失衡、还款困难、风险增加等问题。

（五）并购整合风险

由于国有企业与民营企业的成长经历和外部环境不同，文化差异巨大，双方在行为规范、经营风格、组织结构、管理体制和财务运作方式上都存在较大的差异。在整合过程中不可避免地会出现摩擦，如果不能将两者有效的融合和化解，或产生规模不经济，最终影响并购重组活动实施效果。

（六）诚信履约

目前社会诚信体系仍存在着不完善、不健全的情况，由于不少经营者在诚信经营方面缺乏认识，如在企业无法履行合同的情况下，经常会出现单方面终止、逃避履行、履行合同中断等情况，这些都会造成重组并购后的损失。

（七）税务违法

在依法纳税方面，不少民营企业也存在着意识淡薄的情况，通过业务合同隐瞒虚构、财务核算虚报、采用现金交易等方式對纳税进行为进行逃避，这也需在并购重组时加强评估和审查，避免之后可能涉及的违法风险。

三、应对和解决对策

（一）并购程序优化

国有企业应对并购重组的决策程序进行优化，通过各管理层相互制约、独立运作的方式，使并购风险得以降低，决策中存在盲目性的问题。

（二）调查工作充分全面

在并购重组活动前做好相应的调查工作，保证信息数据的全面性，通过中介机构的参与，加强对企业和相关操作人员的严格监督，使操作人员徇私舞弊的行为得以杜绝，从而解决并购中出现的信息不对称的问题。

（三）并购估价模型合理

通过选择合理的并购估价模型，解决价值计量体系不完善的问题，通过系统、全面的估价，充分了解民营企业经营活动中存在的法律以及债务问题，同时对估价人员的操作行为进行严格监督，防止出现估价虚高的情况。

（四）并购整合有效管理

国有企业和民营企业在发展过程中都形成一套具有自身特色的生产、管理体系，并购重组后制定的管理制度和方法应符合其自身发展阶段和运作特点，以取长补短、以优补劣和共同发展作为追求的目标：重视并购团队和并购后实施整合及运作管理团队的衔接和过渡：加大并购后企业的治理力度，对企业经营管理结构进行完善优化，并采用合理化授权的方式实再责权利的合再配套，使融合后的文化对企业的发展带来积极的促进作用。

（五）融资风险控制

并购重组通常会造成国有企业的资金压力，在进行银行借贷的同时，也应对财务杠杆进行适当的控制，使用混合支付、股票支付、现金支付等综合方式自身财务成本得以有效降低，另外现金支付所占的比例应尽可能地减少，使可能遭受的损失程度也得到控制和降低。

（六）规避其他风险

在并购重组中还涉及税务风险、履约风险以及法律适用性风险，对此国有企业应提高重视程度，提前进行相应的预判以及应对方案及措施的制定，可以通过获得上级部门的支持、相关税务机构的报备以及实物抵押、定金担保等方式进行有效规避。

四、结束语

国有企业通过并购重组，可以有效打破体制之间的屏障和壁垒，不仅给自身企业，也为民营企业带来发展的机会，同时加大存在问题的研究力度，也有利于并购重组的顺利开展，具有重要的价值和意义。

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